ऑस्ट्रेलियाई ट्रेजरी कैसे सार्वजनिक ऋण और उधार रणनीतियाँ प्रबंधित करता है

AOFM के संचालन

AOFM एक सिंडिकेटेड जारी करने की प्रक्रिया और एक स्थायी सुविधा के माध्यम से नियमित बांड नीलामी आयोजित करता है। यह ट्रेजरी बांड (3 से 30 साल की परिपक्वता), ट्रेजरी नोट (शॉर्ट-टर्म, एक साल तक) और इंडेक्स्ड बॉन्ड्स (उपभोक्ता मूल्य सूचकांक से जुड़ा हुआ है) को जारी करता है। AOFM रिजर्व बैंक में एक्सचेंज सेटलमेंट अकाउंट के माध्यम से सरकार की नकदी संतुलन का प्रबंधन भी करता है और तरलता का प्रबंधन करने के लिए पुनर्खरीदार समझौते (रिस्प) में संलग्न होता है। एजेंसी के पास व्यापारियों और विश्लेषकों की एक छोटी, विशिष्ट टीम है जो वैश्विक वित्तीय बाजारों, ब्याज दर की उम्मीदों और निवेशक की मांग की निगरानी करती है।

AOFM के जोखिम प्रबंधन ढांचे में ब्याज दर जोखिम, जोखिम को परिष्कृत करने और मुद्रा जोखिम पर सीमा शामिल है। क्योंकि सरकार ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (AUD) में मुख्य रूप से उधार लेती है, इसमें न्यूनतम मुद्रा जोखिम होता है। ब्याज दर जोखिम परिपक्वता के विविध पोर्टफोलियो को जारी करके प्रबंधित किया जाता है - यह सुनिश्चित करता है कि सभी ऋण एक बार में परिपक्व नहीं होते जब दरें अधिक हो सकती हैं। AOFM भी अंतर्निहित बांड जारी होने के बिना पोर्टफोलियो की प्रभावी अवधि को समायोजित करने के लिए सीमित परिस्थितियों में ब्याज दर विनिमय का उपयोग करता है।

राजकोषीय नीति के साथ समन्वय

Treasury और AOFM निकट से वित्त विभाग और ऑस्ट्रेलिया के रिजर्व बैंक के साथ काम करते हैं। वार्षिक बजट सरकारी वित्तीय रणनीति को निर्धारित करता है, जिसमें अनुमानित उधार की आवश्यकता शामिल है। AOFM तब उस आवश्यकता के अनुरूप ऋण जारी करने का कार्यक्रम निष्पादित करता है, जो तिमाही जारी कैलेंडर के माध्यम से बाजार की अपनी योजनाओं को संचारित करता है। पारदर्शिता एक प्रमुख सिद्धांत है: AOFM अपने परिचालन, ऋण पोर्टफोलियो संरचना और जोखिम मीट्रिक पर विस्तृत रिपोर्ट प्रकाशित करता है। यह पारदर्शिता निवेशक विश्वास का समर्थन करती है और उधार लेने की लागत कम रखने में मदद करती है।

कुंजी बोरोइंग इंस्ट्रूमेंट

ऑस्ट्रेलियाई सरकार विभिन्न निवेशक प्राथमिकताओं और वित्तपोषण आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए ऋण उपकरणों की एक श्रृंखला का उपयोग करती है। प्रत्येक साधन में अलग-अलग विशेषताएं होती हैं जो लागत, तरलता और जोखिम को प्रभावित करती हैं।

