Table of Contents
Εισαγωγή: Η Επιβεβαιωτική Επίδραση του Συντάγματος στην Αμερικανική Νομισματική Αρχή
Το Σύνταγμα των Ηνωμένων Πολιτειών, που επικυρώθηκε το 1788, παραμένει ο ανώτατος νόμος της γης, παρέχοντας το δομικό και νομικό πλαίσιο μέσα στο οποίο λειτουργούν όλα τα ομοσπονδιακά ιδρύματα. Μεταξύ των πιο συνεπακόλουθων αλλά συχνά παραγνωρισμένων λειτουργιών του είναι ο ρόλος του στη διαμόρφωση του νομισματικού συστήματος του έθνους και της κεντρικής τράπεζας ⁇ της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Ενώ το Σύνταγμα δεν αναφέρει μια κεντρική τράπεζα με το όνομά της, θέτει το θεμέλιο για ένα τέτοιο ίδρυμα μέσω ειδικών χορηγήσεων εξουσίας, αρχών του φεντεραλισμού, και του συστήματος ελέγχων και ισορροπιών. Η κατανόηση αυτού του συνταγματικού πλαισίου είναι απαραίτητη για τον έλεγχο του τρόπου με τον οποίο το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Ταμείο διεξάγει τη νομισματική πολιτική, τα όρια της εξουσίας του, και γιατί ορισμένες συζητήσεις πολιτικής ⁇ όπως αυτές πάνω από την ανεξαρτησία της Fed ή το πεδίο των εξουσιών επείγουσας δανειοδότησής του ⁇ είναι θεμελιωδώς συνταγματικής φύσης.
Το άρθρο Ι, παράγραφος 8, ρήτρα 5 του Συντάγματος παραχωρεί στο Κογκρέσο την εξουσία «Να κεράσει χρήματα, να ρυθμίσει την αξία του, και των ξένων νομισμάτων, και να καθορίσει το πρότυπο των βαρών και μέτρων.» Αυτή η ρήτρα, σε συνδυασμό με την αναγκαία και σωστή ρήτρα (Clause 18), δίνει στο Κογκρέσο ευρύ πλάτος για να δημιουργήσει θεσμούς και να περάσει νόμους που του επιτρέπουν να ασκήσει αποτελεσματικά αυτές τις νομισματικές εξουσίες. Κατά τον περασμένο αιώνα, αυτή η συνταγματική αρχή είναι το νομικό θεμέλιο για την Ομοσπονδιακή Αποθεματική Πράξη του 1913, η οποία δημιούργησε το Ομοσπονδιακό Σύστημα Αποθεμάτων. Η διπλή εντολή της Fed ⁇ μέγιστη απασχόληση και σταθερές τιμές ⁇ τα εργαλεία της για την επιρροή της προσφοράς χρήματος, και η σχέση της με το Κογκρέσο όλα απορρέουν από τις συνταγματικές αρχές που έχουν ερμηνευτεί και εκλεπτυσμένα μέσω της νομοθεσίας, των δικαστικών αποφάσεων, και της πολιτικής πρακτικής.
Θα εξετάσουμε τα συνταγματικά θεμέλια της κεντρικής τραπεζικής στις Ηνωμένες Πολιτείες, τις ιστορικές συζητήσεις που οδήγησαν στη δημιουργία της Fed, τους νομικούς περιορισμούς στις ενέργειές της και τις σύγχρονες επιπτώσεις αυτών των συνταγματικών ριζών. Με αυτό τον τρόπο, σκοπεύουμε να παρέχουμε μια ολοκληρωμένη κατανόηση του γιατί η Federal Reserve λειτουργεί όπως λειτουργεί ⁇ και γιατί τα συνταγματικά επιχειρήματα συνεχίζουν να εμφανίζονται στις συζητήσεις για τη νομισματική μεταρρύθμιση, την ανεξαρτησία της Fed, και τα όρια της ομοσπονδιακής εξουσίας.
Το Συνταγματικό Ίδρυμα για την Κεντρική Τραπεζική στις Ηνωμένες Πολιτείες
Το Σύνταγμα δεν επιτρέπει ρητά τη δημιουργία μιας κεντρικής τράπεζας. Αντ' αυτού, παραχωρεί απαριθμημένες εξουσίες στο Κογκρέσο, με τη Δέκατη Τροπολογία να διατηρεί όλες τις άλλες εξουσίες στα κράτη ή τον λαό. Το ερώτημα του αν το Κογκρέσο θα μπορούσε να να ναυλώσει μια εθνική τράπεζα -και κατ' επέκταση, μια κεντρική τράπεζα- συζητήθηκε έντονα στην πρώιμη δημοκρατία. Η απόφαση της εν λόγω συζήτησης δημιούργησε ένα προηγούμενο που συνεχίζει να στηρίζει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα σήμερα.
