Австралийската хазна играе важна роля в управлението на държавния дълг и стратегиите за заемане на заеми. Основната й цел е да гарантира, че държавните финанси остават устойчиви, докато подкрепят икономическия растеж и стабилността. Управлението на публичния дълг не е функция на гърба; това е стратегически стълб на фискалната политика, който влияе върху лихвените проценти, доверието на инвеститорите и капацитета на правителството да реагира на кризи. С издаването на дългови инструменти, наблюдението на пазарните условия и координирането с Резервната банка на Австралия, Министерството на финансите гарантира, че Федерацията може да финансира основни услуги, инфраструктура и социални програми на възможно най-ниски разходи в дългосрочен план. Тази статия изследва как австралийската хазна управлява публичния дълг и заема, инструментите, които използва, рамката за устойчивост и предизвикателствата пред себе си.

Разбиране на публичния дълг в Австралия

Тези кредитори включват местни и международни инвеститори, фондове за свръхануниране, банки, чуждестранни правителства и централни банки. Правителството заема средства за финансиране на бюджетни дефицити, когато разходите надхвърлят приходите и за възстановяване на нереализирания дълг. Публичният дълг е различен от частния дълг (недвижими имоти и предприятия) и държавния държавен дълг. В Австралия, правителството на Общността се управлява централно от Австралийската служба за финансово управление (ОФМ), агенция в рамките на портфейла на държавното съкровище.

Двете най-често срещани мерки на публичния дълг са брутен дълг и нетен дълг. Брутен дълг представлява общата номинална стойност на всички неуредени държавни ценни книжа, като облигации и банкноти, преди да извади всички финансови активи. Нетният дълг приспада финансовите активи на правителството, подобни на паричните салда, инвестициите в бъдещия фонд и заемите към държавите, които са брутен дълг. Нетният дълг осигурява по-ясна картина на фискалната позиция на правителството, тъй като отчита активи, които биха могли да бъдат използвани за покриване на задълженията. От бюджета на правителството, който е приблизително около $940 милиарда долара, докато нетният дълг е около $580 милиарда. Тези цифри представляват съответно 35% и 20% от БВП, което е относително ниско от международните стандарти, които са под Япония (над 250%), а Обединеното кралство (над 100%), и Обединеното кралство (почти 100%).

В исторически план Австралия е била до голяма степен без дългове в началото на 2000-те години след изпълнение на бюджетните излишъци. Но глобалната финансова криза (2008-09) и пандемията COVID-19 принудиха големи дефицити, рязко нарастваха нивата на дълга. Възможността на правителството да заема на заем при ниски лихвени проценти по време на тези кризи подчерта важността на надеждна стратегия за управление на дълга. Днес Министерството на финансите и AUFM се фокусират върху поддържането на достъпа до пазарите на ликвидни дългови инструменти, свеждането до минимум на разходите за лихви и управлението на риска от рефинансиране.

Австралийската рамка за управление на олихвяването

Функцията за управление на дълга в Австралия е оперативно независима, но стратегически ръководена от Министерството на финансите. Австралийската служба за финансово управление (AOFM) е създадена през 1999 г. за управление на дълга на Общността, емитирането на парични средства, управлението на парични средства и операциите на финансовия пазар. Основната цел на AOFM е да отговори на нуждите на правителството от финансиране на най-ниската цена през средносрочен до дългосрочен план, при спазване на приемливо ниво на риск. Тази цел е залегнала в Закон за запасите 1911 и Закон за управлението, ефективността и отчетността 2013.

Операциите на AOFM .

AOFM провежда редовни търгове за облигации чрез синдикиран процес на издаване и постоянен инструмент. Тя издава облигации на държавното съкровище (находища от 3 до 30 години), бележки на държавното съкровище (краткосрочни, до една година) и индексирани облигации (свързани с Индекса на потребителските цени). AFM управлява и баланса на правителството чрез сметката за ценни книжа на фондовата борса в Резервната банка и се ангажира с репо споразумения (репо-сделки) за управление на ликвидност. Агенцията има малък специализиран екип от търговци и анализатори, които наблюдават глобалните финансови пазари, очакванията за лихвените проценти и търсенето на инвеститорите.

В рамката за управление на риска AOFM . Тъй като правителството заема предимно в австралийски долари (AUD), съществува минимален валутен риск. Лихвен риск се управлява чрез издаване на разнообразен портфейл от . . . Това гарантира, че не всички дълг узрее наведнъж, когато процентите могат да бъдат високи. AUM също използва лихвени суапове при ограничени обстоятелства, за да коригира ефективната продължителност на портфейла, без да променя основната емисия на облигации.

