كيف تأثير الإحتياط الفيدرالي على المواطنين في كل يوم فهم أكثر المؤسسات الاقتصادية قوة في أمريكا

ثالثاً، يساعد ] تحديث أسعار الفائدة الطويلة الأجل على ضمان أن تتمكن الشركات من الاستثمار وأن تستعير الأسر المنازل بتكاليف معقولة، وهذا الهدف يتداخل مع الآخرين الذين يلجأون إلى الحد الأقصى من العمالة واستقرار الأسعار يؤدي عادة إلى معدلات فائدة متوسطة، وعندما يكون الاقتصاد مستقراً ومتنامياً على نحو مستدام، فإن أسعار الفائدة لا تجد مستوى متوازناً لا يتجاوز تقدير النشاط الاقتصادي ولا يقيده.

وكثيراً ما تتضارب هذه الولايات، مما يرغم الفيدراليين على إجراء عمليات تداول صعبة. قد يتطلب انتعاش البطالة سياسات تنطوي على خطر ارتفاع التضخم ].() وقد يتطلب مكافحة التضخم اتخاذ إجراءات تزيد من انعدام فرص العمل، ويجب على الفيدراليين أن يوازنوا باستمرار هذه الأهداف المتنافسة، وأن يصدروا أحكاماً بشأن هذه الأهداف التي تشكل خطراً أكبر على الرفاه الاقتصادي في أي لحظة.

كيف يعمل الفيدراليون بشكل مستقل

استقلالية الإحتياط الفيدرالي من السيطرة السياسية المباشرة تعتبر حاسمة في السياسة النقدية الفعالة، قد يميل السياسيون الذين يواجهون إعادة الانتخاب إلى تعزيز الاقتصاد مؤقتاً من خلال سياسة نقدية غير مستقرة، حتى لو تسبب مشاكل تضخم طويلة الأجل، ويحاول هيكل الفيدراليين إبطال القرارات النقدية من هذه الضغوط السياسية القصيرة الأجل.

ولا يشكل هذا الاستقلال مطلقاً إنشاء الاتحاد الفيدرالي ويمكنه تغيير هيكله أو ولايته، ويسمي الرئيس أعضاء المجلس ويمكن أن يؤثر على السياسة العامة من خلال التعيينات، ويعقد الكونغرس جلسات منتظمة للمراقبة حيث يتعين على المسؤولين الاتحاديين أن يشرحوا قراراتهم ويدافعوا عنها، مما يؤدي إلى المساءلة مع الحفاظ على الاستقلالية التشغيلية.

ويمول الاتحاد نفسه أساسا من خلال الفوائد التي تدرها الأوراق المالية الحكومية التي يملكها، مما يجعله مستقلا ماليا عن اعتمادات الكونغرس، وهذا التمويل الذاتي يحول دون استخدام الجهات الفاعلة السياسية لتهديدات الميزانية للتأثير على السياسة النقدية، غير أن المصرف يعيد أرباحه إلى الخزانة بعد تغطية تكاليف التشغيل، مع الحفاظ على توجهه العام.

إن الاستقلالية لا تزال مثيرة للجدل، ويدفع الحراس بأن المسؤولين غير المنتخبين لا ينبغي لهم أن يستغلوا هذه القوة الاقتصادية الهائلة في الديمقراطية، ويواجه المؤيدون أهمية السياسة النقدية التي تخضع لها الدورات السياسية، وأن الخبرة التقنية للاتحاد تنتج نتائج أفضل من صنع القرار السياسي، وهذا التوتر بين المساءلة الديمقراطية والاستقلال التقني لا يزال يشكل مناقشات حولها.

أدوات السياسة النقدية

إدارة أسعار الفائدة

أكثر أدوات الاحتياطي الفيدرالي وضوحاً وكثرة الاستخدام هي تحديد سعر الأموال الاتحادية

لا يتحكم الفيدراليون مباشرة في سعر الأموال الاتحادية ولكنهم يؤثرون عليه من خلال عمليات السوق، من خلال شراء أو بيع الأوراق المالية الحكومية، يضيف الفيدراليون المال أو يزيلونه من النظام المصرفي، ويدفعون السعر نحو هدفه، وإذا أراد الفيدراليون تخفيض الأسعار، يشترون الأوراق المالية ويحقنون الأموال إلى المصارف ويكسبون أموالاً أكثر رخاءً، ويبيعون الأوراق المالية ويزيلون الأموال.