Άρθρο Ι, Τμήμα 8: Οι νομισματικές εξουσίες του Κογκρέσου
Οι βασικές συνταγματικές διατάξεις που αφορούν την Ομοσπονδιακή Τράπεζα βρίσκονται στο άρθρο Ι, τμήμα 8. Πέρα από τη ρήτρα του νομίσματος, το Κογκρέσο έχει επίσης την εξουσία να δανείζεται χρήματα με πίστωση των Ηνωμένων Πολιτειών, να ρυθμίζει το εμπόριο με ξένα έθνη και μεταξύ των διαφόρων κρατών (η ρήτρα εμπορίου), και να κάνει όλους τους νόμους που θα είναι απαραίτητοι και κατάλληλοι για την εκτέλεση των ανωτέρω εξουσιών. Μαζί, αυτές οι ρήτρες παρέχουν μια ευρεία νομική βάση για μια κεντρική τράπεζα που μπορεί να εκδώσει νόμισμα, να διαχειριστεί το σύστημα πληρωμών του έθνους, και να επηρεάσει τις συνθήκες πίστωσης.
Το Σύνταγμα απαγορεύει επίσης ρητά στα κράτη να επινοούν χρήματα, να εκπέμπουν λογαριασμούς πίστωσης ή να κάνουν οτιδήποτε άλλο εκτός από χρυσό και ασημένιο νόμισμα προσφορά για την πληρωμή χρεών (άρθρο Ι, Τμήμα 10). Αυτό διασφαλίζει ότι η νομισματική αρχή είναι ομοσπονδιακή ευθύνη, εξαλείφοντας το χάος των κρατικών νομισμάτων που είχαν πληγεί από την περίοδο της Συνομοσπονδίας. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα, ως κεντρική τράπεζα του έθνους, λειτουργεί μέσα σε αυτό το ομοσπονδιακό μονοπώλιο για τη νομισματική δημιουργία.
Οι Αναγκαίες και Σωστές Ρήτρα και Αθέμιτες Δυνάμεις
Η αναγκαία και σωστή ρήτρα (άρθρο Ι, παράγραφος 8, ρήτρα 18) έχει αποτελέσει αντικείμενο αποφάσεων του Ανώτατου Δικαστηρίου που επηρεάζουν άμεσα τη συνταγματικότητα του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού. Στο ]McCulloch v. Maryland (1819), ο Αρχιδικαστής John Marshall υποστήριξε ότι το Κογκρέσο κατείχε υπονοούμενες εξουσίες πέραν εκείνων που αναφέρονται ρητά στο Σύνταγμα. Η υπόθεση προέκυψε από την προσπάθεια του Μέριλαντ να φορολογήσει τη Δεύτερη Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών, προκάτοχο της Fed. Το Δικαστήριο έκρινε ότι η ναυλοποίηση μιας τράπεζας ήταν «αναγκαία και κατάλληλη» σημαίνει να εκτελέσει τις απαριθμούμενες εξουσίες του Κογκρέσου ⁇ συμπεριλαμβανομένης της εξουσίας να εισπράττει φόρους, να δανείζεται χρήματα, και να ρυθμίζει το εμπόριο ⁇ έστω και αν δεν αναφέρεται καμία τέτοια τράπεζα στο Σύνταγμα.
Η αρχή αυτή των σιωπηρών εξουσιών είναι το συνταγματικό θεμέλιο πάνω στο οποίο στηρίζεται η Ομοσπονδιακή Τράπεζα. Όταν το Κογκρέσο ψήφισε τον Ομοσπονδιακό Νόμο περί Αποθεματικού το 1913, στηρίχθηκε στην ίδια συλλογιστική: η δημιουργία μιας κεντρικής τράπεζας ήταν ένα βολικό και χρήσιμο μέσο για την άσκηση της συνταγματικής εξουσίας της έναντι του νομίσματος, της πίστωσης και του τραπεζικού συστήματος. Επόμενες υποθέσεις του Ανωτάτου Δικαστηρίου, όπως Ηνωμένες Πολιτείες κατά Butler[ (1936] και Wickard κατά Filburn[ (1942), έχουν περαιτέρω επεκτείνει το πεδίο εφαρμογής της ομοσπονδιακής εξουσίας υπό τον Εμπορικό Ρήγο, παρέχοντας πρόσθετη συνταγματική στήριξη για το ρόλο της Ομοσπονδιακής Δημοκρατίας στη ρύθμιση των εθνικών χρηματοπιστωτικών αγορών.
