Infrastruktuuri rahastamise puudujääk: üleskutse innovatsioonile

Maanteed, sillad, veesüsteemid, energiavõrgud ja ühistranspordivõrgud moodustavad tänapäeva linnade vereringesüsteemi. Ometi on 21. sajandi infrastruktuurivajaduste ja traditsiooniliste riigieelarvete finantssuutlikkuse vahel tugev ja kasvav lõhe. Ameerika Tsiviilinseneride Selts hindab tavaliselt USA infrastruktuuri halvasti, samas kui arengumaade linnad peavad ehitama nullist terveid võrke, et tulla toime rahvastiku plahvatusliku kasvuga. Tavapärased rahastamismehhanismid – üldine maksustamine, valitsuse toetused ja standardsed kohalike omavalitsuste võlakirjad – ei ole enam piisavad, et tulla toime nende väljakutsete ulatuse või keerukusega. Eelarved on piiratud konkureerivate prioriteetide ja suurte kapitaliprojektide jaoks vajalike poliitiliste väljavaadetega.

See finantssurve on tekitanud avaliku sektori rahanduses loovuse laine.Linnad ja projektisponsorid vaatavad üha enam avaliku sektori rahakotist kaugemale, et kasutada erakapitali, viia investeeringud vastavusse sotsiaalsete ja keskkonnaalaste eesmärkidega ning jaotada riske arukamalt. Tulemuseks on uuenduslike rahastamismudelite mitmekesine ja keerukas abivahend. Käesolevas artiklis uuritakse kõige olulisemaid mudeleid, milles kirjeldatakse üksikasjalikult, kuidas need toimivad, kus need on kõige tõhusamad, ning nende edukaks rakendamiseks vajalikke kriitilisi tegureid. Selle finantsmaastiku mõistmine on oluline poliitikakujundajatele, linnaplaneerijatele ja investoritele, kes soovivad ehitada vastupidavaid, õiglaseid ja tulevikuks valmis linnu.

Avaliku ja erasektori partnerlus: traditsioonilistest hangetest kaugemale

Avaliku ja erasektori partnerlus tähendab põhimõttelist nihet traditsiooniliselt hangetelt.Valiku ja erasektori partnerlus ei kasuta vara täielikult omal jõul projekteerimise, ehitamise, rahastamise ja haldamise asemel erasektori tõhusust, kapitali ja asjatundlikkust.Põhikontseptsioon on pikaajaline leping, mille puhul erasektori partner võtab olulise riski ja vastutuse avaliku teenuse või vara pakkumise eest.Sellest mudelist on saanud tõhus vahend suuremahulise infrastruktuuri loomiseks, eriti transpordi-, energia- ja veesektoris, kui see on õigesti struktureeritud.

Avaliku ja erasektori partnerluse struktuuri variatsioonid

Mõiste „avaliku ja erasektori partnerlus hõlmab laia lepingulist raamistikku, millest igaühel on erinev riskijaotusprofiil.Valikute mõistmine on konkreetse projekti jaoks õige mudeli valimisel võtmetähtsusega.

  • Design-Build-Finance-Operate-Maintain (DBFOM):] See on terviklik mudel, kus erasektori partner vastutab projekti elutsükli kõikide etappide eest. Avalik sektor määrab väljundinõuded (nt "10-miiline, neljarealine maantee konkreetse keskmise kiirusega"), samal ajal kui erasektori partner on jäetud uuendusi disaini ja tarne osas. See mudel maksimeerib riskiülekannet ja stimuleerib pikaajalise väärtuse loomist.
  • ]Lennukontsessioonid: ] Kontsessiooniga annab valitsus eraõiguslikule üksusele õiguse kasutada, hooldada ja koguda tulu olemasolevast varast kindlaksmääratud aja jooksul. Erasektori partner teeb tehingu raames sageli olulisi kapitaliparandusi.
  • Ehitus-operaat-ülekandmine: ] Kõige traditsioonilisem avaliku ja erasektori partnerluse vorm, kus erasektori partner ehitab rajatise, kasutab seda kindlaksmääratud aja jooksul, et oma investeering tagasi teenida ja teenida tulu, ning annab seejärel omandiõiguse tasuta tagasi avalikule sektorile.

