Vloga avstralske zakladnice v gospodarski stabilnosti

Avstralska državna zakladnica je glavna agencija za gospodarsko svetovanje in usklajevanje politik, ki je odgovorna za svetovanje vladi o fiskalni politiki, upravljanju proračuna in strukturnih reformah. V času svetovne krize, kot so finančna kriza leta 2008, pandemija COVID-19 in geopolitični šoki, so strategije državne zakladnice ključne za umirjanje gospodarske nestanovitnosti, zaščito zaposlovanja in ohranjanje zdravja javnih financ. Ta članek preučuje glavna orodja in okvire, ki jih uporablja državna blagajna, s katerimi se trguje, in izkušnje, pridobljene iz nedavnih kriz.

Fiskalna politika kot prva obrambna črta

Najbolj neposreden vzvod finančnega ministrstva je fiskalna politika: prilagajanje javnofinančne porabe in obdavčitve, da bi vplivali na skupno povpraševanje. V krizi finančno ministrstvo običajno priporoča ekspanzivne davčne ukrepe, vključno z večjimi izdatki za infrastrukturo, zdravstveno varstvo, socialne transferje in neposredno dohodkovno podporo, poleg začasne davčne olajšave.

Avtomatski stabilizatorji proti diskrekcijskim stimulusom

Avstralski davčni in socialni sistem vsebuje vgrajene avtomatske stabilizatorje – na primer progresivni davek na dohodek in nadomestila za brezposelnost – ki seveda omilijo gospodarski cikel. Vendar pa se v hudih šokih, zakladnica zavzema tudi za diskrecijske spodbude pakete. Odziv COVID-19 2020–21, ki je vključeval JobWeeler (plačne subvencije), JobSeeker dopolnila in povečala porabo infrastrukture, je bil med največjimi diskrecijske davčne razširitve v avstralski zgodovini. Modeliranje zakladnice je vodilo zagon, katerega cilj je ohraniti dohodek gospodinjstev in preprečiti kaskado zapiranja podjetij.

Infrastruktura in kapitalske naložbe

Dolgoročni infrastrukturni projekti, kot so prometni koridorji, omrežja obnovljivih virov energije in nadgradnja digitalne povezljivosti, služijo tako kot podpora kratkoročnemu povpraševanju in dolgoročna izboljšanja produktivnosti. Finančna zakladnica pogosto sodeluje z vladami držav in ozemelj, da pospeši odobritve projektov in financiranje izplačil, s čimer zagotovi, da spodbuda takoj doseže gospodarstvo. Program za naložbe v infrastrukturo, ki se upravlja prek Ministrstva za infrastrukturo (v sodelovanju z državno blagajno), se zavezuje na milijarde za ceste, železnice in javne objekte, z ocenami okoljskih in socialnih vplivov, ki se racionalizirajo v izrednih razmerah.

Usklajevanje z Avstralsko centralno banko

Učinkovito krizno upravljanje zahteva, da se fiskalne in denarne politike v enaki smeri. Finančna blagajna vzdržuje tesne delovne odnose z neodvisno upravljano Reserve Bank of Australia (RBA). V krizah RBA običajno zniža denarno stopnjo (in lahko izvede nekonvencionalne ukrepe, kot je kvantitativno lajšanje ali nadzor krivulje donosa), medtem ko zakladnica upravlja izposojanje in porabo. Državna zakladnica izdaja državnih vrednostnih papirjev Commonwealtha (obveznice) zagotavlja RBA z instrumenti, potrebnimi za operacije odprtega trga. Leta 2020 je državna blagajna dramatično povečala svojo izdajo obveznic, kar je omogočilo, da je lahko RBA izvedla obsežne nakupe sredstev, ki so vnašala likvidnost na finančne trge. To usklajevanje je pomagalo ohranjati nizke stroške izposojanja za gospodinjstva in podjetja.

