Sarrera: Krisiaren eta erantzunaren ziklo iraunkorra

Krisi ekonomikoak ez dira sistema kapitalista modernoaren ezaugarri anomaliak baizik. 1907ko izutik Depresio Handira, 1970eko hamarkadako geldialdia, Asiako finantza krisia, 2008-09ko finantza krisi globala eta COVID-19 pandemiak eragindako polikrisia, atzeraldi bakoitzak gobernantza-egiturak izateko gaitasuna probatzen du. Gobernuen erronka nagusia epe luzeko berreraikuntzarekin orekatzea da, eta guztiak muga politiko eta itxaropen sozialak sakontzen ari dira.

Analisi honek ekonomia ezberdinen erantzun estrategikoak eta azken krisi nagusienak konparatzen ditu. Estatu Batuak aztertuz, ], Japonia ], Alemania ] eta ]Ghana, argi dago ez dagoela joko-liburu unibertsalik. Politika-aukerak memoria instituzionalaren, egitura ekonomikoaren eta ideologia politikoaren bidez iragazten dira. Aldaketa horiek ulertzea ezinbestekoa da arkitektura globalaren kudeaketa hobetzeko.

Gobernantza-tresna: konparaziorako markoa

Banakako kasuak aztertu aurretik, gobernuen esku dauden tresna nagusiak zehaztu behar dira:

  • Zerga-politika: gastu zuzenak (estimuluak, fidantzak, azpiegiturak) eta zerga-aldaketak.
  • Interes-tasaren doikuntzak, merkatu-eragiketa irekiak eta tresna ez-konbentzionalak, hala nola, Easing kuantitatiboa eta Yield Curve Control.
  • Arau-politika: banku-arauak, kapital-beharrak eta kontsumitzaileen babesa aldatzen ditu.
  • Gizarte-politika: langabezia-asegurua, eskudirutan transferentziak, elikadura-laguntza eta lan publikoen enplegua.

Tresna horien hedapena zeharo aldatu da herrialde baten garapen-mailan, banku zentralaren independentzian eta nazioarteko merkatu kapitaletara sarbidetzean.

1. kasua: Estatu Batuak - Esku-hartze oldarkorraren kasua

Estatu Batuek etengabe erakusten dute zer-nolako esku-hartze handiak, azkarrak eta sarri orokorrak krisi garaietan. Ikuspegi hori Depresio Handiaren ikastaldian dago errotua eta New Dealen esparruan instituzionalizatuta.

2008ko krisi finantzarioa

Bush eta Obamaren administrazioek GFCri erantzun zioten banku-salbuespenen (aktiboen erliebearen programa edo TARP) eta pizgarri fiskalen (Estatu Batuetako Berreskurapen eta Berreraikitze Legea) nahasketa batekin. Aldi berean, Erreserba Federalak zerotik gorako tasak hautsi zituen eta Quantitative Easing (QE) programa handiak abiarazi zituen finantza-merkatuak egonkortzeko. Eztabaidatsua zen arren, jarrera oldarkor horrek bigarren Depresio Handia galarazi zuen.

COVID-19 pandemia

AEBetako pandemiaren erantzuna ez zen inoiz eskalan izan. CARES legeak, Paycheck Protection Programek eta American Rescue Planak 5 bilioi dolar injektatu zituzten ekonomian. Etxebizitzak zuzenean egiaztatzen zituzten, langabezia-aseguru hobetuak eta negozio-laguntzak azkar eta V formako berreskurapena ekarri zuten. Hala ere, eskaera masibo horrek, hornidura-katearen murriztapenekin batera, 2021-2023ko inflazio-jasokuntzaren motor nagusia zen. Erreserba Federalaren ondorengo ibilbide-ziklo oldarkorrak erakusten du lan-eskaintzaren eta inflazioa kontrolatzearen arteko merkataritza-jarduera zaila dela.

Estatu Batuetako ereduak bere posizio berezia erabiltzen du biltegi-moneta globalaren jaulkitzaile gisa, aparteko zerga-aretoa emanez. Erreserba Federalean oinarritzen da, berrikuntza ausart bat egiteko gai den aktore indartsu eta independente gisa. Fedek finantza-beldurei emandako erantzunaren historiak funtsezko testuingurua eskaintzen du bere eginkizun modernoarentzat.