وتُعدل أسعار الصرف في الأموال الاتحادية بسرعة من خلال النظام المالي. البنوك معدلاتها الأولية - المعدلات المعروضة على أفضل العملاء - معظمها مباشرة بعد تحركات Fed.() وقد تُسجل معدلات البطاقات الائتمانية، التي ترتبط عادة بالمعدل الأولي، وتغيرها في دورة واحدة أو دورتين من دورات إعداد الفواتير.() وقد تُتأثر معدلات الرسوب بالتوقعات الطويلة الأجل، بدلاً من أن تُدخل على معدلات توقعها.

وتعمل آلية النقل من خلال قنوات متعددة، حيث تقلل معدلات الاقتراض من تكاليف الاقتراض، وتشجع الشركات على الاستثمار والمستهلكين على الإنفاق، كما أنها تجعل توفير الخدمات أقل جاذبية، وتدفع الناس إلى الإنفاق أو الاستثمار بدلا من الاحتفاظ بالمال في حسابات منخفضة الدخل، وكثيرا ما ترتفع أسعار الأصول مع سعي المستثمرين إلى تحقيق عائدات أعلى، مما يؤدي إلى زيادة التأثيرات الثروية التي تحفز على الإنفاق، وهذه الآثار مجتمعة يمكن أن تعزز النمو الاقتصادي والعمالة.

التبسيط الكمي والأرصدة

وعندما يثبت تخفيض أسعار الفائدة التقليدية عدم كفاية - لا سيما عندما تقارب الأسعار صفر - تستخدم المؤسسة التخفيف من الملاءمة المائية ، وهذا ينطوي على شراء مبالغ ضخمة من السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية من أجل حقن الأموال مباشرة في النظام المالي، وعلى خلاف العمليات السوقية المفتوحة العادية التي تستهدف الأسعار القصيرة الأجل، تهدف الشركة إلى زيادة أسعار التوريد الطويلة الأجل.

وخلال الأزمة المالية لعام 2008، أطلق الاتحاد برامج غير مسبوقة في مجال الطاقة المتجددة، حيث وسعت من ميزانيته من أقل من تريليون دولار إلى أكثر من 4.5 تريليون دولار، وقد أدى وباء COVID-19 إلى اتخاذ إجراءات أكثر دراما، حيث بلغت قيمة السيولة في الميزانية المالية نحو 9 تريليونات دولار، وتهدف هذه المشتريات إلى خفض أسعار الفائدة الطويلة الأجل، ودعم أسعار الأصول، وضمان أن تكون الأسواق المالية قد بلغت السيولة الكافية.

وتعمل الشركة عبر عدة آليات، إذ تقوم الشركة بشراء سندات، بدفع أسعارها وتخفيض عائداتها، وتخفيض تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد، وتتلقى بائعي هذه السندات أموالاً يجب أن يوزعوها في أماكن أخرى، وربما في أصول أكثر خطورة مثل المخزونات أو السندات المؤسسية، وتخفيض التكاليف، ودعم الأسعار عبر الأسواق المالية، وتوزع هذه " قناة ميزان الصادرات " الدعم المالي في جميع أنحاء النظام المالي.

وتخلق ورقة ميزانية ضخمة للفيدراليين تحديات جديدة، يجب على الفيدراليين أن يديروا هذه العملية بعناية، تسمى "تشديد محدود"، لتجنب زيادات حادة في الأسعار أو عدم استقرار السوق.

الاحتياجات الاحتياطية وأدوات الطوارئ

وقد أثرت المؤسسة عادة على إمدادها بالمال من خلال متطلبات الحجز - قواعد بشأن مدى احتفاظ المصارف النقدية بالودائع، ويمكن أن يقيد الاتحاد الإقراض من خلال رفع الاحتياجات، وأن يخفضها من الأموال المفرج عنها للحصول على القروض، غير أن الاتحاد الفيدرالي خفض في عام 2020 الاحتياجات الاحتياطية إلى الصفر، مما يعكس التغيرات في كيفية عمل المصارف الحديثة ومدى توافر أدوات أخرى أكثر دقة.

ويحتفظ الاتحاد بأدوات الطوارئ المختلفة لحالات الأزمات، حيث يتيح للمصارف التي تواجه مشاكل سيولة مؤقتة أن تقترض مباشرة من الاتحاد، مما يحول دون انتشار مشاكل معزولة، وخلال أزمة مركز فيينا الدولي - 19، أنشأ الاتحاد العديد من المرافق الخاصة لدعم كل شيء من أموال سوق المال إلى سندات بلدية، مما يدل على قدرته على إيجاد أدوات جديدة عند الطلب على الظروف.