Upravljanje dolga in fiskalna vzdržnost

Medtem ko se monetarna politika osredotoča na kratkoročno ali srednjeročno stabilizacijo, mora državna blagajna zagotoviti tudi, da bo javno zadolževanje ostalo trajnostno. Delež dolga avstralske vlade v BDP se je povečal s približno 20 % pred COVID-19 na več kot 40 % v letu 2021. Cilj državne zakladnice je stabilizirati in postopoma zmanjšati dolg, ko si gospodarstvo opomore, s čimer se ohrani zaupanje vlagateljev in ohrani avstralska bonitetna ocena AAA (ki so jo potrdile Standard & Poor’s, Moody’s in Fitch). Finančna agencija redno objavlja posodobitve v proračunskih dokumentih], ki podrobno opisujejo tveganja za krivuljo dolga.

Ciljna podpora ranljivim sektorjem in gospodinjstvom

Poleg obsežnih makroekonomskih ukrepov državna blagajna oblikuje in upravlja sektorske programe, ki neposredno obravnavajo posamezne ranljivosti, ki so posledica različnih kriz.

JobWeeler in Coronavirus dodatek

Med pandemijo je državna blagajna izpeljala Plačilo za JobHeeder[]] shemo – subvencijo za plače, ki so jo plačali delodajalcem, ki so utrpeli znatno zmanjšanje prometa. Ta program je podpiral skoraj 3,8 milijona delavcev in več kot milijon podjetij, preprečil množične odpuste in ohranil priključitev na trg dela. Finančna služba je uvedla tudi Coronavirus dodatek za prejemnike JobSeeker, podvojila osnovno plačilo. Ti programi so bili zasnovani z ozkimi merili za upravičenost in rednim poročanjem za zmanjšanje goljufij, vendar so še vedno zahtevali hitro upravno prilagoditev – ogromen izziv, ki ga je finančno ministrstvo izpolnilo prek sistemov za obdelavo davčnih storitev Avstralije (ATO).

Podpora MSP: posojila, nepovratna sredstva in davčne koncesije

Mala in srednja podjetja (MSP) so hrbtenica avstralskega gospodarstva, ki zaposluje približno 44 % delavcev iz zasebnega sektorja. V krizah se soočajo z resnimi težavami z denarnim tokom. Finančna blagajna je uvedla shemo posojil za regres MSP, ki ponuja posojila, za katera jamčijo nizke obresti, in program za spodbujanje denarnega toka za delodajalce, ki zagotavlja brezcarinska plačila do 100.000 USD. Davčne olajšave – kot so določbe za prenos izgub in pospešena amortizacija (začasna popolna oprostitev upravičenih sredstev) – so spodbudile nadaljnje naložbe.

Podpora za nujno industrijo

Med pandemijo je državna blagajna opredelila kritične panoge – kmetijstvo, turizem, letalstvo in oskrbo starejših – ki so potrebovale posebno pozornost. Avstralska vlada je na primer zagotovila sveženj podpore letalskemu sektorju v višini 1,2 milijarde dolarjev (vključno z domačimi subvencijami za letenje in oprostitvami pristojbin za letališča) in paket za turizem in gostoljubje v višini 1,1 milijarde dolarjev. Finančna vlada je sodelovala z Ministrstvom za kmetijstvo, vodo in okolje, da bi zagotovila dostop do dela v kmetijskem sektorju prek programa kmetijske vizume in finančne pomoči za obvladovanje škodljivcev in suše. Ti usmerjeni ukrepi so pokazali, da se lahko državna blagajna preusmeri od široke spodbude za sektorske reševalne operacije.

Strukturne reforme za krepitev odpornosti

Krizno upravljanje ne zadeva le kratkoročne pomoči, ampak tudi strukturne politike, ki zmanjšujejo ranljivost gospodarstva za prihodnje pretrese.

Gradnja davčnih odjemnikov

Pred pandemijo je državna blagajna zaporedoma svetovala, naj zmanjšajo proračunske primanjkljaje in obnovijo fiskalno upravo. Prihodnji sklad, ustanovljen leta 2006, da bi izpolnil prihodnje obveznosti nadarancije javnega sektorja, je zagotovil primer. Avstralija je med GFC začela upadati z nizkim dolgom in prožnim menjalnim tečajem, ki je omogočil hiter fiskalni odziv. Finančna blagajna zdaj spodbuja ohranjanje srednjeročne fiskalne discipline tudi v času, ko so razmere dobre, da bi politični prostor za prihodnje krize. Medgeneracijsko poročilo 2023–24 poudarja potrebo po obravnavanju dolgoročnih pritiskov zaradi staranja prebivalstva, naraščajočih stroškov zdravstvenega varstva in podnebnih sprememb, s čimer bi zagotovili, da se bodo prihodnje krize še vedno lahko spopadle s fiskalno zmogljivostjo.

