A influencia da Constitución na Autoridade Monetaria Americana

A Constitución dos Estados Unidos, ratificada en 1788, segue sendo a lei suprema da terra, proporcionando o marco estrutural e xurídico no que operan todas as institucións federais. Entre as súas funcións máis consecuentes, aínda que a miúdo ignoradas, está o seu papel na conformación do sistema monetario da nación e do banco central, a Reserva Federal.

O artigo I, Sección 8, Cláusula 5 da Constitución concede ao Congreso o poder de "acuñar diñeiro, regular o valor do mesmo e da moeda estranxeira, e fixar o estándar de pesos e medidas" (Clause 18), dálle ao Congreso ampla latitude para crear institucións e aprobar leis que lle permitan exercer eficazmente estes poderes monetarios. Durante o século pasado, esta autoridade constitucional foi o alicerce legal da Reserva Federal de 1913, que creou o Sistema de Reserva Federal.

Este artigo explora como a Constitución moldeou a Reserva Federal e o seu comportamento de política monetaria. Imos examinar as bases constitucionais da banca central nos Estados Unidos, os debates históricos que levaron á creación da Fed, as restricións legais sobre as súas accións e as implicacións contemporáneas destas raíces constitucionais.

Fundación Constitucional para a Banca Central nos Estados Unidos

A Constitución non autoriza explicitamente a creación dun banco central. No seu lugar, concede poderes enumerados ao Congreso, coa Décima Emenda reservando todas as demais facultades aos Estados ou ao pobo. A cuestión de se o Congreso podía charter un banco nacional (e por extensión, un banco central) foi fortemente discutida na primeira república.

Artigo 8o.- As potencias monetarias do Congreso.

As disposicións constitucionais fundamentais relevantes para a Reserva Federal atópanse no artigo I, Sección 8.Máis aló da cláusula de cuñaxe, o Congreso tamén ten o poder de prestar diñeiro no crédito dos Estados Unidos, de regular o comercio coas nacións estranxeiras e entre os varios estados (a cláusula de comercio), e de facer que todas as leis sexan necesarias e adecuadas para a execución dos poderes anteriores.

A Constitución tamén prohibe explicitamente aos estados acuñar diñeiro, emitir facturas de crédito ou facer moeda de ouro e prata unha moeda de curso no pago das débedas (artigo I, Sección 10). Isto asegura que a autoridade monetaria é unha responsabilidade federal, eliminando o caos das moedas emitidas polo estado que afectaran ao período da Confederación.

A cláusula necesaria e adecuada e os poderes implícitos

A cláusula necesaria e adecuada (artigo I, Sección 8, Sección 18) foi obxecto de decretos da Corte Suprema que afectan directamente á constitucionalidade da Reserva Federal.

Este principio de poderes implícitos é a base constitucional sobre a que descansa a Reserva Federal.Cando o Congreso aprobou a Lei da Reserva Federal en 1913, baseouse no mesmo razoamento: crear un banco central era un instrumento cómodo e útil para exercer a súa autoridade constitucional sobre moeda, crédito e sistema bancario. posteriores casos do Tribunal Supremo, como os Estados Unidos v. Butler FLT:1 (1936) e FLT:2Wickard v. Filburn (1942), ampliaron aínda máis o alcance do poder federal, regulando o comercio nacional, proporcionando apoio adicional ao comercio federal.

Artigo principal: Lei do Primeiro Banco á Reserva Federal.

Para apreciar a influencia constitucional na Reserva Federal, é útil comprender a evolución histórica da banca central nos Estados Unidos. Os debates sobre os bancos primeiro e segundo dos Estados Unidos foron fundamentalmente debates constitucionais, facendo fronte a estritos construcionistas contra os defensores dos poderes implícitos.

Primeiro e segundo bancos dos Estados Unidos

Alexander Hamilton, como secretario do Tesouro, propuxo o Primeiro Banco dos Estados Unidos en 1791. argumentou que a cláusula necesaria e adecuada da Constitución permitía ao Congreso crear un banco nacional como instrumento para xestionar as finanzas da nación. Thomas Jefferson e James Madison opuxéronse ao banco, argumentando que a Constitución non outorgaba ese poder ao Congreso.O presidente George Washington apoiouse con Hamilton, asinando o banco en lei.

O Segundo Banco dos Estados Unidos foi fretado en 1816, logo das dislocacións financeiras da Guerra de 1812. A súa constitucionalidade foi de novo cuestionada, pero o fallo do Tribunal Supremo en FLT:0McCulloch v. Maryland afirmou que o Congreso podía charter un banco. Con todo, o presidente Andrew Jackson, un firme opositor do Segundo Banco, vetou o seu recarcerte en 1832, argumentando que era inconstitucional e que os seus poderes non eran "necesarios e propios", senón simplemente convenientes para o veto do Segundo Banco dos Estados Unidos.

