Il ruolo del Tesoro australiano nella stabilità economica

Il Tesoro australiano è l’agenzia di coordinamento economico e politico della nazione, responsabile per la consulenza al governo sulla politica fiscale, la gestione del bilancio e le riforme strutturali. Durante le crisi globali, come la crisi finanziaria del 2008, la pandemia del COVID-19 e gli shock geopolitici, le strategie del Tesoro sono fondamentali per moderare la volatilità economica, proteggere l’occupazione e preservare la salute delle finanze pubbliche.

Politica fiscale come la prima linea di difesa

La leva più diretta del Tesoro è la politica fiscale: regolare la spesa pubblica e la tassazione per influenzare la domanda aggregata. In una crisi, il Tesoro raccomanda in genere misure fiscali espansive, tra cui l’aumento delle spese per infrastrutture, assistenza sanitaria, trasferimenti sociali e sostegno diretto al reddito, insieme a un aiuto fiscale temporaneo.

Stabilizzatori automatici Versus Stimulus discrezionale

Il sistema fiscale e sociale australiano contiene stabilizzatori automatici integrati, ad esempio, le imposte sul reddito progressivo e le indennità di disoccupazione, che naturalmente ammorbidiscono il ciclo economico. Tuttavia, durante gravi shock, il Tesoro sostiene anche per i pacchetti di stimolo discrezionale. La risposta del 2020–21 COVID-19, che includeva JobKeeper (contributi salariali), integratori di JobSeeker e la spesa delle infrastrutture aumentate, è stata tra le maggiori espansioni fiscali discrezionali della storia australiana.

Infrastrutture e investimenti

I progetti infrastrutturali a lungo termine, come corridoi di trasporto, reti energetiche rinnovabili e aggiornamenti di connettività digitale, servono sia come supporto a breve termine della domanda e miglioramenti della produttività a lungo termine. Il Tesoro spesso lavora con governi statali e territoriali per accelerare le approvazioni del progetto e le emissioni di finanziamento, garantendo che lo stimolo raggiunga rapidamente l'economia.

Coordinamento con la Reserve Bank of Australia

La gestione efficace delle crisi richiede politiche fiscali e monetarie per ottenere la stessa direzione. Il Tesoro mantiene un rapporto di lavoro stretto con la banca di riserva indipendente dell'Australia (RBA). Durante le crisi, l'RBA riduce tipicamente il tasso di cassa (e può implementare misure non convenzionali come l'asing quantitativo o il controllo della curva di rendimento), mentre il Tesoro gestisce il prestito e la spesa.

Gestione del debito e sostenibilità fiscale

Mentre la politica monetaria si concentra sulla stabilizzazione a breve e medio termine, il Tesoro deve anche garantire che il prestito del governo rimanga sostenibile. Il rapporto debito-PIL del governo australiano è aumentato da circa il 20% prima di COVID-19 a oltre il 40% nel 2021. La strategia fiscale a medio termine del Tesoro mira a stabilizzare e ridurre gradualmente il debito come l'economia recupera, preservando così la fiducia degli investitori e mantenendo gli aggiornamenti dell'Australia rating AAA (che è stato riaffermato da Standard & Poortch).

Supporto mirato per settori e famiglie vulnerabili

Oltre alle ampie misure macroeconomiche, il Tesoro progetta e amministra programmi specifici per il settore che affrontano direttamente le particolari vulnerabilità create da diverse crisi.

JobKeeper e il supplemento Coronavirus

Durante la pandemia, il Tesoro ha presentato il piano di pagamento [JobKeper Payment[[]] – un sussidio salariale piatto pagato ai datori di lavoro che hanno subito significative riduzioni del fatturato. Questo programma ha sostenuto quasi 3,8 milioni di lavoratori e oltre un milione di imprese, impedendo i licenziamenti di massa e preservando l'attaccamento del mercato del lavoro.

Sostegno alle PMI: prestiti, sovvenzioni e concessioni fiscali

Le piccole e medie imprese (PMI) sono la spina dorsale dell'economia australiana, impiegando circa il 44% dei lavoratori del settore privato. Durante le crisi, affrontano problemi di cash flow acuto. Il Tesoro ha introdotto il sistema di recupero delle PMI, offrendo prestiti garantiti dal governo a basso interesse, nonché il programma di aumento del flusso di cassa per i datori di lavoro, che ha fornito pagamenti fiscali fino a $100,000.