Diverzifikacija gospodarske osnove

Finančna pomoč podpira diverzifikacijo industrije, da bi se zmanjšala odvisnost od katerega koli sektorja, kot je rudarstvo. Politike vključujejo davčne spodbude za raziskave in razvoj, posodobitev izvozne infrastrukture in podporo nastajajočim industrijam, kot so obnovljiva energija, medicinska tehnologija in digitalne storitve. Državna blagajna soupravlja davčne spodbude za raziskave in razvoj, ki spodbujajo inovacije zasebnega sektorja. Bolj raznoliko gospodarstvo je po naravi odpornejše na pretrese, ki jih povzroča sektor, pa naj izhajajo iz propada cen blaga ali motenj dobavne verige.

Neto prožnost trga dela in socialna varnost

Med pandemijo je ministrstvo za finance ugotovilo, da se je trg dela prilagodil veliko hitreje, kot je bilo pričakovano, deloma zaradi prožnega sistema plač in zahtev po vzajemni obveznosti za iskalce zaposlitve. Finančna služba zdaj preučuje reforme sistema socialne varnosti, kot je uvedba avtomatskega stabilizatorja, ki povečuje plačila za brezposelnost v času gospodarske recesije – kot je predlagal 2009 Henry Davčni pregled []. Tak mehanizem bi pospešil zagotavljanje podpore brez potrebe po novi zakonodaji vsakič, ko pride do krize.

Izzivi in trgovinski posli

Ni sklop strategij za krizno upravljanje brez zapletov.Država mora stalno uravnotežiti konkurenčne prednostne naloge: takojšnje spodbude v primerjavi z dolgoročnim dolgom, učinkovitost trga v primerjavi z lastniškim kapitalom in hitrost v primerjavi z nadzorom.

Javni dolg in medgeneracijski lastniški kapital

Medtem ko je delež avstralskega dolga v BDP po mednarodnih standardih še vedno nizek (v povprečju naprednega gospodarstva je po poročilih MDS skoraj 110 %), obstaja resnično tveganje, da bo visok dolg oviral sposobnost prihodnjih vlad, da se odzovejo na pretrese. Poleg tega stroški servisiranja dolga (tudi po nizkih obrestnih merah) porabijo proračunska sredstva, ki bi se lahko uporabila za zdravje, izobraževanje ali infrastrukturo. Medgeneracijsko poročilo državne zakladnice 2023] opozarja, da bi lahko brez fiskalne konsolidacije naraščajoča plačila obresti postala ovira za gospodarsko rast.

Različice inflacije in denarne politike

Agresivna fiskalna spodbuda lahko zaostri gospodarstvo, zlasti v kombinaciji z ohlapno denarno politiko. V letih 2022–24 je popandemično okrevanje povzročilo močan porast inflacije (ki je sredi leta 2020 znašal 6,1 %).Država in RBA sta se morali obrniti: RBA je začel dvigovati obrestne mere, medtem ko je državna blagajna začela umikati spodbude in se preusmerjati na proračunske presežke. To usklajevanje je občutljivo – če državna blagajna prehitro zmanjšuje porabo, bi lahko zatrlo okrevanje; če bi bilo prepočasi, bi lahko povečalo inflacijo. Državna vlada uporablja modele napovedovanja (kot je paket modelov Makroekonomske skupine) za oceno inflacijskega učinka svojih fiskalnih odločitev.

Politična in izvedbena tveganja

Krizne politike pogosto zahtevajo parlamentarno odobritev, kar uvaja politično negotovost. Državna blagajna deluje po vsej vladi, da zagotovi dvostransko podporo za nujne ukrepe, vendar to ni vedno doseženo. Poleg tega lahko hitro izvajanje programa vodi do upravnih napak ali goljufij. Shema JobCeeper je imela na primer visoke stroške usklajevanja in nekaj uhajanja podjetjem, ki niso izpolnjevala pristnih zahtevnih meril.