ट्रेजरी बांड

ट्रेजरी बांड लंबी अवधि के उधार लेने के लिए प्राथमिक साधन हैं। वे 3 से 30 वर्षों तक परिपक्वता के साथ निश्चित-अन्तर प्रतिभूतियां हैं। निवेशक अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान प्राप्त करते हैं, और प्रमुख परिपक्वता पर चुकाया जाता है। ट्रेजरी बांड ऑस्ट्रेलियाई प्रतिभूति विनिमय (एएसएक्स) और ओवर-द-काउंटर बाजार में कारोबार कर रहे हैं। वे अत्यधिक तरल हैं और घरेलू सेवानिवृत्ति निधि, बैंकों, बीमा कंपनियों और विदेशी निवेशकों द्वारा आयोजित किए जाते हैं। AOFM प्रत्येक प्रमुख परिपक्वता बिंदु (जैसे, 3-year, 10-year, 20-year) के लिए एक बेंचमार्क बांड सेट करता है, जो एक वित्तीय वक्र की कीमतों को स्थापित करने में मदद करता है।

ट्रेजरी नोट्स

ट्रेजरी नोट्स (T-Notes) एक वर्ष तक की परिपक्वता के साथ अल्पकालिक ऋण उपकरण हैं। वे मूल्य का सामना करने के लिए छूट पर बेचे जाते हैं और कोई कूपन नहीं देते हैं; निवेशक की वापसी खरीद मूल्य और परिपक्वता पर चेहरे का मूल्य के बीच अंतर है। टी-नोट्स का उपयोग अल्पकालिक नकदी प्रवाह धुंध को प्रबंधित करने के लिए किया जाता है - उदाहरण के लिए, जब कर रसीदें किसी दिए गए महीने में उम्मीद से कम होती हैं। वे अत्यधिक तरल होते हैं और अक्सर अल्पकालिक तरलता प्रबंधन के लिए धन और बैंकों द्वारा उपयोग किए जाते हैं।

इंडेक्स्ड बॉन्ड

इंडेक्स्ड बॉन्ड्स (जिसे पूंजी- इंडेक्स्ड बॉन्ड भी कहा जाता है) में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के आधार पर मुद्रास्फीति के लिए समायोजित उनके प्रमुख और कूपन भुगतान हैं। ये बांड निवेशकों को मुद्रास्फीति के कटाव से बचाते हैं और पेंशन फंडों और मुद्रास्फीति से जुड़े देयताओं के साथ दीर्घकालिक निवेशकों को अपील करते हैं। ऑस्ट्रेलिया अनुक्रमित बांडों का एक प्रारंभिक गोद लेने वाला था, और वे ऋण पोर्टफोलियो का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बने रहे हैं। AOFM 5, 10 और 20 वर्षों की परिपक्वता के साथ अनुक्रमित बांड जारी करता है। मुद्रास्फीति समायोजन सरकार के लिए एक प्राकृतिक बचाव बनाता है: जब मुद्रास्फीति अधिक होती है, तो नाममात्र GDP तेजी से बढ़ता है, जबकि मुद्रास्फीति में ऋण को अधिक टिकाऊ बनाती है।

अन्य उपकरण

AOFM रिजर्व बैंक के माध्यम से नकद प्रबंधन उधार का भी उपयोग करता है, और कभी-कभी बैंक फंडिंग का समर्थन करने के लिए ऑस्ट्रेलियाई सरकार गारंटी सुविधा के तहत अल्पकालिक प्रतिभूतियों को जारी किया गया है, लेकिन यह नियमित उधार लेने वाला साधन नहीं था। अंत में, ट्रेजरी का उपयोग repurchase समझौतों ] (repos) को अस्थायी रूप से उधार देने या प्रतिभूतियों को उधार देने के लिए किया जाता है, जो बाजार के सुचारू संचालन को सुनिश्चित करने में मदद करता है।

ऋण स्थिरता और वित्तीय नियम

ऋण स्थिरता कोषागार के लिए एक केंद्रीय चिंता है। एक ऋण स्तर को टिकाऊ माना जाता है यदि कोई सरकार असाधारण उपायों के बिना अपने वर्तमान और भविष्य के भुगतान दायित्वों को पूरा कर सकती है, जैसे कि डिफ़ॉल्ट या अत्यधिक मौद्रिक वित्त पोषण। ट्रेजरी स्थिरता का आकलन करने के लिए कई संकेतकों की निगरानी करती है, जिसमें ऋण-टू-जीडीपी अनुपात, ऋण की औसत परिपक्वता, विदेशी-हेल्ड ऋण का हिस्सा और वित्तीय अंतराल (अनुमत राजस्व के बीच का अंतर और दीर्घकालिक खर्च) शामिल है।