أصبح التوجيه المباشر أداة ذات أهمية متزايدة في مجال التعليم الاتحادي، ومن خلال الإبلاغ الواضح عن نوايا السياسة العامة في المستقبل، يؤثر الاتحاد على التوقعات والسلوك اليوم، إذ أن التنويه إلى إبقاء المعدلات منخفضة لفترات طويلة يمكن أن يحفز الإنفاق والاستثمار الحاليين حتى دون إجراء تخفيضات فورية في الأسعار، وتدرك استراتيجية الاتصال هذه أن التوقعات بشأن السياسة المستقبلية يمكن أن تكون قوية بقدر ما تكون عليه الظروف الراهنة للسياسة العامة.

] Currency swap lines with foreign central banks ensure dollar availability globally during crisis. Since many international transactions occur in dollars, foreign banks sometimes face dollar shortages that could disrupt global trade and finance. These swap agreements allow the Fed to provide dollars to foreign central banks, who provide their currency in return, maintaining global financial stability.

كيف أن قراراتكِ الفيدرالية تؤثر على حياتكِ اليومية

الأثر المباشر على تكاليف الاقتراض

وعندما يضبط الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة، تظهر الآثار في صندوق بريدك وبيانات مصرفية خلال أسابيع أو أشهر. ] Credit card interest rates]، وهي عادة متغيرة ومرتبطة بالمعدل الرئيسي، تكيف بسرعة بعد تحركات Fed.

(ب) أن معدلات الرهن العقاري تستجيب للسياسة الاتحادية ولكن بطرق أكثر تعقيداً، وفي حين أن المصرف يتحكم مباشرة في المعدلات القصيرة الأجل، فإن معدلات الرهن تعتمد أكثر على عائدات السندات الطويلة الأجل وتوقعات التضخم، إلا أن سياسة الاتحاد تؤثر بشدة على هذه العوامل، وعندما ترتفع معدلات الرهن العقاري في المستقبل، كثيراً ما ترتفع فوراً مع توقف الأسواق عن وضع سياسات أشد صرامة.

في الفترة 2020-2021، دفعت سياسات التمويل أسعار الرهن العقاري إلى الانخفاضات التاريخية التي تقارب 2.5 في المائة مقابل قرض ثابت لمدة 30 سنة، شخص ما يقترض مبلغ 000 300 دولار بحوالي 185 1 دولار شهريا، وعندما تصل الأسعار إلى 7 في المائة - كما فعلت في عام 2023 - وهذا المبلغ نفسه من تكاليف القروض 996 1 دولارا شهريا، وهذا الفرق البالغ 811 دولارا يعني أن المقترض الأعلى يدفع ما يقرب من 000 300 دولار أكثر فائدة على مدى فترة القرض.

وتأتي القروض الذاتية والقروض الشخصية وخطوط القروض المنزلية في شكل قروض مماثلة. ومعدلات القروض الطلابية ، ولا سيما بالنسبة للقروض الخاصة، وتقلب سياسة التمويل؛ وحتى قروض الطلاب الاتحاديين، مع المعدلات التي حددها الكونغرس، تُنتج الخزانات المرجعية التي تؤثر في السياسة العامة للشركات الصغيرة، فإن معدلات الإقراض المرتفعة جداً يمكن أن تعني الفرق بين توسيع نطاق العمل أو الحفاظ على الوضع الراهن.

العمالة والأجور

تأثير الإحتياطي الفيدرالي على أسواق العمل عبر قنوات متعددة، مع وجود حواجز كبيرة، عندما تخفض معدلات الادخار المالي من أجل حفز الاقتصاد، تجد الشركات التجارية أنه أرخص للاقتراض للتوسع، وقد تفتح سلسلة مطاعم مواقع جديدة، أو قد يضيف المنتج خطوط إنتاج، أو قد يعجل في التوظيف، وهذه القرارات، مضاعفة عبر الاقتصاد، تخلق فرص عمل.

وعلى العكس من ذلك، عندما يرفع الاتحاد معدلات مكافحة التضخم، فإن سوق العمل تبرد عادة، وتواجه الشركات تكاليف اقتراض أعلى وانخفاض في الطلب على المستهلكين، مما يؤدي إلى تجميد التوظيف أو تسريح العمال، ويستخدم الاتحاد أساسا البطالة كأداة لمكافحة التضخم - وهو متاجر يولد خلافا كبيرا، وقد اعترف الرئيس الاتحادي جيروم باول في عام 2022 بأن خفض التضخم من شأنه أن يجلب قدرا أكبر من الألم للأسر المعيشية والأعمال التجارية، وهو ما يعتبر أساسا من عوامل الاستقرار.

