基建資源缺口:要求创新

城市基础设施是經濟生产力、公共卫生和生活质量的支柱。 道路、桥梁、水系、能源网和公共交通網絡构成了现代城市的循环体系。 然而,21世纪的基础设施需求与传统公共預算的财政能力之间存在着巨大且日益扩大的差距。 美国土木工程師會通常會把美國的基础设施分級差,而发展中國家的城市必須從零開始建立完整的網路以适应爆炸性人口增长。 常规的筹资机制 — — 普通税收、政府拨款和标准的市政债券 — — 已不足以应对這些挑戰的规模或复杂性。 預算受到相互爭取的优先事项和政治周期的限制,限制了主要基建工程所需的長期愿景。

金融壓力催生了公共财政的創意浪潮。 城市和計畫贊助者正在日益超越公共錢包,去挖掘私人資本,使投資符合社会和环境目標,更明智地分配風險。 結果是一套多样而精密的新型資本模型。 這篇文章探讨了其中最重要的模型,详细介绍了它們如何工作、在哪些地方最有效,以及成功实施所需的关键因素。 了解這項金融風貌对于决策者、城市规划者和投資者們建立有复原力、公平和未來便捷的城市至关重要。

公私合营:超越传统采购

公私营合作(PPP)代表了從傳統采购中的根本轉移。 公私营合作不是政府完全自主地设计、建造、融资和操作资产,而是利用私有部门的效率、资本和专门知识。 核心概念是私人伙伴承担重大風險和提供公共服务或資產的長期合同。 這個模式已演化成提供大型基础设施的有力工具,特别是在交通、能源和水利等结构正确時。

购买力平价结构的变化

了解變化是為特定工程選擇正确模式的关键。

  • 公有企業指定了產品要求(例如「10英里、四車道、特定平均速度」), 而私人企業則要對設計和交付進行革新。 這個模式能最大限度地提升風險傳輸, 激励長期價值的產生。
  • 私人搭檔常常在協議中做出重大資本改善。 這在機場、海港和收费公路上很常见。 私人搭檔在租借地內的租借地內, 政府授予私人物產在一定的時間內經營、維持和收納现有資產收入的權利。
  • 公用資金形式最傳統的公用資金形式, 私人搭檔在此建設設設立設立,

建築的選擇主要取决于資產的性質、收入的產生潛力(例如通行費與政府提供費)以及公有企業管理合同的長期能力。

風險分配和錢值

使用PPP的主要理由就是"錢價值"(VfM)的概念,它超越了最低的初始建設成本。 VfM是當轉至私有企業的風險比政府本身交付工程的更低的生命周期成本時才实现的。 任何基建工程的主要風險包括建築延遲、成本超支、運作失敗和需求波动。

以有條理的公私营公司為例, 風險被分配给最能管理風險的一方。 例如, 私人集團通常更有能力管理建築排期風險, 而政府可能保留政治或管理風險。 如果私人合伙人低估收费路的流量( 需求風險) , 便會承担金融后果, 而不是纳税人。 如此配合的激励措施會刺激嚴格的尽职和運作效率。 然而, 公私营公司不是一顆銀彈。 公私营公司需要強大的公有部门能力來商討复杂的合同, 以及一個強大的法律框架來實施。 世界银行的公私合夥伴[PPIAF] 提供了大量資源, 建立這些安排的最佳做法,以确保他們能提供真正的公共價值。

投資:有良知的资本

私人資本的很大一部分正在积极投資,以在金融收益之外产生可衡量社会和环境效益。 這是影響性投資的领域,而基础设施自然符合此理念。 城市工程 — — 從可再生能源工厂和高效公用轉往可负担得起的住房和清洁用水系統 — — 直接改善社区和环境的福祉。