Ιστορικό πλαίσιο: Από την πρώτη τράπεζα στον ομοσπονδιακό νόμο περί αποθεματικού
Για να εκτιμήσουμε τη συνταγματική επιρροή στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα, είναι χρήσιμο να κατανοήσουμε την ιστορική εξέλιξη της κεντρικής τράπεζας στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι συζητήσεις για την Πρώτη και Δεύτερη Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών ήταν θεμελιωδώς συνταγματικές συζητήσεις, θέτοντας αυστηρούς οικοδόμους ενάντια σε υποστηρικτές των υπονοούμενων εξουσιών.
Η Πρώτη και Δεύτερη Τράπεζες των Ηνωμένων Πολιτειών
Ο Αλεξάντερ Χάμιλτον, ως Γραμματέας του Θησαυροφυλακίου, πρότεινε την Πρώτη Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών το 1791. Υποστήριξε ότι η Αναγκαία και Σωστή Ρήτρα του Συντάγματος επέτρεψε στο Κογκρέσο να δημιουργήσει μια εθνική τράπεζα ως μέσο διαχείρισης των οικονομικών του έθνους. Ο Τόμας Τζέφερσον και ο Τζέιμς Μάντισον αντιτάχθηκαν στην τράπεζα, υποστηρίζοντας ότι το Σύνταγμα δεν παραχώρησε αυτή την εξουσία στο Κογκρέσο.
Η Δεύτερη Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών ναυλώθηκε το 1816, μετά τις οικονομικές εξαρθρώσεις του Πολέμου του 1812. Η συνταγματικότητα της αμφισβητήθηκε και πάλι, αλλά η απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου στο McCulloch v. Maryland[[1]] επιβεβαίωσε ότι το Κογκρέσο θα μπορούσε να κατοχυρώσει μια τράπεζα. Ωστόσο, ο Πρόεδρος Andrew Jackson, ένας ένθερμος αντίπαλος της Δεύτερης Τράπεζας, άσκησε βέτο στην επαναχαρτογράφησή της το 1832, υποστηρίζοντας ότι ήταν αντισυνταγματικό και ότι οι εξουσίες του δεν ήταν «αναγκαίες και κατάλληλες» αλλά απλώς βολικές.
Ο πανικός του 1907 και η έκκληση για μεταρρύθμιση
Η απουσία μιας κεντρικής τράπεζας συνέβαλε σε μια σειρά από οικονομικούς πανικούς, κυρίως τον Πανικό του 1907, που εξέθεσε την ευθραυστότητα του αποκεντρωμένου τραπεζικού συστήματος του έθνους. Σε απάντηση, το Κογκρέσο ίδρυσε την Εθνική Νομισματική Επιτροπή, η οποία μελέτησε τα κεντρικά τραπεζικά συστήματα στην Ευρώπη και συνέστησε τη δημιουργία μιας κεντρικής τράπεζας. Ο νόμος του 1913 για το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό ήταν προϊόν έντονης πολιτικής και συνταγματικής συζήτησης. Οι υποστηρικτές υποστήριξαν ότι το εμπόριο και οι νομισματικές εξουσίες του Συντάγματος δικαιολογούσαν τη δημιουργία ενός κεντρικού τραπεζικού συστήματος για την παροχή ελαστικού νομίσματος, την έκπτωση του εμπορικού χαρτιού, και να χρησιμεύσει ως δανειστής της τελευταίας λύσης.
Το Ομοσπονδιακό Σύστημα Αποθεματικών σχεδιάστηκε ως αποκεντρωμένη κεντρική τράπεζα ⁇ ένας συμβιβασμός μεταξύ εκείνων που φοβόντουσαν την κεντρική εξουσία και εκείνων που ήθελαν μια ισχυρή νομισματική αρχή. Το σύστημα περιελάμβανε δώδεκα περιφερειακές Ομοσπονδιακές Τράπεζες Αποθεματικών, ένα Συμβούλιο Διοικητών στην Ουάσιγκτον, D.C., και την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC), η οποία καθορίζει τη νομισματική πολιτική.