والعلاقة بين سياسة الاتحاد والأجور معقدة وكثيرا ما تكون مضادة للآداب. السياسة النقدية التي تخلق وظائف ينبغي أن تدفع نظريا الأجور مع تنافس أرباب العمل العمال، ولكن إذا كان الاتحاد يتصرف بشكل عدواني جدا في تعزيز العمالة، فإن التضخم يمكن أن يخفض القوة الشرائية بسرعة أكبر من ارتفاع الأجور، وقد يكسب العمال المزيد من الدولارات ولكنهم يجدون أن هذه الدولارات أقل.

وتعاني قطاعات مختلفة من التأثيرات المالية بشكل مختلف، وتشهد الصناعات الحساسة من حيث الفائدة، مثل التشييد والعقارات، تغيرات في الأسعار على الفور وبشدة، وقد تؤدي زيادة في المعدل التي تؤثر بالكاد على شركة برمجيات إلى تدمير أحد مبنيي المنازل، وتستجيب الصناعة التحويلية، بالاعتماد على رأس المال المقترض للمعدات، بشكل عام، بقوة لسياسة الخدمة المالية، وقد تتعرض صناعات الخدمات لآثار أكثر تشوخا، وإن كانت لا تزال تشعر بالآثار غير المباشرة من خلال تغيرات الإنفاق على العملاء.

التضخم وقوتك الشرسة

الإحتياطي الفيدرالي هو أكثر المسؤولية الأساسية ......

في هدف البنك الفيدرالي 2%، تضاعف الأسعار كل 35 سنة غير قابلة للفهم، ولكن يمكن التحكم بها، و4% من التضخم، والأسعار تضاعف في 18 سنة فقط، و9% من التضخم الذي شوهد في منتصف عام 2022، ستتضاعف الأسعار في 8 سنوات فقط، وهذه الاختلافات تؤثر تأثيراً كبيراً على التخطيط للتقاعد، وأهداف الادخار، والمفاوضات المتعلقة بالأجور، ونجاح الفيدراليين أو فشلهم في التحكم في التضخم يحدد ما إذا كانت مدخراتكم تحافظ على قيمة أو تتب.

إن آثار التضخم في العالم الحقيقي تختلف اختلافا كبيرا بين فئات الإنفاق، فتكاليف الإسكان التي تمثل أكبر نفقات الأسر، تستجيب ببطء لسياسة التمويل بسبب عقود الإيجار الطويلة الأجل والرهون العقارية، فأسعار الأغذية والطاقة، التي تتأثر بعوامل عالمية تتجاوز السيطرة الاتحادية، قد لا تستجيب بشكل متوقع للسياسة النقدية، وتركز هذه التكاليف على التضخم الأساسي الذي يستبعد الأغذية والطاقة، ولكن لا يمكن للأسر أن تستبعد الميزانيات الضرورية.

تضخم الاتحاد يخلق الفائزين والخاسرين، والتقاعد في الدخل الثابت يعاني عندما يتجاوز التضخم التوقعات، والمستهلكين الذين لديهم استحقاق قروض ثابتة السعرات، وهم يسددون بدولارات أرخص، ويشهد الراكبون الذين يمسكون بقوتهم الشرائية تتناقص، بينما أولئك الذين يملكون أصولا محمية للتضخم قد يزدهر فهم هذه الديناميات يساعد الأفراد على وضع أنفسهم على النحو المناسب في سيناريوهات التضخم المختلفة.

أمثلة تاريخية: الأعمال الاتحادية ونتائجها

الاستجابة المالية للأزمة لعام 2008

وقد أظهرت استجابة الاحتياطي الاتحادي للأزمة المالية لعام 2008 كلا من قوتها الهائلة والحدود التي تفرضها السياسة النقدية، حيث انهارت المؤسسات المالية والفقاعية للسكن، نشرت المؤسسة كل أداة متاحة واخترعت أدوات جديدة، وهبط معدل الأموال الاتحادية من 5.25% إلى الصفر الفعلي بحلول كانون الأول/ديسمبر 2008، وعندما ثبت عدم كفاية ذلك، أطلقت القوات الاتحادية برامج للحساب الإلكتروني العالي التي كان من الممكن أن تكون غير قابلة للتنبؤ بها قبل سنوات.

وفيما عدا التخفيضات في الأسعار وشراء الأصول، أنشأ الاتحاد العديد من مرافق الطوارئ، وقدم مرفق " تيرم Auction " ((((() قروضاً إلى المصارف التي لا ترغب في استخدام نافذة الخصم الموصم، وقد دعم مرفق تمويل الورق التجاري أسواق الاقتراض القصيرة الأجل للشركات، بل وفر الصندوق ضمانات من شركة تأمين خارج نطاق اختصاصها العادي، مما حال دون إتمامها.