影響性投資者不只是避免傷害(ESG slecting ) ; 有意為正面效果做贡献。 這種轉變正在釋放包括退休金基金和主权財產基金在内的大量机构資金, 它們具有與基础设施資產長期性完全相匹配的长期責任结构。 全球影響性投資網[GIN] 追蹤這場正在增长的市場, 現今它代表了管理下的數萬亿美元以上的資產。 投資者在這個空區使用IS+等标准化框架, 界定、衡量和报告其基础设施持有量的影響, 建立公共金融中之前所缺乏的透明度和问责制。

混合回返和特派团

投資基建設的影響力之一,就是平衡對有竞争力的市場利率收益的渴望和對社會影響的深度需求。 服務低收入人口或需要大量前期社會投資的工程可能提供低的金融收益,但會產生超大的社会价值。 這導致「优惠資本」或「首輸資本」的出現, 慈善基金或發展融资机构(DFI)接受低的或更高風險, 以「挤進」私人投資商。 例如,DFI可能提供保障, 保護私人投資者不遭受最初的損失, 讓低收入城市小區的可再生能源微網等工程獲得資金。 如此分层的資本可讓那些被常规金融市場認為太冒險或低的計畫繼續進行下去。

使基础设施金融民主化

金融民主化可以建立社區參與, 使計畫與當地的重點相配合, 并開發新的耐心資源。

平台群集集资

集團資助平台讓個人能為特定計畫提供少量資金。 城市基礎建設、公園、農民集市或人行橋等, 通常都用於社群太陽設施、公園、農民集市或人行橋。 和大型高速公路計畫相比, 所筹集的資金一般都很小, 但這項計畫會建立政治和社会動力。 它能顯示當地需求, 也能解開政府機構的更大資助或相對應資金。 Citizinvestor 或當地市政入口等平台讓居民成為微型投資者,

市立小金剛和直接投資

更可扩展的办法是發行「小债券」或零售市债券。 這些是直接賣給市居民的小型保釋债券,而不是通过机构承銷商。例如,Green City Bonds被瑞典哥德堡等城市用于為气候工程提供资金。在美國,丹佛國際機場讓當地居民率先買入保釋,培植當地所有感。 这些方案有几种优点:他們利用當地的储蓄,减少對華爾街的依赖,並為工程建立自然的支持者。 投資者往往愿意接受稍低的利率,因為他們相信此工程的本地利益,降低城市的資本質成本。

社区土地信托与合作模式

對於住房和社區設施, 新型所有制模式被證明是有效的。 社區土地信托公司(CLTs)為社區取得土地並托管, 租給居民或開發商。 這可以從房屋等式中移除土地成本, 确保永久的承受能力。 資本公司融资常常涉及銀行債務、政府补贴和影響性投資。 相类似, 能源合作社讓居民集体擁有太陽陣列或風力涡轮機, 既提供清洁能源又提供金融收益。 這些模式需要大量社區組織,但建立強大且長的資產,而不受投机性市場力量的影響。

城市复原力的现代金融工具

現代金融工具的發展更能有效地引導資本投資到特定公共結果。

綠色、社會和可持续性债券

公债市場在近年爆發, 為有特定環境或社會效益的計畫提供專門資源。 核心的原理是只將收益用于指定的合適計畫。 公债市場[ 氣候债券倡議[] 在核證綠债券方面起关键作用, 确保其符合巴黎協議的目的。 這項證書能向投資人提供保證, 并保護他們不受「綠色洗」的影響。 綠色公债可以資資助輕便鐵路擴張, 而社會公债可以資助城市在新的公立醫院或學校的投资。 公债市場內的透明度和報告要求迫使他們宣示和追蹤其影響,改善責任感和治理。