Struktuuri valik sõltub suuresti vara olemusest, tulu teenimise potentsiaalist (nt teemaksud versus valitsuse kättesaadavuse maksed) ja avaliku sektori suutlikkusest lepingut pikaajaliselt hallata.

Riskide jaotus ja raha eest saadav väärtus

Avaliku ja erasektori partnerluse kasutamise peamine põhjendus on „Raha eest kulutamise kontseptsioon, mis ületab madalaima esialgse ehituskulu. VfM saavutatakse siis, kui erasektorile ülekantud riskid toovad kaasa madalamad kogu olelusringi kulud kui juhul, kui valitsus oleks projekti ise teostanud. Iga infrastruktuuriprojekti peamised riskid hõlmavad ehitusviivitusi, ülekulusid, talitlushäireid ja nõudluse kõikumisi.

Hästi struktureeritud avaliku ja erasektori partnerluses jaotatakse riskid osapoolele, kes on kõige paremini võimeline neid juhtima. Näiteks erakonsortsium on tavaliselt paremini varustatud ehitusgraafikute riski haldamiseks, samas kui valitsus võib säilitada poliitilise või regulatiivse riski. Kui erasektori partner alahindab liiklusmahtu tasulisel teel (nõudlusrisk), kannavad nad finantstagajärgi, mitte maksumaksja. Selline stiimulite ühtlustamine soodustab ranget hoolsust ja tegevuse tõhusust. Avaliku ja erasektori partnerlus ei ole siiski hõbekuul. Nad vajavad tugevat avaliku sektori suutlikkust keeruliste lepingute üle läbirääkimiseks ja tugevat õiguslikku raamistikku nende jõustamiseks. [Fruk:] tagab avaliku sektori vahendite tõhusa kasutamise.

Investeerimine: kapitali südametunnistusega

Märkimisväärne osa erakapitalist otsib praegu aktiivselt investeeringuid, mis loovad mõõdetavat sotsiaalset ja keskkonnaalast kasu koos rahalise tuluga.See on mõjuinvesteeringute valdkond ning infrastruktuur sobib selle filosoofiaga loomulikul viisil.Linnaprojektid – alates taastuvenergiajaamadest ja tõhusast ühistranspordist kuni taskukohaste eluasemete ja puhta vee süsteemideni – parandavad otseselt kogukondade ja keskkonna heaolu.

Mõjuinvestorid ei väldi ainult kahju (ESG sõelumine); nad püüavad tahtlikult kaasa aidata positiivsetele tulemustele. See nihe avab suured institutsioonilise kapitali kogumid, sealhulgas pensionifondid ja riiklikud investeerimisfondid, mille pikaajaline kohustuste struktuur sobib suurepäraselt infrastruktuuri varade pikaajalise iseloomuga. ]Global Impact Investmenting Network (GIIN) ] [ [ ]] jälgib seda kasvavat turgu, mis nüüd moodustab üle triljoni dollari hallatavatest varadest. Selle ruumi investorid kasutavad standarditud raamistikke nagu IRIS+, et määratleda, mõõta ja anda aru oma infrastruktuuri osaluse mõjust, mis varem oli avaliku sektori rahastamisel puudunud.

