The Infrastructure Funding Gap: A call for Innovation

فالبنى التحتية الحضرية هي العمود الفقري للإنتاجية الاقتصادية والصحة العامة ونوعية الحياة، فالطرق والجسور وشبكات المياه وشبكات الطاقة وشبكات النقل العام تشكل النظام الدائري للمدن الحديثة، ومع ذلك، فإن وجود فجوة كبيرة ومتنامية بين احتياجات البنية الأساسية للقرن الحادي والعشرين والقدرة المالية للميزانيات العامة التقليدية، إذ أن المجتمع الأمريكي للمهندسين المدنيين يجب أن يتصدى بصورة روتينية لتحديات التراكم في الهياكل الأساسية في الولايات المتحدة.

وقد حفز هذا الضغط المالي موجة من الإبداع في التمويل العام، وتتطلع المدن ومقدمو المشاريع بشكل متزايد إلى أبعد من المحفظة العامة للاستفادة من رأس المال الخاص، والاستثمارات المتسقة مع الأهداف الاجتماعية والبيئية، وتوزيع المخاطر بشكل أكثر ذكاء، والنتيجة هي مجموعة متنوعة ومتطورة من نماذج التمويل المبتكرة، وتستكشف هذه المادة أهم هذه النماذج، وتشرح كيفية عملها، حيثما تكون أكثر فعالية، والعوامل الأساسية اللازمة لتنفيذها في المدن.

الشراكات بين القطاعين العام والخاص: ما بعد المشتريات التقليدية

وتمثل الشراكات بين القطاعين العام والخاص تحولا أساسيا من المشتريات التقليدية، فبدلا من تصميم الحكومة، وبناء، وتمويل، وتشغيل أصل بمفرده، فإن الشراكة بين القطاعين العام والخاص تستغل كفاءة القطاع الخاص ورأس المال وخبرته، والمفهوم الأساسي هو عقد طويل الأجل يتحمل فيه الشريك الخاص مخاطر كبيرة ومسؤولية كبيرة في تقديم خدمة عامة أو أصول، وقد تطور هذا النموذج إلى أداة قوية في توفير هياكل أساسية واسعة النطاق في مجال النقل، ولا سيما قطاع الطاقة.

التغيرات في هيكل تعادلات القوة الشرائية

ويغطي مصطلح " الشراكات بين القطاعين العام والخاص " مجموعة واسعة من الترتيبات التعاقدية، لكل منها صورة مميزة عن توزيع المخاطر، فهم التباينات هو مفتاح اختيار النموذج الصحيح لمشروع معين.

  • هذا نموذج شامل حيث يكون الشريك الخاص مسؤولاً عن جميع مراحل دورة حياة المشروع، ويحدد القطاع العام متطلبات الإنتاج (مثلاً، طريق سريع طوله 10 أميال، أربعة أطنان، مع وجود متوسط سرعته)
  • Concessions:] In a concession, the government grants a private entity the right to operate, maintain, and collect revenue from an existing asset for a specified period. The private partner often makes significant capital improvements as part of the deal. This is common for airports, seaports, and toll roads.
  • Build-Operate-Transfer (BOT): ] The most traditional PPP form, where the private partner builds a facility, operates it for a set period to recoup its investment and earn a return, and then transfers ownership back to the public sector at no cost.

ويتوقف اختيار الهيكل اعتمادا كبيرا على طبيعة الأصول، وعلى إمكانية توليد الإيرادات (مثلا، الخسائر مقابل مدفوعات الحكومة)، وعلى قدرة القطاع العام على إدارة العقد على المدى الطويل.

المخاطر المتعلقة بتوزيع الأموال وقيمتها

والمبرر الرئيسي لاستخدام تعادل القوة الشرائية هو مفهوم القيمة مقابل المال، الذي يتجاوز أدنى تكلفة التشييد الأولية، ويتحقق هذا المقياس عندما تؤدي المخاطر التي نقلت إلى القطاع الخاص إلى انخفاض إجمالي تكلفة دورة الحياة عما إذا كانت الحكومة قد أنجزت المشروع نفسه، وتشمل المخاطر الرئيسية في أي مشروع من مشاريع الهياكل الأساسية التأخير في التشييد، والتجاوزات في التكاليف، والإخفاقات التشغيلية، وتقلبات الطلب.

في أفضل طريقة ممكنة لإدارة هذه الأمور، على سبيل المثال، اتحاد خاص مجهز بشكل أفضل لإدارة مخاطر تحديد مواعيد البناء، بينما الحكومة قد تحتفظ بمخاطر سياسية أو تنظيمية، وإذا قلل الشريك الخاص من حجم حركة المرور على طريق (خطر المديونية)، فإن هذه الترتيبات تنطوي على عواقب مالية، وليس دافع الضرائب، وهذا التوافق في الحوافز يشجع على توخي الحذر والكفاءة التشغيلية.