2. kasua: Japonia - Deflazioaren itzal luzea

Japoniako gobernantzaren erantzuna 1990eko hamarkadaren hasieran burbuilaren prezioaren burbuilaren esperientziaren eragina da. "Dekadak galduak" suspertzeak politika-esparru bat osatzen du, eta horrek deflazioaren aurka borrokatzeari ematen dio lehentasuna.

Hamarkada galdua eta abenomikoa

Ia bi hamarkadatan, Japoniak hazkunde geldia, prezioak eta banku-sistema hauskor batekin borrokatu zuen. Gobernuak dozenaka estimulu fiskal zabaldu zituen, batez ere lan publikoetan zentratuak. Japoniako Bankua (BoJ) ez-ohiko politikako azken bultzatzaile bat izan zen, baina azkenean munduko bankurik erasokorrena bihurtu zen. Shinzo Abe lehen ministroaren "Abenomics" (2012) pean, BoJk inflazioaren %2a hartu zuen, QE masiboa abiarazi zuen, eta interes-tasa negatiboak sartu zituen eta Yiveel Control (YCC) sartu zituen.

Yen eta Inflazioaren dinamika

Abenomics-k deflazioa amaitu eta yen-a ahuldu zuen esportatzaileei laguntzeko, baina ez zuen hazkunde sendorik edo inflazio iraunkorrik sortu. BoJ-k gobernuaren loturen % 50 baino gehiago zituen, merkatu-distortsio nabarmenak sortuz. Inflazioaren azken kolpe globalak aukera eman zion Japoniari bere politika ultraloosatik irteteko. 2024an, BoJ-k lehen aldiz igo zituen tasak 17 urtetan, aldaketa historikoa. Japoniako funtsezko ikasgaia da, azken finean, likido-trantsik eta kostu politiko eta ekonomiko handiak kudeatzeko zailtasun handia.

3. kasua: Alemania: Egonkortasun kulturatik Shock-a absorpzio pragmatikora

Alemaniako krisiaren gobernantzak inflazioaren aurkako bere joera historikoa eta diziplina fiskalaren aldeko apustua definitzen ditu. "Etxekoandre" ikuspegi hau zorrotz aztertu da hurrengo krisiek.

Eurozonako krisia (2010-2012)

Euroguneak zor subiranoaren krisiei aurre egin behar izan zien Grezian, Irlandan eta Portugalen, Alemanian, austeritate zorrotzaren ahots nagusia izan zen. Maileguen truke, zorpeko herrialdeek gastu sakonen murrizketa eta egiturazko erreformak ezarri behar zituzten. Alemaniak konfiantza berreskuratuko zuela uste zuen arren, kritikariek argudiatu zuten atzeraldia areagotu eta Europako hegoaldean extremismo politikoa erregaitu zuela. Alemaniako ekonomiak, esportaziora bideratua, azkar berreskuratu zuen industria-sektore sendo bati eta FLT:0Kurzarbeita:1 (Lan-planoa) lan-plana, denbora labur batez mantendu zuena.

Energia-krisia eta "Doppel-Wumms"

Ukrainako gerrak krisi energetiko larria eragin zuen Alemanian, bere oinarri industriala mehatxatuz. Bere zerga- edotodoxiatik irtenda, gobernuak "freno zorpetze" konstituzionala bertan behera utzi zuen eta 200 milioi euro "babes ekonomikoa" iragarri zuen gasaren eta elektrizitatearen prezioei aurre egiteko. Mugimendu honek agerian uzten du gobernu fiskal kontserbadoreenak ere esku-hartze masiboan ahal izango direla shock existentzial baten bidez. Alemaniako esperientziak agerian uzten du epe luzerako arauen eta epe laburreko krisien arteko tentsioa. F:0LT: Alemaniako Kontseilu Ekonomiko alemaniarrak aldizka argitaratzen ditu merkatu-adituen merkataritza-analisiak, eta arau horien artekoak.