كشفت الاستجابة للأزمات عن كيفية خلق سياسات التمويل عواقب غير مقصودة، فقد أدت المعدلات الأدنى الصفرية لسبع سنوات إلى معاقبة المنقذين، لا سيما المتقاعدون بحسب إيرادات الفوائد، وشراء الأصول المتضخمة، وأسعار السندات، التي تعود بالفائدة أساسا على أصحاب الأصول الغنية، وربما حالت إجراءات الاتحاد دون الكساد، ولكنها ساهمت في استمرار انعدام المساواة في الثروة، مما أدى إلى ظهور سياسات في مجال التوزيع، وفي الوقت نفسه معالجة أهداف الاقتصاد الكلي، وإنشاء فائزين وخاسرين.

وقد ثبت أن الانتعاش من الأزمة بطيء بشكل محبط رغم الدعم المالي غير المسبوق، مما يدل على قيود السياسة النقدية، فبإمكان الفيدراليين توفير السيولة وانخفاض الأسعار، ولكنهم لا يستطيعون إجبار المصارف على الإقراض أو الأعمال التجارية على الاستثمار، وهذه المشكلة " الدافعة عن الخيوط " تبين السبب الذي يجعل الإنفاق الحكومي على السياسة المالية والضرائب في بعض الأحيان تكملة السياسة النقدية، وأدوات الفيدراليين تعمل على أفضل وجه عندما تصلح مشاكل السباكة المالية، ولكن المشاكل الاقتصادية الهيكلية تتطلب حلولاً مختلفة.

الاستجابة الشاملة للأوبئة

استجابة الأوبئة التي قام بها الفيدراليون عام 2008 تبدو متواضعة بالمقارنة مع ذلك، ففي آذار/مارس 2020، مع بدء الإغلاقات، كانت معدلات تخفيض القوات الاتحادية صفراً في اجتماعات الطوارئ، وأعلنت أنها غير محدودة وجاهزة أساساً بشراء ما يلزم لدعم الأسواق، وفجرت ورقة الميزانية من 4 تريليون دولار إلى 7 تريليون دولار في ثلاثة أشهر، كما أنشأ الاتحاد أيضاً مرافق لشراء سندات الشركات، والديون البلدية، وحتى أسواق التمويل.

وحاول برنامج (ماين ستريت ليندينغ) دعم الأعمال التجارية الصغيرة والمتوسطة، وإن كان نجاحا محدودا، وعزز مرفق التصفية البلدية اقتراض الدولة والحكومة المحلية، بل اشترى مرفق الائتمانات للشركات في السوق الأولية سندات للشركات صدرت حديثا، مما يوفر أساسا التمويل المباشر للشركات، وقد وسعت هذه البرامج نطاق ولاية الفيدراليين وأثارت تساؤلات بشأن الحدود المصرفية المركزية المناسبة.

وقد نجحت هذه الاستجابة العدوانية، إلى جانب الحوافز المالية الضخمة، في منع الانهيار الاقتصادي ولكنها أسهمت في ارتفاع معدلات التضخم التي أعقبت ذلك، وبإبقاء معدلات تقارب الصفر وضخ تريليونات في الاقتصاد في حين تعطلت سلاسل الإمداد، ساعدت المؤسسة على تهيئة الظروف لأعلى معدلات التضخم في 40 عاما، ويحاجج رجال الدين بأن القوات المسلحة ظلت تحفز لفترة طويلة جدا، بينما يلاحظ المؤيدون البطالة المدمرة التي قد تكون قد نتجت عن تشديد سابق لأوانه.

وأبرزت الجائحة كيف تتفاعل السياسات المالية مع السياسة المالية بطرق معقدة، حيث إن عمليات التفتيش الحكومية على دفعات البطالة وتعزيزها توفر القوة في الإنفاق، في حين أن سياسات التمويل تكفل الأسواق المالية يمكن أن تُعالج هذا التوسع المالي غير المسبوق، وهذا التنسيق بين السلطات النقدية والضريبية، مع ضرورة ذلك أثناء الأزمات، يثير القلق بشأن الاستقلالية الاتحادية وتسييس السياسة النقدية.

وقد تضاعفت الآثار في الاقتصاد تماماً كما كان مقصوداً، وخوفاً، وتأثرت معدلات الارتجاف بنسبة 7 في المائة ]، وسحقت مبيعات المنازل والبناء، ودمرت شركات التكنولوجيا، التي تتسم بدرجة عالية من الحساسية إزاء أسعار الفائدة، مئات الآلاف من العمال، وواجهت المصارف الإقليمية أزمة حيث أن ارتفاع معدلات الكساد قد أضعف قيمة سنداتها، مما أدى إلى حدوث عدة تضخم اقتصادي.