社會影響债券和成功付酬

社會影響债券(SIB)也是一種新颖的建設模式, 私人投資者為社會計畫提供前期資本(例如幼儿教育、预防性保健、對無家可歸者的支持 ) 。 政府只向投資者提供回报, 前提是* 方案能取得預定的社會結果, 并由獨立評估者加以證實。 在城市基础设施方面, 已實施到低收入住房的能效措施或青年在基础设施維持方面提供工作培训等方案中。 SIB將失業的金融風險從纳税人手中轉至投資者。 SIBs的建立既复杂又成本高昂, 卻強迫迫于注重成果和循证政策, 解開資本以預防措施的資資源,而這些措施在傳統的預算中是很難筹资的。

复原债券和灾难债券

城市正面临氣候變遷(洪水、暴風雨、熱浪)的日益嚴重的威脅,金融回升能力至关重要。 复原力债券是一種綠色的债券,它專門為城市提供資助,提高城市承受海牆、排水系統或綠色屋頂等气候震荡的能力。 相關的「災難保單」(Catstrophe)將災難的保險風險傳送至資本市場。 作為高收益的回报,投資者同意在發生特定災難(例如四級飓风)時失去本金。 這可以讓城市立即有流动性,而不必在預算上受到壓力。 金融工具直接連結到氣候回升力,城市就能更好地管理氣候變化造成的長期財政風險。

土地值捕捉: 货币化近似性

資金中最有權力但利用不足的一個是土地價值捕捉。 原理很简单:當公共投資基建物—— 如新地鐵線—— 增加相邻土地的價值時, 公眾應該抓住那部分未獲得的風利來幫助支付此項目的資金。 最常用的形式是稅金增資融资(TIF) , 一個城市指定一個區, 并將該區內的物產稅收入增加, 以支付基建改善。 其他方法包括衝擊費、 改善稅金、 出售發展權( 空權 ) 。 [[FLT: : 0.][FLT: 1] Lincoln土地政策研究所[FLT: 2][FLT: 3] 是了解及實施展LVC技术的主要資金。當與中轉方向發展(TOD)相關時, LVC會創造良性循环: 轉投資金可以提振用土地價值, 进而提供收入來維持和扩大中轉網路網路網路。

混合金融及降低風險

金融融通是一種利用优惠資金(來自慈善基金、國際基金會或政府)去冒風投資的结构性方式, 令需要市場收益的私人投资者有吸引力。

典型的結構是「資本堆積」。 其下是第一個損失階段, 通常由發展機構資本資本提供。 其下是第一個損失階段, 該階段是當項項缺省時吸收第一個損失。 其下是一個風險/收益中等的區域。 其上是高階的債務階段, 由機構投資商提供商的商業贷款。 其上是第一個階段, 由第一個資本吸收了最初的波动, 高階段可以達到投資階分數, 從养老基金和保險公司中釋放大额的資本。 经合组织的《融資本通則》 提供了有效使用這個方法的框架, 强调了透明度和影響的附加性。 该机制對非洲、亞洲、拉美快速增长的城市的資本領導的資本力最強。

合成資金堆疊

一個靠一塊資源來為大型城市基础设施提供資源的時代已經過去。 最成功的城市是那些掌握了「資源堆栈」的藝術的城市 — — 战略性地结合了多項创新模式,為每個工程建立有复原力和高效的資本結構。 一個大型的中转投資可能由混合資本堆資金堆資本:綠色基建銀行的高级贷款、影響基金下的附属贷款、PPP特许人股、联邦复原力方案提供的赠款以及出售給当地居民的社區小债券。 這個分層式方法使風險、資本和利益方的參與多元化。

金融模式的建立需要精密的公有制能力。 政府必須學會如何建立交易结构、談判合同、衡量影響力和管理长期債務。 也必须确保私人資本的追求不破坏公有的責任或股本。 透明度是不可商榷的。 公民必須理解代表自己做出的長期財政承諾。

私人效率與公共目的的融合,在创新金融工程的推动下,是釋放建造可持续、公平和有复原力的未來城市所需的數萬亿美元的关键。 城市領袖們超越了傳統的邊界,接受了這些不同的資金模式,就能把基建挑戰從财政負擔轉變成共同投資共同繁荣的投資。