Η Συνταγματική εντολή και οι εξουσίες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας
Η Ομοσπονδιακή Αποθεματική Πράξη, όπως τροποποιήθηκε, περιγράφει τους στόχους και τις εξουσίες της Fed. Ενώ το Σύνταγμα δεν υπαγορεύει συγκεκριμένους στόχους πολιτικής, θεσπίζει το πλαίσιο μέσα στο οποίο το Κογκρέσο αναθέτει την εξουσία στην Fed. Με την πάροδο του χρόνου, το Κογκρέσο έχει εκλεπτυσμένη εντολή της Fed, κυρίως με τις τροποποιήσεις του 1977 που δημιούργησε τη διπλή εντολή.
Η διπλή εντολή: Μέγιστη απασχόληση και σταθερές τιμές
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα συχνά περιγράφεται ως έχοντας μια «διπλή εντολή»: να προωθήσει τη μέγιστη απασχόληση και τις σταθερές τιμές. Αυτή η εντολή προέρχεται από τη συνταγματική εξουσία του Κογκρέσου για τη ρύθμιση του εμπορίου και του χρήματος νομισμάτων. Το Σύνταγμα δεν καθορίζει το ίδιο τους στόχους απασχόλησης ή σταθερότητας των τιμών, αλλά το Κογκρέσο αποφάσισε ότι οι στόχοι αυτοί είναι απαραίτητοι για την εκτέλεση των απαριθμημένων εξουσιών του. Η διπλή εντολή είναι μια νόμιμη έκφραση των συνταγματικών αρχών της οικονομικής σταθερότητας και της γενικής ευημερίας.
Στην πράξη, η Fed ερμηνεύει το «μέγιστο επίπεδο απασχόλησης» ως το υψηλότερο επίπεδο απασχόλησης που συνάδει με σταθερό πληθωρισμό. «Σταθερές τιμές» ορίζεται τυπικά ως ποσοστό πληθωρισμού 2% μακροπρόθεσμα, όπως μετριέται από τον δείκτη τιμών Personal Dunning Destings (PCE). Τα εργαλεία της Fed ⁇ οινές λειτουργίες αγοράς, το προεξοφλητικό επιτόκιο και οι απαιτήσεις αποθεματικών ⁇ χρησιμοποιούνται για την επιρροή των επιτοκίων και την παροχή χρήματος στην επιδίωξη αυτών των στόχων. Η συνταγματική αιτιολόγηση αυτών των ενεργειών βασίζεται στην ιδέα ότι το Κογκρέσο έχει αναθέσει στην Fed την εξουσία να εφαρμόζει τη νομισματική πολιτική εντός των ορίων του νόμου.
Η Ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Δημοκρατίας και η Εποπτεία του Κογκρέσου
Η Fed δεν είναι ένα τμήμα του υπουργικού συμβουλίου, είναι μια ανεξάρτητη υπηρεσία εντός της κυβέρνησης. Οι αποφάσεις της για τη νομισματική πολιτική δεν υπόκεινται σε άμεση έγκριση από τον Πρόεδρο ή το Κογκρέσο, αν και τα μέλη της διορίζονται από τον Πρόεδρο και επιβεβαιώνονται από τη Γερουσία, και το Κογκρέσο μπορεί να τροποποιήσει το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Πράξη ανά πάσα στιγμή.
Αυτή η ανεξαρτησία είναι ριζωμένη στις συνταγματικές αρχές του διαχωρισμού των εξουσιών και των ελέγχων και των ισορροπιών. Οι Ιδρυτές αντιλήφθηκαν ότι ο έλεγχος επί του χρήματος και της πίστωσης θα μπορούσε να υπόκειται σε πολιτική χειραγώγηση. Με την μόνωση της κεντρικής τράπεζας από τις βραχυπρόθεσμες πολιτικές πιέσεις, η Fed μπορεί να λάβει αποφάσεις με βάση οικονομικές συνθήκες και όχι εκλογικούς κύκλους. Ταυτόχρονα, το Σύνταγμα απαιτεί να ασκείται όλη η ομοσπονδιακή εξουσία μέσα σε ένα πλαίσιο λογοδοσίας. \" Fed αναφέρει τακτικά στο Κογκρέσο, οι οικονομικές της καταστάσεις ελέγχονται, και οι αξιωματούχοι της καταθέτουν ενώπιον επιτροπών εποπτείας.