ومع ذلك، أثبت الاقتصاد مرونة ملحوظة، مما أدى إلى تعقيد قرارات الفيدراليين، وظلت البطالة قريبة من مستوياتها التاريخية المنخفضة رغم ارتفاع معدلات الإنفاق، واستمر الإنفاق الاستهلاكي رغم ارتفاع تكاليف الاقتراض، وأثارت هذه القدرة أسئلة: هل تغير الاقتصاد هيكليا؟ وهل تحولت حالة الجائحة إلى حالة دائمة؟ وكافح الاتحاد لتفسير الإشارات والسياسات المعايرة على نحو ملائم، مما أبرز التحدي المتمثل في تنفيذ السياسة النقدية في ظل عدم اليقين الهيكلي.

وقد أظهرت هذه الحلقة كيف أن المصداقية قد أثرت على فعالية السياسات بعد أن كانت بطيئة في الاعتراف باستمرار التضخم، اضطرت المؤسسة إلى العمل بشكل أكثر عدلا لإقناع الأسواق بأنها خطيرة بشأن استعادة استقرار الأسعار، وقد كانت هذه الخسارة في المصداقية تعني ألما اقتصاديا أكثر مما كان ضروريا في الإجراءات السابقة، وقد عززت التجربة السبب الذي جعل المصارف المركزية تحرس وثائق تفويضها في مجال مكافحة التضخم.

فهم الاتصالات الاتحادية

ترجمة:

ويتواصل الاحتياطي الاتحادي عبر قنوات مختلفة، ويخدم كل منها مختلف الجماهير والمقاصد، ويصدر بيان FOMC بعد أن يقدم كل اجتماع القرار الرسمي المتعلق بالسياسة العامة والتقييم الاقتصادي، وتستخدم هذه الوثائق التي تم صياغتها بعناية لغة دقيقة، حيث تتغير الكلمات الخالصة حتى مع تغيرات في السياسة العامة، وعندما يغير الفيدراليون الوقت المناسب" إلى "الزمن" فيما يتعلق بزيادة الأسعار، فإن الأسواق تنقل بلايين الدولارات.

مؤتمر الضغط الذي يعقده الرئيس بعد اجتماعات لجنة مراقبة حركة الطيران المدني يعرض المزيد من النقاشات المستفيضة حول تفكير الفيدراليين، ويستكشف المراسلون الوضوح بشأن البيانات الغامضة والنوايا المستقبلية، ويجب على الرئيس أن يوازن الشفافية مع المرونة، ويوفر التوجيه دون قرارات مُلزمة في المستقبل، ويمكن أن تؤدي كلمة خاطئة إلى تقلب الأسواق، مما يجعل هذه الأداءات ذات قيمة عالية في التواصل.

ويلقي مسؤولون من القوات المسلحة الاتحادية كلمات ويقابلون أشخاصاً يزودون بلوائح إضافية في المناقشات المتعلقة بالسياسات، وتتابع هذه الرسائل فترات انقطاع عن الوعي حول اجتماعات لجنة المنظمات غير الحكومية، ويجب أن تكون حذرة من عدم الحكم مسبقاً على قرارات اللجان. ]"Fedspeak" ] تطورت من الإغراءات المتعمدة في إطار آل غرينسبان إلى مزيد من الوضوح في ظل الرؤساء الحديثين، رغم أن اللغة لا تزال بالضرورة حرصة والمؤهلة.

وينشر الاتحاد تحليلا اقتصاديا واسع النطاق من خلال المصارف الاتحادية الإقليمية والمجلس، ويجمع كتاب بيج ] بيانات اقتصادية إقليمية ثماني مرات سنويا، ويقدم تقرير السياسات النقدية نصف السنوي تقييما اقتصاديا شاملا ومناقشة للسياسات، وتساعد هذه الوثائق المراقبين على فهم البيانات والتحليلات التي تستند إليها قرارات السياسات.

القرارات اللاحقة

بالنسبة للمواطنين الذين يريدون تتبع سياسة الاتحاد، فإن عدة موارد تجعل السياسة النقدية المعقدة في متناول الجميع، كما أن موقع الاحتياطي الاتحادي على شبكة الإنترنت يوفر جميع الاتصالات الرسمية من بيانات المنظمة إلى خطابات الرئاسة، كما يحتفظ الاتحاد بمواقع تركز على المستهلكين توضح كيف تؤثر السياسة النقدية على التمويل الشخصي.