الأثر: رأس المال مع علم

وهناك جزء كبير من رأس المال الخاص يسعى الآن بنشاط إلى الحصول على استثمارات تولد فوائد اجتماعية وبيئية قابلة للقياس إلى جانب العائدات المالية، وهذا مجال الاستثمار في الأثر، والهياكل الأساسية مناسبة لهذه الفلسفة، والمشاريع الحضرية - التي تُنفذ من محطات الطاقة المتجددة، وتحقق كفاءة النقل العام إلى المساكن الميسورة التكلفة ونظم المياه النظيفة - تحسن مباشرة رفاه المجتمعات والبيئة.

ولا يقتصر أثر المستثمرين على تجنب الضرر (فحص الفريق الحكومي الدولي المعني بالتصحر)؛ بل يسعون عمداً إلى المساهمة في تحقيق نتائج إيجابية، وهذا التحول يكشف عن مجموعة كبيرة من رأس المال المؤسسي، بما في ذلك صناديق المعاشات التقاعدية وصناديق الثروة السيادية، التي لها هيكل طويل الأجل للمسؤولية يضاهي تماماً الطبيعة الثلاثية الأجل لأصول البنية التحتية.

إعادة الإقراض والبعثة

ومن التحديات التي تواجه الاستثمار في البنية التحتية تحقيق التوازن بين الرغبة في تحقيق عائد تنافسي من أسعار السوق والحاجة إلى تأثير اجتماعي عميق، والمشاريع التي تخدم السكان ذوي الدخل المنخفض أو تتطلب استثمارات اجتماعية كبيرة في المقدمة قد توفر عائدات مالية أقل ولكنها تولد قيمة اجتماعية تفوق قيمتها، مما أدى إلى نشوء " رأس المال التساهلي " أو " رأس المال المفقود الأول " ، حيث توفر المؤسسات الخيرية أو مؤسسات التمويل الإنمائي الأدنى.

:: إضفاء الطابع الديمقراطي على تمويل الهياكل الأساسية

فالتكنولوجيا والابتكار التنظيمي يمكّن المواطنين من الاستثمار المباشر في البنية التحتية التي يستخدمونها كل يوم، وهذا التحول الديمقراطي في التمويل يبني مشاركة المجتمع المحلي وينسق المشاريع مع الأولويات المحلية ويفتح مصادر جديدة لرأس المال المريض.

تمويل المراكب المكدس

إن برامج تمويل الحشد تسمح للأفراد بالمساهمة بمبالغ صغيرة من رأس المال لمشاريع محددة، وبالنسبة للبنية التحتية الحضرية، كثيرا ما تستخدم في المنشآت الشمسية المجتمعية، والمتنزهات العامة، وأسواق المزارعين، أو الجسور المشيعة، بينما تكون رؤوس الأموال التي جمعت صغيرة عادة مقارنة بمشروع الطريق الرئيسي، فإن العملية تولد زخما سياسيا واجتماعيا، وتظهر الطلب المحلي ويمكنها أن تفتح منح أكبر أو تضاهي الأموال من الوكالات الحكومية.

البلديات الصغيرة والاستثمار المباشر

"وهذا هو "السندات الصغيرة أو سندات التجزئة البلدية هذه سندات صغيرة الدين تباع مباشرة إلى سكان المدينة بدلاً من أن تُنتج عن طريق شركات المقاولات الصغيرة "أعمال الاستثمار "جرين سيتي بوندز" على سبيل المثال "أستخدمتها مدن مثل "غوثينبورغ" في تمويل مشاريع المناخ

الصناديق الاستئمانية المجتمعية ونموذج التعاون

وبالنسبة للمرافق السكنية والمجتمعية، فإن نماذج الملكية المبتكرة تثبت فعاليتها، إذ أن صناديق الأراضي المجتمعية تكتسب الأرض وتثق بها في المجتمع وتستأجرها للسكان أو المطورين، مما يزيل تكلفة الأراضي من معادلة الإسكان، ويكفل القدرة على تحمل التكاليف، وكثيرا ما ينطوي تمويل هذه الصناديق على مزيج من الديون المصرفية، والإعانات الحكومية، والاستثمارات ذات الأثر، وبالمثل، فإن التعاونيات في مجال الطاقة تتيح للسكان امتلاك مجموعات من مجموعات الطاقة الشمسية أو رياحها.

تحديث الصكوك المالية المتعلقة بالارتقاء الحضري

وبالإضافة إلى نماذج المشتريات الجديدة وفصول المستثمرين، تم تطوير مجموعة من الأدوات المالية الحديثة لتوجيه رأس المال بصورة أكثر فعالية نحو تحقيق نتائج عامة محددة، وتمثل هذه الأدوات تطورا متطورا للسند المحلي التقليدي.

السندات الخضراء والاجتماعية والمستدامة

إن سوق سندات الأمن العام قد انفجرت في السنوات الأخيرة، مما يوفر مصدر تمويل مخصص للمشاريع ذات فوائد بيئية أو اجتماعية محددة، والمبدأ الأساسي هو الالتزام باستخدام العائدات فقط للمشاريع المحددة المؤهلة، و ، و] مبادرة السندات المالية الخفيفة يؤدي دورا رئيسيا في التصديق على أهداف باريس المتعلقة بضمانات المالية، بما يكفل اتساقها مع أهداف الضمان الاجتماعي.