Tagasisaatmine ja missioon

Üks infrastruktuuri investeerimise mõjuga seotud väljakutseid on konkurentsivõimelise turuintressimääraga tulususe ja sügava sotsiaalse mõju tasakaalustamine.Projektid, mis teenindavad madala sissetulekuga elanikkonda või nõuavad märkimisväärseid sotsiaalseid investeeringuid, võivad pakkuda väiksemat finantstulu, kuid loovad ääretu sotsiaalse väärtuse.See on viinud „eelkapitali” või „esimese kahjumiga kapitali” tekkimiseni, kus heategevuslikud sihtasutused või arengu rahastamise asutused aktsepteerivad väiksemat tulu või suuremat riski erainvestoritele. Näiteks võib DFI pakkuda garantiid, mis kaitsevad erainvestoreid esialgsete kahjude eest, võimaldades projektil, nagu taastuvenergia mikrovõrk väikese sissetulekuga linnapiirkonnas, et seda kapitali oleks võimalik rahastada või muidu madalate investeeringutega.

Infrastruktuuri rahastamise demokratiseerimine

Tehnoloogia ja regulatiivne innovatsioon võimaldavad kodanikel investeerida otse iga päev kasutatavasse infrastruktuuri. Selline rahaliste vahendite demokratiseerimine suurendab kogukonna kaasatust, viib projektid vastavusse kohalike prioriteetidega ja avab uusi patsiendikapitali allikaid.

Platvormipõhine ühisrahastamine

Ühisrahastamisplatvormid võimaldavad üksikisikutel panustada väikestes kogustes kapitali konkreetsetesse projektidesse.Linnainfrastruktuuri puhul kasutatakse seda sageli kogukonna päikeseenergiaseadmete, avalike parkide, põllumajandustootjate turgude või jalakäijate sildade jaoks.Kuigi kaasatud kapital on suure maanteeprojektiga võrreldes tavaliselt väike, loob see protsess poliitilise ja sotsiaalse impulsi. See näitab kohalikku nõudlust ja võib avada suuremaid toetusi või valitsusasutuste vastavaid vahendeid. Platvormid nagu Citizinvestor või kohalikud munitsipaalportaalid võimaldavad elanikel saada mikroinvestoriteks, muutes nad passiivsetest maksumaksjatest aktiivseteks sidusrühmadeks, kes on otseselt huvitatud projekti edust.

Kohalike omavalitsuste minivõlakirjad ja otseinvesteeringud

Laiemalt laiendatav lähenemine on nn minivõlakirjade ehk jaevõlakirjade emiteerimine. Need on väikese nimiväärtusega võlakirjad, mida müüakse otse linnaelanikele, mitte institutsionaalsete kindlustusandjate kaudu. Rohelise linna võlakirju on näiteks kasutanud linnad nagu Göteborg, Rootsi, et rahastada kliimaprojekte. Ameerika Ühendriikides lubas Denveri rahvusvaheline lennujaam kohalikel elanikel esimesena võlakirju osta, edendades kohaliku omandi tunnet. Need programmid pakuvad mitmeid eeliseid: nad kasutavad ära kohalikke sääste, vähendavad Wall Streeti sõltuvust ja loovad projektile loomuliku valimisringkonna. Investorid on sageli nõus nõustuma veidi madalama intressimääraga, sest nad usuvad projekti kohalikku kasu vähendades linna kapitali kulusid.

Kogukonna maa usaldusfondid ja koostöömudelid

Eluaseme ja ühisrajatiste puhul on osutunud tõhusaks innovaatilised omandimudelid. Ühenduse maafondid (CLT) omandavad maad ja hoiavad seda kogukonna jaoks usaldusfondis, rendivad seda elanikele või arendajatele. See eemaldab eluasemete võrrandist maa maksumuse, tagades püsiva taskukohasuse.KLTde rahastamine hõlmab sageli pangavõla, valitsuse toetuste ja mõjuinvesteeringute segu. Samamoodi võimaldavad energiaühistud elanikel kollektiivselt omada päikesepaneele või tuuleturbiine, pakkudes nii puhast energiat kui ka rahalist tulu. Need mudelid nõuavad märkimisväärset kogukonna organiseerimist, kuid loovad tugevaid, kauakestvaid varasid, mis on isoleeritud spekulatiivsetest turujõududest.