Supporto per industrie essenziali

Nel corso della pandemia, il Tesoro ha individuato industrie critiche — agricoltura, turismo, aviazione e assistenza all’età — che avevano bisogno di un’attenzione particolare. Ad esempio, il governo australiano ha fornito un pacchetto di sostegno di 1,2 miliardi di dollari per il settore aeronautico (comprese le sovvenzioni nazionali e le rinuncia a pagamento per gli aeroporti) e un pacchetto di aiuti finanziari di 1,1 miliardi di dollari per il turismo e l’ospitalità.

Riforme strutturali per migliorare la resilienza

La gestione della crisi non è solo un sollievo a breve termine; il Tesoro sostiene anche politiche strutturali che riducono la vulnerabilità dell’economia agli shock futuri.

Costruire i buffer Fiscal

Prima della pandemia, il Tesoro aveva consigliato ai governi successivi di ridurre i deficit di bilancio e di ricostruire la sede fiscale. Il Fondo Futuro – istituito nel 2006 per soddisfare le future passività di superannuation del settore pubblico – ha fornito un esempio. Durante la GFC, l'Australia ha raggiunto la flessione con un debito basso e un tasso di cambio flessibile, che ha permesso una risposta fiscale rapida.

Diversificare la base economica

Il Tesoro sostiene la diversificazione dell'industria per ridurre l'affidabilità di un settore, come l'estrazione mineraria, e le politiche includono incentivi fiscali per la R&D, l'ammodernamento delle infrastrutture di esportazione e il supporto per le industrie emergenti come l'energia rinnovabile, la tecnologia medica e i servizi digitali.

Flessibilità del mercato del lavoro e Rete di sicurezza sociale

Durante la pandemia, il Tesoro ha osservato che il mercato del lavoro si è aggiustato molto più rapidamente di quanto previsto, grazie in parte ad un sistema salariale flessibile e a requisiti di reciproca osservanza per i richiedenti di lavoro. Il Tesoro sta ora esplorando le riforme al sistema di sicurezza sociale, come l'introduzione di un stabilizzatore automatico che aumenta i pagamenti di disoccupazione durante i downturns economici, come proposto dal 2009 Henry Tax Review]]].

Sfide e Trade‐Offs

Non esistono strategie di gestione della crisi senza complicazioni, il Tesoro deve bilanciare continuamente le priorità concorrenti: stimolo immediato contro debito a lungo termine, efficienza del mercato contro equità, velocità contro sovratensione.

Debiti pubblici e Equità Intergenerazionale

Mentre il rapporto debito-PIL dell’Australia rimane basso rispetto agli standard internazionali (il FMI riporta una media economica avanzata vicino al 110%), c’è un rischio reale che l’alto debito obbligherà la capacità dei governi futuri di rispondere agli shock. Inoltre, i costi di servizio del debito (anche a tassi di interesse bassi) consumano risorse di bilancio che potrebbero essere utilizzate per la salute, l’istruzione, o l’infrastruttura.

Inflazione e politica monetaria Spillovers

Nel 2022-24, il recupero post-pandemico ha portato ad un forte aumento dell’inflazione (che ha colpito il 6,1% a metà del 2022) e il RBA ha dovuto ruotare: l’RBA ha cominciato a aumentare i tassi di interesse, mentre il Tesoro ha iniziato a ritirare gli stimoli e a spostare le eccedenze di bilancio.

Rischi politici e di attuazione

Le politiche di crisi richiedono spesso l'approvazione parlamentare, che introduce l'incertezza politica. Il Tesoro opera in tutto il governo per garantire il sostegno bipartisan per le misure di emergenza, ma questo non è sempre raggiunto. Inoltre, l'implementazione rapida del programma può portare a errori amministrativi o frodi. Il sistema JobKeeper, per esempio, ha avuto costi di conformità elevati e alcune perdite per le imprese che non hanno soddisfatto i criteri di reale-hardship.

Coordinamento federale

La struttura federale dell’Australia significa che gli stati e i territori hanno anche ruoli fiscali significativi: il controllo della salute, dell’istruzione, dell’infrastruttura e della polizia. Durante una crisi, il Tesoro deve coordinarsi con le treasuries statali per garantire che le politiche nazionali e statali non si confliggano. Ad esempio, la chiusura delle frontiere statali durante le catene di approvvigionamento interrotte, minando le responsabilità della domanda-stimolus del Tesoro.