ऑस्ट्रेलिया के वित्तीय ढांचे में मध्यम अवधि के उद्देश्य शामिल हैं: आर्थिक चक्र पर बजट अधिशेष हासिल करने के लिए, एक निश्चित स्तर से नीचे जीडीपी के हिस्से के रूप में करों को बनाए रखें और जीडीपी के हिस्से के रूप में शुद्ध ऋण को स्थिर करें। 2010 के दशक के आरंभ से, उत्तरजीवी सरकारों ने एक वित्तीय स्थिरता चार्टर को आर्थिक स्थिति की अनुमति के अनुसार अधिशेष में वापस आने की योजना की आवश्यकता है। 2024-25 बजट ने 2025-26 में जीडीपी के लगभग 21% तक नेट ऋण का अनुमान लगाया और फिर धीरे-धीरे बढ़कर अधिशेष की ओर बजट बढ़ने की।

अंतर्राष्ट्रीय तुलना

ऑस्ट्रेलिया का शुद्ध ऋण-से-GDP अनुपात अन्य उन्नत अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में कम है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के अनुसार, उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के लिए औसत शुद्ध ऋण 2023 में GDP का लगभग 80% था। ऑस्ट्रेलिया का अपेक्षाकृत कम ऋण आंशिक रूप से अपने प्राकृतिक संसाधन धन के कारण होता है, जिसने कमोडिटी बूम के दौरान महत्वपूर्ण कर राजस्व उत्पन्न किया है, और इसकी मजबूत संस्थागत ढांचा। हालांकि, संरचनात्मक दबाव हैं: एक उम्र बढ़ने वाली आबादी, बढ़ती स्वास्थ्य लागत, और जलवायु परिवर्तन अनुकूलन खर्च आने वाले दशकों में खर्च बढ़ेगा। ट्रेजरी की इंटरपीरेशनल रिपोर्ट (2023) परियोजनाएँ जो सरकार ने लगभग 2063 प्रतिशत की लागत में वृद्धि या अधिक खर्च किया।

स्थिरता के लिए जोखिम

ट्रेजरी ऋण स्थिरता के लिए कई जोखिमों की पहचान करती है:

• ]]अंतर दर जोखिम: वैश्विक ब्याज दरों में वृद्धि नए उधार लेने और पुनर्वित्त की लागत को बढ़ाती है। ऑस्ट्रेलिया का ऋण ज्यादातर निश्चित दर है, इसलिए तत्काल प्रभाव सीमित है, लेकिन उच्च दरों पर परिपक्वता बांड पर रोलिंग भविष्य के ब्याज भुगतान को बढ़ाता है।
• Refinancing जोखिम: यदि ऋण का एक बड़ा हिस्सा उसी समय परिपक्व हो जाता है, तो सरकार को प्रतिकूल दरों पर उधार लेना पड़ सकता है। AOFM इस को कंपित परिपक्वता से प्रबंधित करता है और एक विविध परिपक्वता प्रोफ़ाइल को बनाए रखता है।
• Economic downturn: एक मंदी कर राजस्व को कम कर देगी और स्वत: स्थिरिकरण खर्च (जैसे, बेरोजगारी लाभ) को बढ़ा देगी, जिससे घाटे और उच्च ऋण का कारण बनता है। खजाना वित्तीय स्थान के बफर को डाउनटर्न का जवाब देने के लिए रखता है।
• Contingent देयता: सरकार राज्य सरकारों के कुछ ऋणों की गारंटी देती है (राज्य उधार लेने के लिए ऑस्ट्रेलियाई सरकार की गारंटी के माध्यम से) और जमा बीमा प्रदान करती है। एक प्रमुख बैंक विफलता इन गारंटी को ट्रिगर कर सकती है, जिससे सार्वजनिक ऋण बढ़ जाता है।