وتغطي وسائط الإعلام المالية على نطاق واسع القرارات الصادرة عن الاتحاد، وإن كانت النوعية تختلف اختلافا كبيرا، إذ توفر المصادر الجديرة بالملاحظة السياق وتحليل الخبراء اللذين يساعدان على ترجمة الأعمال التي يقوم بها الفيدراليون إلى آثار عملية، غير أن التغطية الحسية يمكن أن تؤدي إلى زيادة التأثيرات أو سوء تفسير الاتصالات التي يقوم بها الفيدراليون، كما أن تطوير الإلمام بوسائط الإعلام حول التغطية الاتحادية يساعد على فصل الإشارات عن الضوضاء.

وتستخدم CME FedWatch Tool ] أسعار السوق في المستقبل لحساب احتمال تحركات التمويل المقبلة، وفي حين أن هذه التنبؤات القائمة على السوق لا تكون مثالية، فإنها غالبا ما تكون أكثر دقة من توقعات الخبراء.

وتراقب المؤشرات الاقتصادية تقارير العمالة عن كثب وبيانات التضخم ودلائل نمو الناتج المحلي الإجمالي عن السياسة المستقبلية، ويؤثر تقرير الوظائف الشهري الأول في يوم الجمعة ومؤشر أسعار الاستهلاك في منتصف الشهر تأثيراً خاصاً على تفكير الاتحاد، ويؤثر التعلم الذي يهم البيانات في معظمه على توقع ردود الفعل الاتحادية على التطورات الاقتصادية.

سوء الفهم المشترك بشأن الاحتياطي الاتحادي

"الطبعات الفدرالية المال"

بينما يقول الناس عادةً "المال" المُفيد "بصمات" هذا يُبالغ في تبسيط عملية معقدة، فـ "الفيدرالي" لا يطبع حرفياً العملة المادية، بل مكتب الخزينة للطباعة، بل يُنشئ الصندوق الإحتياطي الإلكتروني الذي يمكن أن تُقرضه المصارف، ويزيد من إمدادات المال بشكل فعال،

هذا الخلق الإلكتروني للمال ليس غير محدود أو خال من النتائج، فإنتاج الأموال المفرط يسبب التضخم، ويقوّض ولاية استقرار أسعار الفيدراليين، ويجب على الفيدراليين أن يوازنوا ما يكفي من المال للنمو الاقتصادي دون أن يُحدثوا التضخم، وهذا العمل المتوازن، وليس الضغط المادي، يحدد إمدادات الأموال.

وقد أصبحت العلاقة بين الأعمال التي يقوم بها الاتحاد وإمدادات الأموال أكثر تعقيدا، إذ أن النظريات التقليدية تشير إلى وجود علاقات مباشرة بين الاحتياطيات والإقراض، ولكن العمل المصرفي الحديث يعمل بشكل مختلف، إذ يمكن للبنوك أن تخلق الأموال عن طريق الإقراض بصرف النظر عن الاحتياطيات، مما يحد من الاحتياجات الرأسمالية وطلب القروض أكثر من توافر الاحتياطي، وهذا التعقيد يجعل انتقال السياسة العامة من الأموال أقل قابلية للتنبؤ به مما تشير إليه الكتب المدرسية.

"الفيدراليون يتحكمون في الاقتصاد"

بينما يتحكم الفيدراليون بقوة التأثير الهائل، لا يتحكمون في الاقتصاد، كما لو أنّه يتحكم في درجة حرارة حرارة الـ"درموستات"، فالسياسة النقدية تعمل مع تغير طويل ومتغير في معدل العطلات اليومية قد لا يؤثر تأثيراً كاملاً على الاقتصاد لمدة 12-18 شهراً، فبإمكان الفيدراليين التأثير على الظروف المالية والحوافز، ولكن لا يستطيعون إجبار الأعمال التجارية على الاستثمار أو المستهلكين على الإنفاق.

فالسياسة المالية التي يقررها الكونغرس والرئيس كثيرا ما تكون أكثر من السياسة النقدية، فالتغيرات الضريبية، والإنفاق الحكومي، والأنظمة تشكل النتائج الاقتصادية بطرق لا يمكن أن يستنسخها الاتحاد، وأثناء الكساد، كثيرا ما يثبت التحفيز المالي أكثر فعالية من التخفيف النقدي، لا سيما عندما تكون المعدلات منخفضة بالفعل، ويقدم الاتحاد دعما هاما ولكنه ليس متوفرا اقتصاديا.

وتؤثر العوامل العالمية على فعالية التمويل، إذ تؤثر التجارة الدولية، وسياسات المصارف المركزية الأجنبية، وسلاسل الإمداد العالمية على النتائج الاقتصادية الأمريكية، ولا يستطيع الاتحاد أن يسيطر على أسعار النفط التي تحددها الأسواق العالمية أو نقص الموصلات شبه الناشئة في آسيا، وهذه العوامل الخارجية تحجب أحيانا السياسة النقدية المحلية، مما يحد من ما يمكن أن يحققه الفيدراليون.