O pánico de 1907 e a chamada á reforma

A ausencia dun banco central contribuíu a unha serie de pánicos financeiros, especialmente o pánico de 1907, que expuxo a fraxilidade do sistema bancario descentralizada do país.En resposta, o Congreso estableceu a Comisión Monetaria Nacional, que estudou os sistemas bancarios centrais en Europa e recomendou a creación dun banco central.

O Congreso finalmente aprobou o acto, e o presidente Woodrow Wilson asinouno como unha lei.O Sistema da Reserva Federal foi deseñado como un banco central descentralizada, un compromiso entre os que temían poder centralizado e os que querían unha autoridade monetaria forte.O sistema incluía doce Reserva Federal Federal Federal Federal, un consello de gobernadores en Washington, DC, eo Comité Federal do Mercado Aberto (FOMC), que establece a política monetaria.

O mandato constitucional e as potencias da Reserva Federal

A Lei da Reserva Federal, emendada, describe os obxectivos e poderes da Fed. Aínda que a Constitución non dita obxectivos políticos específicos, establece o marco no que o Congreso delegado autoridade na Fed. Co tempo, o Congreso refinou o mandato da Fed, especialmente coas emendas de 1977 que crearon o mandato dual.

O mandato dual: o máximo emprego e os prezos estables

A Reserva Federal é moitas veces descrito como un "diminuto dual": para promover o emprego máximo e os prezos estables.Este mandato deriva da autoridade constitucional do Congreso para regular o comercio e o diñeiro das moedas.A Constitución en si non especifica obxectivos de estabilidade de prezos, pero o Congreso determinou que tales obxectivos son necesarios para levar a cabo as súas atribucións enumeradas.

Na práctica, a Fed interpreta "o emprego máximo" como o nivel máis alto de emprego consistente coa inflación estable. "prezos estables" defínese tipicamente como unha taxa de inflación do 2% a longo prazo, como se mide polo índice de prezos de consumo persoal (PCE).[2] As ferramentas da Fed - operacións de mercado abertas, taxa de desconto e requisitos de reserva- son usadas para influír nas taxas de interese e na oferta de diñeiro na consecución destes obxectivos.

A independencia e a supervisión do Congreso

Un dos aspectos máis debatidos da posición constitucional da Reserva Federal é a súa independencia.A Fed non é un departamento do gabinete, é unha axencia independente dentro do goberno. As súas decisións sobre política monetaria non están suxeitas á aprobación directa polo Presidente ou o Congreso, aínda que os seus membros son nomeados polo Presidente e confirmado polo Senado, e o Congreso pode modificar a Lei da Reserva Federal en calquera momento.

Esta independencia está enraizada en principios constitucionais de separación de poderes e cheques e equilibrios.Os fundadores entenden que o control sobre o diñeiro e o crédito pode ser obxecto de manipulación política.Ao illar o banco central das presións políticas a curto prazo, a Fed pode tomar decisións baseadas en condicións económicas en vez de ciclos electorais.

O Tribunal Supremo sostivo a independencia da Fed en varios contextos, aínda que tamén afirmou o poder do Congreso para modificar ou mesmo abolir a axencia.

Controversias constitucionais sobre política monetaria

Aínda que a Constitución proporciona as bases legais da Reserva Federal, tamén impón restricións, estas restricións xorden da Carta de Dereitos, da estrutura do federalismo e do principio de bo proceso.

A cláusula de toma e a política monetaria

A cláusula de toma da Quinta Emenda, que prohibe a toma de propiedade privada para uso público sen unha simple compensación, foi ocasionalmente invocada en desafíos ás accións da Reserva Federal. Por exemplo, políticas como a flexibilización cuantitativa (compras de activos a grande escala) foron criticadas por unha moeda potencialmente devaluadora e diminución do poder adquisitivo dos aforros.Os estudosos legais debateron se eses efectos constitúen unha "completa" de propiedade.

Due Process e Reserva Federal

A cláusula de Due Process da Quinta Emenda tamén se aplica á Reserva Federal cando se emite normativas que afectan aos bancos, institucións financeiras e individuos.A Fed debe seguir o procedemento administrativo, proporcionar aviso e oportunidade de comentar e garantir que as súas regras non son arbitrarias ou caprichosas. Por exemplo, cando a Fed establece requisitos de reserva ou aplica probas de estrés, debe facelo de forma que se respecten os dereitos constitucionais das entidades que regula.