4. kasua: Ghana - Merkatuko Bind berria

Garapen bidean dauden ekonomien aukerak askoz ere murriztagarriagoak dira. Biltegi-egoera eta kapital sakoneko merkatuak falta dira, kapital-fluxuen "gelditze"ei, moneta-kolapsoaren eta mailegu-kostu altuei aurre egiten diete. Ghanak adibide garbi bat ematen du.

2022-23ko krisialdi ekonomikoa

Ghanak 2022an krisi makroekonomiko larria izan zuen, inflazioak, zor maila ez-egonkor batek markatua. AEBek edo Japoniak ez bezala, Ghanak ezin zuen dirua atera edo inprimatu hiperinflazioaren espiral bat sortu gabe. Gobernuak gastu-gastuak murriztu, zergak igo eta 3.000 milioi dolarreko kreditu-aplikazio hedatua negoziatu behar izan zuen Nazioarteko Diru Funtsarekin (IMF). Gako-baldintza bat zorra etetea eta G20 Esparru Bateratuan zorra berregituratzea zen.

Ekintza estatalari buruzko estrainioak

Testuinguru honetako gobernu-erantzunak kanpoko eragileek oso ondo moldatu dituzte. Gobernuak merkataritza-egoera mingarri bat du BMFk kudeatutako austeritatea ezartzearen (onur-tarifa berriak sortzea, erregai-laguntzak kentzea) eta gizarte-egonkortasuna mantentzearen artean. Gastu kontraziklikorako gaitasuna ia ez da existitzen, gobernuak batez ere merkatu-konfiguraziora iristeko egonkortasun makroekonomikoa berrezartzeko zentratu behar baitu. Ghanako kasuak agerian uzten du politika-sangarritasunaren garrantzia eta herrialdeek segurtasun-sare orokorrik gabe dituzten errealitate gogorrak, IMFLTF.0: IMFLT: NDF:

Analisi konparatiboa: Bide dibertsenteak, helburu komunak

Kasu hauek alde batetik bestera jarrita, hiru dibergentzia-ardatz nagusi azaltzen dira:

Austeritatea vs. Stimulus

Angloamerikar eta Japoniaren arteko zatiketa bat dago, zerga-estimu erasokor eta diru-estimuengatik, eta Europako lehen lehentasuna da, zerga-ondapenerako. 2008ko esperientziak austeritate goiztiarra deskreditu zuen neurri handi batean, eskaeraren ondoriozko atzeraldi bati erantzunez. Hala ere, 2022ko ondorengo inflazio-hotzak ekonomiarik kitagarrienak ere behartu ditu, epe luzerako arriskuei buruzko zenbait kezka balioztera.

Berrikuntza monetarioa vs. Tresna konbentzionalak

Ekonomia aurreratuetako banku zentralek oso sormen handia erakutsi dute, QE bezalako tresnak garatuz, aurrerako orientazioa eta tasa negatiboak. Tresna horiek zerga- eta diru-politikaren arteko muga lausotu dute. Aitzitik, ekonomia berriko banku zentralek tresna tradizional gehiago dituzte oinarri: interes-tasa altuak, moneta-esku-hartze zuzenak eta erreserba-beharrak. Haien politika-espazioa askoz ere estuagoa da, komunikazioan edo politikan erroreak berehalako eta larriak ditu truke-tasarako.

Universal vs. Targeted Safety Nets

COVID-aren erantzuna oso orokorra zen, eta horrek eskaria azkar bultzatu zuen, baina garestia eta gaizki bideratua. Alemaniaren Kurzar, baina oso helburu orokorra zuen, lan eta trebetasun espezifikoak mantentzen zituena. Japoniak lan publiko orokorretara jotzen du. Herrialde garatuek esku-transferentziak kudeatzen dituzte azpiegitura digital ahularen ondorioz, eta askotan aurrekontuei eragiten dieten diru-laguntza orokorren mende egoten dira.

Politikaren dibergentziaren gakoak

Zergatik erantzuten dute herrialdeek antzeko kolpeekin?