Usklajevanje med državo in zvezno državo

Avstralska zvezna struktura pomeni, da imajo države in ozemlja tudi pomembne fiskalne vloge – nadzor zdravja, izobraževanja, infrastrukture in policije. V času krize mora državna blagajna uskladiti z državnimi zakladnicami, da se zagotovi, da nacionalne in državne politike ne nasprotujejo. Na primer, zaprtje državnih meja med pandemijo je prekinilo dobavne verige, kar spodkopava prizadevanja državne zakladnice za spodbujanje povpraševanja. Svet za zvezne finančne odnose, ki mu predseduje državni sekretar Commonwealtha, je postal ključni forum za usklajevanje prednostnih nalog porabe. Vendar pa nesoglasja glede odgovornosti financiranja (npr. za zmogljivost bolnišničnega porasta) ostajajo ponavljajoč izziv.

Pouk iz zgodovinske krize

Pristop finančnega ministrstva je bil v desetletjih kriznih izkušenj še bolj izpopolnjen. Tri epizode ponazarjajo ključni razvoj strategije:

Svetovna finančna kriza (2007–2009)

Avstralija se je izognila recesiji med GFC, deloma zaradi močnega začetnega fiskalnega položaja in hitrega zakonodajnega prehoda svežnja spodbud za 42 milijard dolarjev (vključno z gotovinskimi plačili gospodinjstvom, projekti gradnje šol in porabo infrastrukture). Finančna zakladnica je izvedela, da imajo gotovinska nakazila gospodinjstvom z nizkimi dohodki visok multiplikacijski učinek (približno 0,8–1,0), ker prejemniki večino denarja porabijo hitro. GFC je poudarila tudi pomen zdravega bančnega sektorja – zakladnica je podprla likvidnostne zmogljivosti RBA in izvedla sistem finančnih zahtevkov za jamstva za vloge. Ti ukrepi so skupaj s kitajskim povpraševanjem po blagu ohranili avstralsko gospodarstvo na površju.

Pandemska študija COVID-19 (2020–22)

Pandemija je zahtevala najhitrejši, najobsežnejši fiskalni odziv v avstralski zgodovini. Modeliranje gospodarskega učinka (z uporabo modela NMADD, dinamičnega stohastičnega splošnega ravnovesja) je pripomoglo k kalibriranju obsega spodbud. Ključne inovacije so vključevale subvencijo za plače JobCeeper, povečanje denarnega toka za delodajalce in razširitev sistema enotnega plačila na dotik za zagotavljanje plačil v skoraj realnem času. Finančna služba je uvedla tudi načrt za digitalno poslovanje, ki je pomagal številnim podjetjem, da so se vrtela po spletu. Glavna lekcija: hitrost je več kot popolna ciljna – hitro pridobivanje gotovine preprečuje trajno brazgotinjenje.

Preplah po pandemski inflaciji (2022–24)

Ko je gospodarstvo okrevalo in so omejitve na strani ponudbe spodbujale inflacijo, je morala državna blagajna preusmeriti svoje spodbude na umik. Sodelovala je z RBA, da fiskalna konsolidacija (začasna izvedba programov, vrnitev proračunskih presežkov) ni bila v nasprotju z zaostrovanjem denarja. Proračun državne blagajne 2023–24 je napovedal 4 milijarde dolarjev presežka, prvega v 15 letih, ki so ga delno povzročile višje cene blaga in nižja brezposelnost. Izziv tega obdobja je bil izravnati potrebo po boju proti inflaciji z željo po zaščiti najbolj ranljivih gospodinjstev, ki so jih najbolj prizadeli višji življenjski stroški. Državna blagajna je uvedla ciljno naravnano povračilo stroškov življenja – začasne davčne olajšave, povečanje pomoči pri najemninah in znižanje stroškov zdravljenja – ob ohranjanju splošnega krčenja fiskalne politike.