"الفيدرالي هو مصرف خاص يخدم شارع وال"

الهيكل غير العادي للاحتياطي الفيدرالي يولد الخلط حول طبيعة هذا النوع من المصارف المالية الإقليمية هي شركات خاصة تقنياً مع مصارف أعضاء كشركات مساهمة

ويتألف مجلس المحافظين من موظفين عموميين رشحهم الرئيس وأكدهم مجلس الشيوخ، وتتخذ لجنة إدارة الشؤون المالية قرارات تتعلق بالسياسة العامة استنادا إلى الولايات العامة وليس إلى الربح الخاص، وتعيد المؤسسة الأرباح إلى الخزانة بعد تغطية نفقات التشغيل التي تزيد على ١٠٠ بليون دولار في السنوات المربحة الأخيرة، وينشئ هذا الهيكل الاستقلال عن الضغط السياسي مع الحفاظ على التوجه العام.

ومن المؤكد أن الاتحاد يحافظ على علاقات وثيقة مع المؤسسات المالية التي ينظمها ويعتمد عليها في نقل السياسات، وهذا القرب يخلق مخاطر " القبض على المعرف " حيث يعتمد الفيدراليون مناظير صناعية غير واعية، ويثير الباب الدائر بين الفيدراليين وشارع والورق شواغل مشروعة بشأن التأثير غير المبرر، غير أن وصف الفيدراليين بأنهم يخدمون المصالح المصرفية ببساطة يتجاهل ولايته المعقدة والتزامه الحقيقي بتحقيق استقرار اقتصادي أوسع نطاقا.

اتخاذ قرارات مالية ذكية استجابة للسياسة الاتحادية

التكيف مع البيئات المكافئة

ويساعد فهم دورات السياسات في مجال التمويل على تحقيق الحد الأمثل من القرارات المالية الشخصية، وعندما يُشير الاتحاد إلى زيادات في معدلاته في المستقبل، ]] [ينظر في قفل القروض الثابتة ] قبل زيادة الأسعار، ويمكن أن تنقذ الآلاف من إعادة تمويل الرهون العقارية القابلة للتعديل إلى الأسعار الثابتة قبل أن تشدد دورات التشديد.

ويصبح الدين ببطاقات الائتمان باهظ التكلفة خلال دورات التشديد في الاتحاد، إذ إن تحديد أولويات سداد الديون ذات الفائدة العالية قبل زيادة الأسعار يؤدي إلى زيادة تخفيض التكاليف الطويلة الأجل، والنظر في عروض تحويل الرصيد أو القروض الشخصية لتقييد أسعار أقل قبل أن تتدفق الفيد هيكس إلى بطاقات الائتمان، ويصبح بناء صناديق الطوارئ أمرا بالغ الأهمية حيث أن ارتفاع الأسعار يجعل الاقتراض في المستقبل أكثر تكلفة.

وينبغي أن تُعزى استراتيجيات الاستثمار إلى آثار السياسات المتعلقة بالمصادر المالية على مختلف فئات الأصول. تفقد البنادق قيمة ارتفاع الأسعار ] ولكنها توفر عائدات أعلى للمشتريات الجديدة، وتعاني مخزونات الشركات ذات الأرباح البعيدة (مثل العديد من شركات التكنولوجيا) عادة أثناء زيادات الأسعار.() وقد تفوق المرافق والماليات المدفوعة بالأسعار مع ارتفاع معدلات الشراء.()

وتعتمد استراتيجيات الوفورات أيضا على سياسة المدخرات المالية، وعندما ترتفع المعدلات، تصبح التسوق من أجل تحسين حساب الادخار ومعدلات مؤتمر نزع السلاح ذات قيمة، وكثيرا ما تقدم المصارف المباشرة معدلات أعلى للمصارف التقليدية، مع زيادة الفروق ذات مغزى مع ارتفاع الأسعار، وتوفر صناديق سوق الأموال، التي تتابع عن كثب معدلات المدخرات المالية، بدائل لحسابات الادخار التقليدية خلال دورات التشديد.

التخطيط لنظم التضخم

يمكن أن تغير مقترحات العملات الرقمية دور الفيدراليين بشكل أساسي، العملة الرقمية للمصرف المركزي قد تسمح للفيدراليين بتنفيذ السياسة النقدية مباشرة بدلا من النظام المصرفي، أسعار الفائدة السلبية، التي لا يمكن صرفها نقداً مادياً، تصبح قابلة للتطبيق بالعملة الرقمية، وهذه الإمكانيات تُثير بعض الاقتصاديين بينما ترعب أولئك المعنيين بشأن المراقبة المالية الحكومية.