  • Estatu Batuek Depresio Handia gogoratzen dute, zerga-jokaliburua emanez. Alemaniak hiperinflazioa gogoratzen du, egonkortasunaren liburu bat emanez. Japoniak aktiboen deflazioa gogoratzen du, errefllazio-liburu bat emanez. Historia honek politika-lehentasunak ezartzen ditu hamarkada askotan.
  • Ekonomia-egitura: ekonomia esportatzaileek eta merkantzia-esportatzaileak etxeko ekonomia handiek baino muga ezberdinak dituzte. Merkataritza-jazarpen batek gogor jotzen du Alemania, kapital-fluxuak gogor jotzen du Ghanan. Politika-nahasketa ekonomiaren egiturarekin lerrokatu behar da eraginkorra izateko.
  • Ekonomia politikoa: botere exekutibo sendo eta bateratua duten herrialdeek sarri faktura handiak azkar pasatzen dituzte. Koalizioko gobernuek erantzun motelagoak, negoziatuagoak eta, sarri, moderatuagoak izaten dituzte.
  • Dolarraren erreserba-egoerak "pribilegio bizigarria" ematen du, eta AEBek defizit handiak exekutatu ahal izango dituzte ordain-krisiaren orekari aurre egin gabe. Faktore bakar honek azaltzen du zer alde dagoen AEBren eta Ghanaren eta Japoniaren artean.

Etorkizuneko krisien kudeaketarako ikasgaiak

Testuinguruak ezberdinak diren arren, hainbat ikasgai unibertsal sortzen dira analisi konparatibo honetatik:

  1. Atzeraldi edo finantza-beldur sakon batean, arrisku izugarria oso gutxi ari da egiten, beranduegi. COVID amerikarrek, ordea, ez zuten neurririk hartu, eta, ondorioz, azkartasuna arrisku handiak direla eta, onartu behar diren arrisku handiak dituztela erakusten du.
  2. Fidagarritasun automatiko eraginkorra: langabezia-aseguru proaktiboak, ongi diseinatutakoak, laguntza azkarragoa eta ez hain eztabaidagarria eskaintzen du presio handian onartutako legeek baino. Sistema horiek indartzeak, garai onetan, dibidendu handiak ordaintzen ditu.
  3. Nazioarteko Koordinazioa ondasun publiko globala da: G20k 2008an emandako erantzun koordinatua eta txertoen garapen azkarra eta likidazio globalaren laguntza 2020an arrakasta nabarmenak izan ziren. Ekonomia orokorraren zatiketa eta protekzionismoa areagotzea krisi-erantzun koordinatua gogorragoa bihurtzen ari dira. Nazioarteko lankidetzarako konfiantza eta erakundeak berreskuratzea da lehentasuna.
  4. Banku zentralaren independentzia babestu behar da: zerga- eta diru-politikaren arteko muga lausotu egin da, arriskuz kanpo. Larrialdietan beharrezkoa den bitartean, banku zentralek inflazioaren aurkako agintera itzuli behar dute. Politika monetarioak bultzatuz gero, inflazio-esperantzarik ez duten arriskuak, krisi-mota bat bera.
  5. Zor-tasa txikiko herrialdeek askoz leku gehiago zuten estimulurako, dagoeneko zor handiak zituztenek baino. Garai onetan leku fiskala eraikitzea da aukera politiko bakarra garai txarretan. Hau da, agian, hurrengo ekonomia berrietarako ikasgairik garrantzitsuena.

Ondorioa: testuingurua erregea da, baina ikastea unibertsala da

Gobernantzaren erantzunen analisi konparatiboak agerian uzten du kudeaketa makroekonomikoaren tresnak gero eta estandarizatuago dauden bitartean, haien aplikazioa oso testuinguru-mendekoa dela. AEBek zerga-espazioaren gaineko nagusitasuna aprobetxatzen dute. Japoniak deflazioaren aurkako belaunaldi-borroka egiten du. Alemania austeritatetik absortziora mugitzen da energia-krisi baten pean. Ghana IMFren egoera eta gizarte-egonkortasunaren estutasunean zehar dabil.

Ez dago krisi ekonomiko bati erantzun zuzenik. Politikagile eraginkorra ez da testuliburuen eredu bat itsuki aplikatzen duena, baizik eta bere herrialdeko ahulezia historiko zehatzak, indar instituzionalak eta errealitate politikoak ulertzen dituena.