Lezioni di Crisi Storica

L’approccio del Tesoro è stato affinato nel corso di decenni di esperienza di crisi, tre episodi illustrano le evoluzioni chiave della strategia:

La crisi finanziaria globale (2007-2009)

L’Australia ha evitato la recessione durante il GFC, in parte grazie ad una forte posizione fiscale iniziale e ad un rapido passaggio legislativo del pacchetto di stimoli da 42 miliardi di dollari (tra cui pagamenti in contanti alle famiglie, progetti di costruzione della scuola e spese di infrastruttura).

La Pandemica COVID‐19 (2020–22)

La pandemica ha richiesto la risposta fiscale più rapida e completa nella storia australiana. La modellazione del Tesoro dell'impatto economico (utilizzando il modello NMADD, un quadro di equilibrio generale dinamico stocastico) ha contribuito a calibrare la scala dello stimolo. Le innovazioni chiave hanno incluso la sovvenzione salariale di JobKeeper, la spinta del flusso di cassa per i datori di lavoro, e l'espansione del sistema di pagamento singolo Touch Payroll per fornire i pagamenti in tempo cicasociale permanente.

La chirurgia post-pandemica dell'inflazione (2022–24)

L’economia ha recuperato e i vincoli di fronte all’offerta hanno spinto l’inflazione, il Tesoro ha dovuto spostare gli ingranaggi dallo stimolo al ritiro. Ha lavorato con l’RBA per garantire che il consolidamento fiscale (in attesa di programmi temporanei, di ritorno a surplus di bilancio) non abbia avuto conflitti con l’intensificazione monetaria.

Direzioni e rischi emergenti

Il Tesoro non si basa sui risultati passati, esegue la scansione continua di nuove fonti di volatilità economica, tra cui il cambiamento climatico, le minacce informatiche, i cambiamenti demografici e la frammentazione del commercio globale.

Gli urti economici climatici-relati

L’Australia è particolarmente esposta ai rischi climatici fisici (riborsi, incendi, inondazioni) e ai rischi di transizione (come i partner commerciali decarbonizzare).Il Tesoro ha iniziato a incorporare scenari climatici nelle sue proiezioni economiche a lungo termine. Il 2023 Rapporto Intergenerazionale comprende un capitolo sui rischi fiscali legati al clima, che stima che senza adattamento, il PIL australiano potrebbe ridursi fino al 6% entro il 2100.

Sicurezza informatica e stabilità finanziaria

Un grande cyberattaccamento sulle infrastrutture finanziarie critiche potrebbe innescare una crisi sistemica. Il Tesoro collabora con l'Australian Prudential Regulation Authority (APRA) e la Australian Securities and Investments Commission (ASIC) per rafforzare la resilienza. Il Tesoro porta anche lo sviluppo di un sistema di identità digitale nazionale (myGovID), che ridurrà le frodi e velocizzerà i pagamenti dei benefici durante una crisi futura.

Pressione demografica

La popolazione australiana sta invecchiando, con la quota di persone di età superiore ai 65 anni e oltre progettò di salire dal 16% nel 2020 al 24% entro il 2065. Ciò aumenterà la spesa per la cura, la salute e le pensioni di età, riducendo al contempo la base fiscale.

Rischi geopolitici e dipendenza commerciale

Mentre la rivalità tra Stati Uniti e Cina si intensifica e la frammentazione del commercio cresce, l’affidamento dell’Australia sulla Cina per le esportazioni (soprattutto il minerale di ferro, il carbone e i servizi di istruzione) diventa una vulnerabilità. I sostenitori del Tesoro per la diversificazione dei mercati di esportazione (attraverso gli accordi commerciali con l’India, l’UE e il sud-est asiatico) e il sostegno alla produzione interna (la strategia moderna di fabbricazione).

Conclusioni

Il Tesoro australiano ha sviluppato un sofisticato kit di strumenti per gestire la volatilità economica durante le crisi globali, fondendo gli stimoli a breve termine aggressivi, il supporto specifico del settore e le riforme strutturali a lungo termine. La sua capacità di coordinare con i governi RBA, i governi statali e gli organismi internazionali è stata dimostrata in molteplici crisi, dalla GFC al COVID‐19.