:: سندات التأثير الاجتماعي والدفع مقابل النجاحات

وربما كان أكثر الأدوات التي تركز على النتائج هي " مجموعة الأثر الاجتماعي " ، المعروفة أيضا باسم " الأجر مقابل النجاح " ، وفي هذا النموذج الابتكاري، يقدم المستثمرون الخاصون رأس المال الأساسي للبرامج الاجتماعية (مثل التعليم في مرحلة الطفولة المبكرة، والرعاية الصحية الوقائية، ودعم المشردين) وتسدد الحكومة للمستثمرين بقوة العودة فقط إذا حقق البرنامج نتائج اجتماعية صعبة، تحقق منها مؤسسة تقييمية مستقلة معنية بالدخل.

Resilience Bonds and Catastrophe (CAT) Bonds

فمع مواجهة المدن تهديدات متزايدة من تغير المناخ (الفيضانات والعواصف والموجات الحرارية) فإن القدرة على التكيف المالي أمر حاسم، فالسندات المتعلقة بالقدرة على التكيف هي نوع من السندات الخضراء التي تستهدف تحديدا تمويل المشاريع التي تحسن قدرة المدينة على تحمل الصدمات المناخية، مثل الجدران البحرية، ونظم الصرف، والأسطح الخضراء، وتفقد أداة ذات صلة، هي " سفينة كوارث الكوارث " ، مخاطر التأمين على المستثمرين في أسواق رؤوس الأموال.

Land Value Capture: Monetizing Proximity

ومن أقوى أدوات التمويل، وإن كانت غير مستخدمة استغلالاً كافياً، القدرة على تحمل قيمة الأراضي، وهذا المبدأ بسيط: عندما يؤدي الاستثمار العام في الهياكل الأساسية مثل خط فرعي جديد إلى زيادة قيمة الأراضي المتاخمة، ينبغي أن يلتقط الجمهور جزءاً من هذا الاستثمار غير المتعلم للمساعدة على دفع تكاليف المشروع، وأكثر أشكال التمويل من الضرائب، حيث تُعين المدينة رسوماً أساسية في المقاطعات والمستقبل الضريبي.

باء - التمويل المُعدَّل والتخفيف من المخاطر

ولا يزال العديد من مشاريع البنية التحتية الحضرية ذات الأثر المرتفع في الاقتصادات الناشئة أو الأسواق التي لا تحظى بخدمات كافية غير ممولة لأنها تعتبر مخاطرة شديدة من جانب المقرضين التجاريين، فالتمويل المتراكم هو نهج هيكلي يستخدم رأس المال التساهلي (من المؤسسات الخيرية والمؤسسات المالية الإنمائية والحكومات) لتخفيف مخاطر الاستثمار، مما يجعله جذابا للمستثمرين من القطاع الخاص الذين يحتاجون إلى عائدات من أسعار السوق.

ويشتمل الهيكل النموذجي على " مجموعة رأسمالية " في القاع على الشريحة الأولى - التي تمولها وكالة إنمائية - والتي تستوعب الخسائر الأولى إذا كان المشروع قد فشل، وعلى جانبها شريحة متوسطة من المخاطر/العائدات، وعلى رأسها شريحة الديون العليا، التي تتألف من قروض تجارية من مستثمرين مؤسسيين.

تجميع تمويل ستاك

وقد انتهت فترة الاعتماد على مصدر واحد لتمويل البنية التحتية الحضرية الكبيرة، وأكثر المدن نجاحاً هي تلك التي تتقن فن " التمويل " - الذي يجمع بين نماذج مبتكرة متعددة لبناء هيكل رأسمالي مرن وفعال لكل مشروع، ويمكن تمويل استثمار كبير واحد للمرور العابر من مجموعة رأسمالية مختلطة: قرض أقدم من مصرف للبنية التحتية الخضراء، قرض من صندوق منح، من جانب أصحاب المصلحة المحليين

بيد أن هذه النماذج المالية المعقدة تتطلب قدرات متقدمة في القطاع العام، ويجب على الحكومات أن تطوّر المهارات اللازمة لتنظيم الصفقات، والتفاوض على العقود، وقياس الأثر، وإدارة الالتزامات الطويلة الأجل، كما يجب عليها أن تضمن ألا يؤدي السعي إلى تحقيق رأس المال الخاص إلى تقويض المساءلة العامة أو الإنصاف العام، والشفافية غير قابلة للتفاوض، ويجب على المواطنين أن يفهموا الالتزامات المالية الطويلة الأجل التي يجري التعهد بها نيابة عنهم.

إن ضخ الكفاءة الخاصة بالغرض العام، الذي تيسره الهندسة المالية المبتكرة، يُعتبر مفتاحاً لفتح تريليونات الدولارات اللازمة لبناء مدن المستقبل المستدامة والمنصفة والمرنة، ومن خلال الانتقال إلى ما وراء الحدود التقليدية ودمج نماذج التمويل المتنوعة هذه، يمكن للقادة الحضريين أن يحولوا التحدي الذي يواجهه البنى التحتية من عبء مالي إلى استثمار مشترك في الرخاء الجماعي.