Prihodnja navodila in nastajajoča tveganja

Finančna blagajna ne temelji na preteklih dosežkih, temveč nenehno išče nove vire gospodarske nestanovitnosti, vključno s podnebnimi spremembami, kibernetskimi grožnjami, demografskimi spremembami in razdrobljenostjo svetovne trgovine.

Podnebno povezani ekonomski pretresi

Avstralija je še posebej izpostavljena fizičnim podnebnim tveganjem (sušila, grmičevje, poplave) in prehodnim tveganjem (kot trgovinski partnerji dekarbonizirajo).Država je začela v svoje dolgoročne gospodarske napovedi vnašati podnebne scenarije. Medgeneracijsko poročilo iz leta 2023 vključuje poglavje o fiskalnih tveganjih, povezanih s podnebjem, pri čemer ocenjuje, da bi se lahko BDP Avstralije brez prilagajanja zmanjšal za do 6 % do 2100. Finančna uprava podpira tudi razvoj nacionalne strategije prilagajanja in preučuje izdajo zelenih obveznic za financiranje odporne infrastrukture.

Kibernetska varnost in finančna stabilnost

Velik kibernetski napad na kritično finančno infrastrukturo bi lahko sprožil sistemsko krizo. Finančna blagajna sodeluje z avstralskim bonitetnim regulativnim organom (APRA) in avstralsko komisijo za vrednostne papirje in naložbe (ASIC) za krepitev odpornosti. Finančna blagajna vodi tudi razvoj nacionalnega sistema digitalne identitete (myGovID), ki bi zmanjšal goljufije in pospešil plačila za korist v prihodnji krizi. Vendar pa vprašanja zasebnosti in varnosti zahtevajo skrbno zakonodajno oblikovanje.

Demografski pritiski

Avstralsko prebivalstvo se stara, delež prebivalcev, starih 65 let in več, naj bi se povečal s 16 % leta 2020 na 24 % do leta 2065. To bo povečalo porabo za oskrbo, zdravje in pokojnine, hkrati pa zmanjšalo davčno osnovo. Medgeneracijska poročila ministrstva poudarjajo potrebo po reformah za povečanje produktivnosti (npr. v izobraževanju in infrastrukturi) ter morebitnih spremembah nadanunacije ali starostne pokojnine.

Geopolitična tveganja in odvisnost od trgovine

Ker se konkurenca med ZDA in Kitajsko povečuje in se povečuje razdrobljenost trgovine, postane odvisnost Avstralije od Kitajske od izvoza (zlasti železove rude, premoga in izobraževalnih storitev) ranljiva. Finančna blagajna zagovarja diverzifikacijo izvoznih trgov (s trgovinskimi sporazumi z Indijo, EU in jugovzhodno Azijo) in podporo domači proizvodnji (sodobna strategija za proizvodnjo). Finančna služba tudi oblikuje verjeten vpliv tarif, sankcij in motenj v dobavni verigi na avstralski BDP. Leta 2023 je državna blagajna objavila podrobno oceno gospodarskih stroškov morebitnega spora v južnem kitajskem morju, ki poudarja potrebo po načrtovanju izrednih ukrepov.

Sklep

Avstralska državna blagajna je razvila izpopolnjeno orodje za obvladovanje gospodarske nestanovitnosti v času svetovnih kriz, kombiniranje agresivnih kratkoročnih spodbud, ciljno usmerjene sektorske podpore in dolgoročnih strukturnih reform. Sposobnost usklajevanja z RBA, državnimi vladami in mednarodnimi organi je bila dokazana v več krizah, od GFC do COVID-19. Vendar vsaka kriza razkriva nove izzive – upravljanje inflacije, vzdržnost dolga, politično zapiranje in nastajajoča tveganja, kot so podnebne spremembe in kibernetske grožnje. Strategije državne zakladnice se morajo še naprej razvijati, pri čemer se mora opirati na močno tradicijo politike, ki temelji na dokazih, sodelovanje med agencijami in pripravljenost za učenje iz uspehov in neuspehov. Za oblikovalce politik, vzgojitelje in študente izkušnje avstralske zakladnice ponujajo dragoceno študijo primera, kako lahko razvito gospodarstvo vpliva na finančne nevihte in vzdržuje temelje blaginje.