Координация с фискалната политика

Съкровищницата и AOFM работят в тясно сътрудничество с Министерството на финансите и Reserve Bank of Australia. Годишният бюджет определя фискалната стратегия на правителството, включително предвижданото изискване за заемане на заеми. AOFM изпълнява програмата за издаване на дълг в съответствие с това изискване, съобщавайки плановете си на пазара чрез тримесечни календари за издаване. Прозрачността е ключов принцип: AFM публикува подробни доклади за своите операции, състав на дълговия портфейл и рискови показатели.

Ключови инструменти за заемане на заеми

Австралийското правителство използва редица дългови инструменти, за да отговори на различни инвеститорски предпочитания и финансови нужди. Всеки инструмент има различни характеристики, които влияят на разходите, ликвидността и риска.

Съкровищни облигации

Те са ценни книжа с фиксиран лихвен процент с падеж от 3 до 30 години. Инвеститорите получават полугодишни купонни плащания, а главницата се изплаща на матуритет. Съкровищните облигации се търгуват на Австралийската борса за ценни книжа (ASX) и на пазара на свръхнасрещната търговия. Те са високоликвидни и се държат от местни фондове за свръханюиране, банки, застрахователни дружества и чуждестранни инвеститори. AFM определя референтна връзка за всяка основна точка на падеж (напр. 3-годишна, 10-годишна, 20-годишна), която помага за установяване на крива на доходността, която цените на други финансови активи.

Бележки към финансите

Банкноти на държавното съкровище (T-Notes) са краткосрочни дългови инструменти с падеж до една година. Те се продават на отстъпка, за да се приеме стойността и да не се плаща купон; възвръщаемостта на инвеститора е разликата между покупната цена и номиналната стойност на падежа. T-Notes се използват за управление на краткосрочни парични потоци нетоки, например когато данъчните постъпления са по-ниски от очакваното за даден месец. Те са силно ликвидни и често се използват от фондове на паричния пазар и банки за краткосрочно управление на ликвидността.

Индексирани облигации

Индексираните облигации (наричани още индексирани с капитал облигации) са коригирали своите главни и купонни плащания за инфлацията въз основа на индекса на потребителските цени. Тези облигации защитават инвеститорите от ерозия на инфлацията и апелират към пенсионните фондове и дългосрочните инвеститори с инфлационни задължения. Австралия е била ранен приемен от индексираните облигации и те остават важна част от дълговия портфейл. AUFM проблемите с индексираните облигации с падеж 5, 10 и 20 години. Корекцията на инфлацията създава естествен хедж за правителството: когато инфлацията е висока, номиналната БВП нараства по-бързо, като същевременно индексираните плащания на облигациите се увеличават в съответствие с инфлацията.

Други инструменти

През 2020 г. по време на връхната точка на пандемията COVID-19 правителството временно е емитирало краткосрочни ценни книжа по Австралийския механизъм за гарантиране на правителството, за да подкрепи финансирането на банките, но това не е редовен инструмент за заемане на заеми. Накрая, Министерството на финансите може да използва споразумения за обратно изкупуване (репос) за временно предоставяне или заемане на ценни книжа, което помага за осигуряване на гладкото функциониране на пазара на облигации.

Дългови устойчивост и фискални правила

Дълговата устойчивост е централна грижа за държавното съкровище. Ниво на дълга се счита за устойчиво, ако правителството може да изпълни своите текущи и бъдещи задължения за плащане без извънредни мерки като неизпълнение или прекомерно парично финансиране. Съкровищницата следи няколко показателя за оценка на устойчивостта, включително съотношението дълг/БВП, средния матуритет на дълга, дела на външния дълг и фискалната разлика (разликата между прогнозните приходи и разходите в дългосрочен план).

Австралийската фискална рамка включва средносрочни цели: да се постигнат бюджетни излишъци през икономическия цикъл, да се запазят данъците като дял от БВП под определено ниво и да се стабилизира нетният дълг като дял от БВП. От началото на 2010 г. насам последователното правителство се ангажира с фискална харта за устойчивост, която изисква план за връщане към излишъка, когато икономическите условия позволяват. Бюджетът, прогнозиран с нетния дълг, достига връх около 21% от БВП през тинентална година (2012 г.) и след това постепенно намалява, тъй като бюджетът се движи към излишък. Тези прогнози предполагат продължителен икономически растеж и дисциплинирани разходи.

Международни сравнения

Според Международния валутен фонд (МВФ), средният нетен нетен дълг за напреднали икономики е бил около 80% от БВП през 2023 г. Австралийският нетен дълг е бил отчасти в сравнение с богатството на природните ресурси, което е генерирало значителни данъчни приходи по време на бумовете на суровините и силната институционална рамка. Въпреки това, има структурно влияние: застаряващо население, нарастващи разходи за здравеопазване, и разходите за адаптиране на климата ще увеличат разходите през следващите десетилетия.