Kaasaegsed finantsinstrumendid linnapiirkondade vastupidavuse jaoks

Lisaks uutele hankemudelitele ja investoriklassidele on välja töötatud ka hulk kaasaegseid finantsinstrumente, et suunata kapitali tõhusamalt konkreetsetele avalikele tulemustele.

Rohelised, sotsiaalsed ja jätkusuutlikkuse (GSS) võlakirjad

GSSi võlakirjaturg on viimastel aastatel plahvatuslikult kasvanud, pakkudes spetsiaalset rahastamisallikat konkreetsete keskkonna- või sotsiaalsete hüvedega projektidele. Põhiprintsiip on kohustus kasutada tulusid ainult määratud abikõlblike projektide jaoks. ] ]Kliimavõlakirjade algatus ] mängib võtmerolli roheliste võlakirjade sertifitseerimisel, tagades nende vastavuse Pariisi kokkuleppe eesmärkidega. See sertifikaat annab investoritele kindluse ja kaitseb "rohepesu" eest. Roheline võlakiri võib rahastada linna investeeringuid uutesse avalikesse haiglatesse või koolidesse.

Sotsiaalse mõjuga võlakirjad ja edu eest tasumine

Võib-olla kõige rohkem tulemustele orienteeritud vahend on sotsiaalse mõju võlakiri (SIB), mida tuntakse ka kui „Edu eest maksmise rahastamisvahendit. Selles uuenduslikus mudelis pakuvad erainvestorid sotsiaalprogrammidele (nt alusharidus, ennetav tervishoid, kodutute toetamine) ettemaksukapitali. Valitsus maksab investoritele tulu * ainult siis, kui* programm saavutab eelnevalt kokkulepitud sotsiaalsed tulemused, mida kinnitab sõltumatu hindaja. Linnataristu puhul on seda rakendatud programmidele, nagu energiatõhususe meetmete paigaldamine madala sissetulekuga eluasemesse või noorte tööalase koolituse pakkumine infrastruktuuri hooldamisel. SIB nihutab ebaõnnestumise finantsriski maksumaksjalt investoritele. SIB on keeruline ja kulukas seada rangeid, ennetavaid vahendeid, mis ei ole suunatud traditsioonilistele vahenditele, vaid raskesti.

Vastupidavusvõlakirjad ja katastroofivõlakirjad

Kuna linnad seisavad silmitsi üha suurenevate kliimamuutustest tulenevate ohtudega (üleujutused, tormid, kuumalained), on finantsiline vastupidavus kriitiline. Vastupidavusvõlakirjad on rohelised võlakirjad, mis on spetsiaalselt loodud selliste projektide rahastamiseks, mis parandavad linna võimet taluda kliimašokke, nagu mereseinad, kuivendussüsteemid või rohekatused. Sellega seotud vahend, Catastrophe (CAT) Bond, kannab katastroofi kindlustusriski üle kapitaliturgudele. Vastutasuks kõrge tootluse eest nõustuvad investorid kaotama oma põhiosa, kui konkreetne katastroof (nt 4. kategooria orkaan) tekib. See annab linnadele kohese likviidsuse majanduse elavdamiseks ilma eelarvet pingestamata.

Maa väärtuse kogumine: läheduse monetiseerimine

Üks võimsamaid, kuid alakasutatud rahastamisvahendeid on maa väärtuse kogumine (LVC). Põhimõte on lihtne: kui avaliku sektori investeeringud taristusse – näiteks uude metrooliini – suurendavad külgneva maa väärtust, peaks avalikkus püüdma osa sellest teenimata juhuslikust summast, et aidata projekti eest tasuda.Kõige tavalisem vorm on Maksude juurdekasv rahastamine (TIF), kus linn määrab piirkonna ja eraldab tulevase kinnisvaramaksutulu suurenemise selles piirkonnas infrastruktuuri täiustamiseks. Muud meetodid hõlmavad mõjutasusid, parendusmakse ja arendusõiguste (lennuõiguste) müüki.[LLT:1in tsükkel, mis viib LVLT ja transiidile orienteeritud tulusid (LVLTLin-arendus) rakendamisele.[2]