इन जोखिमों को कम करने के लिए, AOFM ऋण पोर्टफोलियो की परिपक्वता के लिए औसत अवधि के लिए एक लक्ष्य सीमा निर्धारित करता है (वर्तमान में लगभग 6 से 7 साल) और एक तरलता बफर बनाए रखता है। सरकार भी Future Fund]- एक संप्रभु धन निधि जो अनिच्छुक सार्वजनिक क्षेत्र के अधिवर्षन देयताओं को कवर करने के लिए डिज़ाइन की गई है- जो दीर्घकालिक ऋण को कम करती है।

चुनौतियां और भविष्य आउटलुक

ऑस्ट्रेलियाई ट्रेजरी ने सार्वजनिक ऋण और आने वाले वर्षों में उधार लेने की रणनीतियों के प्रबंधन में कई चुनौतियों का सामना किया। सबसे पहले, वैश्विक ब्याज दर पर्यावरण ने स्थानांतरित कर दिया है। अति-कम दरों के एक दशक के बाद, दुनिया भर के केंद्रीय बैंक- ऑस्ट्रेलिया के रिजर्व बैंक सहित- ने मुद्रास्फीति का मुकाबला करने की दरों को बढ़ा दिया है। उच्च दर नई उधार लेने की लागत को बढ़ाती है और अंततः उच्च सार्वजनिक ऋण ब्याज खर्चों तक पहुंच जाएगी। 2024 तक, ऑस्ट्रेलियाई सरकार के ब्याज भुगतान को 2027-28 तक प्रति वर्ष $ 25 बिलियन तक बढ़ाने का अनुमान है, जो 2022-23 में लगभग 15 बिलियन डॉलर तक है। यह अन्य प्राथमिकताओं पर खर्च करने वाली भीड़ है।

दूसरा, जनसांख्यिकीय परिवर्तन बजट का दबाव डालेगा। 65 वर्ष की आयु के ऑस्ट्रेलियाई लोगों का अनुपात और 2063 तक लगभग 16% बढ़कर 2023 में 22% बढ़कर 2063 हो गया है। यह आयु पेंशन, स्वास्थ्य देखभाल और वृद्ध देखभाल पर खर्च बढ़ रहा है। ट्रेजरी की इंटरपीरेशनल रिपोर्ट से पता चलता है कि वर्तमान नीतियों के तहत, नेट ऋण 2063 तक जीडीपी का लगभग 50% बढ़ सकता है, अगर कोई और कार्रवाई नहीं की जाती है। यह स्तर अभी भी अंतरराष्ट्रीय मानकों से कम है, लेकिन यह ऑस्ट्रेलियाई इतिहास में सबसे ज्यादा होगा।

तीसरा, जलवायु परिवर्तन भौतिक और संक्रमण जोखिम दोनों को पेश करता है। सरकार को अनुकूलन में निवेश करने की आवश्यकता होगी (जैसे बाढ़ रक्षा, झाड़ी आग लचीलापन) और कम कार्बन अर्थव्यवस्था (जैसे, अक्षय ऊर्जा अवसंरचना, इलेक्ट्रिक वाहन सब्सिडी) में संक्रमण में। ये निवेश मध्यम अवधि के लिए कम उधार ले सकते हैं। इसी समय, जलवायु परिवर्तन लंबे समय तक आर्थिक विकास को कम कर सकता है, जिससे ऋण को सेवा में कठिन बना दिया जा सकता है।