Рискове за устойчивостта

Министерството на финансите идентифицира няколко риска за устойчивостта на дълга:

  • Интерсцентър:[ Повишението на глобалните лихвени проценти увеличава разходите за нови заеми и рефинансиране. Дългът на Австралия е предимно фиксиран процент, така че непосредственото въздействие е ограничено, но пренареждането на облигации с по-високи лихвени проценти увеличава бъдещите лихвени плащания.
  • Платежоспособност:[ Ако голяма част от дълга узрее едновременно, правителството може да трябва да вземе заем при неблагоприятни лихвени проценти.
  • Икономически спад: Рецесията ще намали данъчните приходи и ще увеличи автоматичното стабилизиране на разходите (напр. обезщетения за безработица), потенциално причинявайки дефицити и по-висок дълг.
  • Съвместими задължения: Правителството гарантира някои дългове на държавните правителства (чрез Австралийското правителство гаранция за държавни заеми) и осигурява депозитна застраховка.

За да намали тези рискове, AOFM определя целеви диапазон за средния срок до падежа на портфейла от дългове (понастоящем около 6 до 7 години) и поддържа буфер за ликвидност. Правителството също така управлява бъдещия фонд[[[FLT:]] суверенен фонд за благосъстояние, предназначен да покрие задълженията от публичния сектор, които намаляват нетния дълг в дългосрочен план.

Предизвикателствата и бъдещето

Австралийската хазна се изправя пред няколко предизвикателства пред управлението на публичните дългове и стратегии за заемане на заеми през следващите години. Първо, глобалната среда за лихвените проценти се е променила. След десетилетие на ултра ниски лихвени проценти централните банки по света, включително Reserve Bank of Australia . По-високите лихвени проценти увеличават разходите за нови заеми и в крайна сметка ще се прехвърлят към по-високи разходи за държавни дългове.

Второ, демографските промени ще окажат натиск върху бюджета. Делът на австралийците на възраст 65 и повече години се очаква да нарасне от около 16% през 2023 г. до 22% с 2063 г., увеличавайки разходите за пенсии за възраст, здравеопазване и възрастови грижи.

Трето, изменението на климата въвежда физически и преходни рискове. Правителството ще трябва да инвестира в адаптация (напр. защита от наводнения, устойчивост на пожари) и в прехода към нисковъглеродна икономика (напр. инфраструктура за възобновяема енергия, субсидии за електрически превозни средства). Тези инвестиции могат да увеличат заемането в краткосрочен до средносрочен план. В същото време изменението на климата може да намали дългосрочния икономически растеж, което ще направи дълга по-труден за обслужване.

На четвърто място, глобалната икономическа несигурност остава висока. Геополитическите напрежения, фрагментирането на търговията и технологичните смущения могат да доведат до нестабилни финансови пазари. АОФМ трябва да остане гъвкав, готов да коригира обема на емисията и лауреатите въз основа на пазарните условия. пандемията COVID-19 демонстрира стойността на надежден офис за управление на дълга, който бързо да увеличи заемането, когато е необходимо. Австралийската рамка за управление на дълга беше наградена от международните институции за нейната прозрачност и ефективност по време на пандемията реакция.

Иновации в управлението на дълга

През 2022 г. стартира програма "Зелен Бонд", която издава държавни зелени облигации за финансиране на проекти с ползи за околната среда. Първата зелена връзка вдигна 7 милиарда долара и беше силно пренаписана, демонстрирайки силно търсене на устойчиви дългови инструменти. AFM използва и електронни платформи за търговия и започна да издава дълг чрез постоянен механизъм за допълване на редовни търгове. Тези иновации помагат за намаляване на разходите и разширяване на инвеститорската база.

Роля на цифровата инфраструктура

Съкровищницата е инвестирала в цифрови инструменти за управление на дълга, включително AOFM . Тази прозрачност повишава отчетността и помага на участниците на пазара да вземат информирани решения. AOFM също участва в международни форуми като мрежата за управление на дълга на Международния валутен фонд .

Заключение

Австралийската хазна за управление на публичните дългове и стратегии за ведомство е крайъгълен камък на нацията на икономическата устойчивост. Чрез AOFM правителството издава разнообразни инструменти за управление на ценни книжа, облигации с ценни книжа, индекси на облигации и зелени облигации, за да финансира дейността си при възможно най-ниски разходи, като същевременно поддържа устойчива траектория на дълга. Рамката е изградена върху прозрачност, управление на риска и координация с фискалната политика. Докато предизвикателствата като по-високи лихвени проценти, демографски промени и климатични рискове, позицията на дълга на Австралия остава силна по международните стандарти. Продължава спазването на разумни фискални правила и иновативни практики за управление на дълга ще гарантира, че правителството може да изпълни своите задължения и да подкрепи икономическия растеж на поколенията.

За по-нататъшно четене вж. Австралийската служба за финансов мениджмънт , Австралийският държавен бюджет, както и Reserve Bank of Australia за икономически данни.