O federalismo e a estrutura rexional da Fed

A estrutura federal da Constitución inflúe nas operacións da Fed de xeito máis sutil.Os doce bancos da Reserva Federal rexional creáronse para asegurar que a política monetaria reflicte as diversas condicións económicas do país.Cada banco rexional ten un presidente que participa en reunións do FOMC e contribúe a unha perspectiva rexional.

Debates constitucionais sobre a Reserva Federal

Nos últimos anos, xurdiron varios problemas constitucionais sobre os poderes da Reserva Federal e os seus límites.

Substitución de emerxencias na sección 13 (3)

Durante a crise financeira de 2008, a Fed invocou unha disposición raramente usada da Lei da Reserva Federal (Sección 13, apartado 3) para prestar a institucións financeiras non bancarias, como bancos de investimento e emisores de papel comerciais.

En Deutsche Bank National Trust Co. v. Federal Reserve Bank of New York (2013) e outros casos, os tribunais xeralmente mantiveron a autoridade de crédito de emerxencia da Fed, citando a ampla discreción outorgada polo Congreso.

A mentira e a Constitución

A decisión da Fed de adquirir grandes cantidades de títulos gobernamentais e títulos apoiados pola hipoteca despois de 2008 e de novo durante a pandemia de Covid-19 tamén xerou un debate constitucional. Algúns críticos argumentan que a flexibilización cuantitativa borre a liña entre política monetaria e fiscal, permitindo á Fed financiar o gasto do goberno sen autorización expresa do Congreso.

A cuestión constitucional xira en torno ao grao en que as accións da Fed van máis aló da regulación das moedas e das moedas en áreas reservadas para o Congreso. Até o momento, ningún tribunal desata un programa de flexibilización cuantitativa como inconstitucional, pero o debate destaca a relevancia actual da interpretación constitucional na política monetaria.

O impulso para unha Fed transparente

A protección da fala e a prensa da Primeira Emenda, xunto co principio de responsabilidade do goberno, subliñan as demandas dunha maior transparencia Fed. En 1993, o Tribunal Supremo, celebrado en FLT:0, Comité Federal de Mercado Aberto v. Merrill, que o FOMC non foi obrigado a divulgar inmediatamente as súas decisións políticas a curto prazo, pero os cambios lexislativos e políticos posteriores aumentaron a apertura da Fed. Hoxe, a Fed publica os minutos de reunión, as proxeccións económicas e as transcricións con un balance de transparencia máis eficiente do goberno que pode asegurar a transparencia dos demais.

A Constitución e o futuro da Reserva Federal

A medida que a economía evoluciona, xorden novas cuestións constitucionais.O aumento de moedas dixitais, por exemplo, levanta cuestións sobre o poder do Congreso para moeda de moeda e se a Fed pode emitir unha moeda dixital banco central (CBDC) baixo a lei existente. defensores da privacidade levantaron a cuarta emenda preocupacións sobre vixilancia e recollida de datos nun sistema de pagos dixitais.O marco constitucional terá que adaptarse a estes retos.

Do mesmo xeito, as propostas para reformar a Fed -como impoñer unha regra monetaria que atar as taxas de interese a unha fórmula- xerará cuestións constitucionais sobre a delegación do poder lexislativo. Se o Congreso restrinxese demasiado a discreción da Fed, podería ser visto como unha infracción inconstitucional sobre a autoridade executiva; se delegue demasiado, podería violar a doutrina non delegación, o que esixe que o Congreso proporcione un principio intelixible.

Unha institución constitucional para unha economía cambiante

O Sistema de Reserva Federal é un produto da Constitución, creada baixo os poderes enumerados polo Congreso, conformado pola separación de poderes e constrinxido polos dereitos individuais e o federalismo. A Constitución non dita os detalles da política monetaria, pero proporciona as regras do xogo dentro do cal debe operar a Fed.

Se o problema é préstamos de emerxencia, moedas dixitais ou os límites da súa independencia, a Constitución seguirá sendo o documento fundacional que tanto capacita e limita a autoridade monetaria dos Estados Unidos.Entendendo que esta herdanza constitucional é esencial para calquera que busque asumir o papel da Reserva Federal no sistema de goberno estadounidense.

For further reading, see the Federal Reserve’s official overview of its structure, the Constitution Annotated’s analysis of the coinage clause, the text of McCulloch v. Maryland, and the United States v. Butler decision on the spending power. These sources provide deeper insight into the constitutional issues discussed above.