चौथा, वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता उच्च बनी हुई है। भू राजनीतिक तनाव, व्यापार विखंडन और तकनीकी व्यवधान अस्थिर वित्तीय बाजारों का कारण बन सकता है। AOFM को बाजार की स्थिति के आधार पर जारी होने की मात्रा और परिपक्वता को समायोजित करने के लिए तैयार रहना चाहिए। COVID-19 महामारी ने एक विश्वसनीय ऋण प्रबंधन कार्यालय होने के मूल्य का प्रदर्शन किया जो कि जरूरत पड़ने पर तेजी से उधार ले सकता है। ऑस्ट्रेलिया के ऋण प्रबंधन ढांचे की अंतरराष्ट्रीय संस्थानों द्वारा अपनी पारदर्शिता और महामारी प्रतिक्रिया के दौरान दक्षता के लिए प्रशंसा की गई थी।

ऋण प्रबंधन में नवाचार

AOFM दक्षता और निवेशक पहुंच में सुधार के लिए नवाचारों की खोज कर रहा है। 2022 में, इसने एक ] ग्रीन बॉन्ड कार्यक्रम शुरू किया, पर्यावरणीय लाभों के साथ परियोजनाओं को फंड करने के लिए संप्रभु ग्रीन बांड जारी करना। पहला ग्रीन बॉन्ड $ 7 बिलियन बढ़ा और भारी ओवरसब अंकित हो गया, जो टिकाऊ ऋण उपकरणों के लिए मजबूत निवेशक की मांग का प्रदर्शन करता है। AOFM भी इलेक्ट्रॉनिक व्यापार प्लेटफार्मों का उपयोग करता है और नियमित नीलामी के पूरक के लिए एक स्थायी सुविधा के माध्यम से ऋण जारी करना शुरू कर दिया है। ये नवाचार कम लागत में मदद करते हैं और निवेशक आधार को व्यापक रूप से विस्तारित करते हैं।

डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चर की भूमिका

ट्रेजरी ने ऋण प्रबंधन के लिए डिजिटल उपकरणों में निवेश किया है, जिसमें एओएफएम (]]]]इंटरएक्टिव डेट स्टैटिस्टिक्स डैशबोर्ड शामिल हैं, जो सार्वजनिक और निवेशकों को वास्तविक समय में ऋण पोर्टफोलियो का पता लगाने की अनुमति देता है। यह पारदर्शिता जवाबदेही को बढ़ाती है और बाजार के प्रतिभागियों को सूचित निर्णय लेने में मदद करती है। AOFM अंतरराष्ट्रीय मंच में भी भाग लेता है - जैसे कि अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा फंड का ऋण प्रबंधन नेटवर्क - सर्वोत्तम प्रथाओं को साझा करने के लिए।

निष्कर्ष

ऑस्ट्रेलियाई ट्रेजरी के सार्वजनिक ऋण और उधार लेने की रणनीतियों का प्रबंधन देश की आर्थिक लचीलापन का एक आधार है। AOFM के माध्यम से, सरकार विभिन्न प्रकार के उपकरणों-ट्रेजरी बांड, ट्रेजरी नोट, इंडेक्स्ड बॉन्ड्स और ग्रीन बॉन्ड्स-एक सतत ऋण ट्रेजेक्टरी को बनाए रखते हुए अपनी गतिविधियों को कम से कम संभावित लागत पर वित्तपोषित करने के लिए। ढांचे को पारदर्शिता, जोखिम प्रबंधन और वित्तीय नीति के साथ समन्वय पर बनाया गया है। जबकि उच्च ब्याज दरों, जनसांख्यिकीय परिवर्तन और जलवायु जोखिम करघा जैसी चुनौतियों, ऑस्ट्रेलिया की ऋण स्थिति अंतरराष्ट्रीय मानकों द्वारा मजबूत बनी हुई है।

आगे पढ़ने के लिए, ]] ऑस्ट्रेलियाई वित्तीय प्रबंधन आधिकारिक साइट का कार्यालय , ऑस्ट्रेलियाई सरकार बजट , और ]बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया ]]] आर्थिक डेटा के लिए आरक्षण करें। ट्रेजरी की ]2023 अंतर-जनरेशनल रिपोर्ट विस्तृत दीर्घकालिक वित्तीय अनुमान प्रदान करता है।