Segafinantseerimine ja riskide maandamine

Paljud suure mõjuga linnataristuprojektid areneva majandusega riikides või alateenindatud turgudel jäävad rahastamata, sest kommertslaenuandjad peavad neid liiga riskantseteks.Segarahastamine on struktureeriv lähenemisviis, mis kasutab investeeringu riski vähendamiseks sooduskapitali (nii heategevusfondidest, eriotstarbelistest finantsasutustest kui ka valitsustest), muutes selle atraktiivseks erainvestoritele, kes vajavad turuintressimääraga tulu.

Tüüpiline struktuur hõlmab "kapitalikogumit". Allosas on esimese järjekoha kahju väärtpaberistamise seeria, mida rahastab sageli arenguagentuur, mis katab esimesed kahjumid, kui projekti makseviivitus. Selle kohal on mõõduka riski/tulu profiiliga vahefinantseerimise seeria. Ülemises on kõrgema nõudeõiguse järguga võlaosa, mis koosneb institutsionaalsete investorite kommertslaenudest. Kui esimese järjekoha kahjukapital absorbeerib esialgset volatiilsust, võib kõrgema järgu väärtpaberistamise seeria saavutada investeerimisjärgu reitingu, vabastades suuremahulise kapitali pensionifondidest ja kindlustusseltsidest. ] OECD põhimõtted segafinantseerimise kohta [[[[] pakuvad raamistiku, mis on kõige olulisem, mis on suunatud Ladina-Ameerika ja kasvavale infrastruktuurile, kus see on kõige suurem, kõige suurem, kõige suurem vajadus, kõige suurem, kõige suurem, kõige suurem, kõige suurem, kui Aafrikas, kus see on kõige suurem, kus see on Aafrikas, kus on kõige suurem, kus on kõige suurem, suurem, suurem, suurem vajadus, suurem, suurem, ja suurem, mis on Aafrikas, kus seda stabiilsus ja suurem, mis on Aafrikas, mis on, ja suurem, mis on kõige suurem, mis on

Rahastuskorstna süntees

Ajavahemik, mil suure linnataristu rahastamisel tuginetakse üheleainsale rahastamisallikale, on läbi. Kõige edukamad linnad on need, kes valdavad „rahastamiskostüümi kunsti – kombineerides strateegiliselt mitu uuenduslikku mudelit, et ehitada igale projektile vastupidav ja tõhus kapitalistruktuur. Ühte suuri transiidiinvesteeringuid võib rahastada kombineeritud kapitalist: eelislaen roheliselt infrastruktuuripangalt, allutatud laen mõjufondilt, omakapital avaliku ja erasektori partnerluse kontsessionäärilt, toetus föderaalselt vastupidavusprogrammilt ning kohalikele elanikele müüdavad kogukonna minivõlakirjad. Selline kihiline lähenemine mitmekesistab riske, kapitaliallikaid ja sidusrühmade kaasatust.

Valitsused peavad arendama oskusi kokkulepete struktureerimiseks, lepingute üle läbirääkimiste pidamiseks, mõju mõõtmiseks ja pikaajaliste kohustuste haldamiseks ning tagama, et erakapitali taotlemine ei kahjustaks avaliku sektori vastutust ega võrdsust.

Erasektori tõhususe ja avaliku eesmärgi ühendamine, mida soodustab uuenduslik finantskorraldus, on võti, et vabastada triljoneid dollareid, mida on vaja jätkusuutlike, õiglaste ja vastupidavate tuleviku linnade ehitamiseks.Traditsiooniliste piiride ületamisel ja nende mitmekesiste rahastamismudelite omaksvõtmisel saavad linnajuhid muuta infrastruktuuri väljakutse fiskaalkoormusest ühiseks investeeringuks kollektiivsesse heaolusse.