Το Ανώτατο Δικαστήριο έχει υποστηρίξει την ανεξαρτησία της Fed σε διάφορα πλαίσια, αν και έχει επιβεβαιώσει επίσης την εξουσία του Κογκρέσου να τροποποιήσει ή ακόμη και να καταργήσει την υπηρεσία. Στο []Loving v. Ηνωμένες Πολιτείες (1988) και άλλες υποθέσεις, το Δικαστήριο έχει αναγνωρίσει ότι το Κογκρέσο μπορεί να αναθέσει διακριτική εξουσία σε εκτελεστικά γραφεία τμήματος, εφόσον παρέχει μια κατανοητή αρχή για να καθοδηγήσει τις ενέργειές τους. Η διπλή εντολή του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού νόμου χρησιμεύει ως αυτή η κατευθυντήρια αρχή.
Συνταγματικοί Περιορισμοί στη Νομισματική Πολιτική
Ενώ το Σύνταγμα παρέχει τη νομική βάση για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, επιβάλλει επίσης περιορισμούς.
Η ρήτρα και η νομισματική πολιτική
Η πέμπτη τροποποίηση της ρήτρας περί αποδοχής περιουσιακών στοιχείων ⁇ η οποία απαγορεύει την ανάληψη ιδιωτικής περιουσίας για δημόσια χρήση χωρίς μόνο αποζημίωση ⁇ έχει κατά καιρούς γίνει επίκληση σε προκλήσεις για ενέργειες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Για παράδειγμα, πολιτικές όπως η ποσοτική χαλάρωση (αγορές περιουσιακών στοιχείων μεγάλης κλίμακας) έχουν επικριθεί για δυνητικά υποτίμηση του νομίσματος και μείωση της αγοραστικής δύναμης της αποταμίευσης. Οι νομικοί μελετητές έχουν συζητήσει αν αυτά τα αποτελέσματα αποτελούν «υπόληψη» περιουσίας. Τα δικαστήρια έχουν σταθερά υποστηρίξει ότι οι πράξεις νομισματικής πολιτικής που επηρεάζουν την αξία του χρήματος γενικά δεν αποτελούν μια ανταμειφτική λήψη, επειδή αποτελούν νόμιμη άσκηση των νομισματικών εξουσιών του Κογκρέσου. Ωστόσο, η συνταγματική αρχή χρησιμεύει ως υπενθύμιση ότι η Fed πρέπει να λειτουργεί εντός ορίων που σέβονται τα δικαιώματα ιδιωτικής ιδιοκτησίας.
Δόση διαδικασίας και ομοσπονδιακή επιβολή κανόνων
Η ρήτρα της πέμπτης τροποποίησης της διαδικασίας εφαρμόζεται επίσης στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα όταν εκδίδει κανονισμούς που επηρεάζουν τράπεζες, χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και ιδιώτες. \" Fed πρέπει να ακολουθήσει διοικητική διαδικασία, να δώσει ειδοποίηση και ευκαιρία για σχόλια, και να διασφαλίσει ότι οι κανόνες της δεν είναι αυθαίρετες ή ιδιότροπες. Για παράδειγμα, όταν η Fed θέτει απαιτήσεις εφεδρείας ή εφαρμόζει δοκιμές ακραίων καταστάσεων, πρέπει να το κάνει με τρόπο που σέβεται τα συνταγματικά δικαιώματα των οντοτήτων που ρυθμίζει. Ενώ αυτές οι διαδικαστικές απαιτήσεις δεν είναι μοναδικές για την Fed, αντλούν από τη συνταγματική εγγύηση της δικαιοσύνης.
Ομοσπονδιακός και η Περιφερειακή Δομή της Ομοσπονδιακής Δημοκρατίας της Γερμανίας
Οι δώδεκα περιφερειακές ομοσπονδιακές τράπεζες αποθεματικού δημιουργήθηκαν για να διασφαλίσουν ότι η νομισματική πολιτική αντανακλά τις διαφορετικές οικονομικές συνθήκες σε όλη τη χώρα. Κάθε περιφερειακή τράπεζα έχει έναν πρόεδρο που συμμετέχει σε συναντήσεις FOMC και συμβάλλει σε μια περιφερειακή προοπτική. Αυτό το αποκεντρωμένο σχέδιο απηχεί την επιθυμία των πλαισιωτών να αποτρέψουν τη συγκέντρωση της εξουσίας σε μια ενιαία τοποθεσία. Επίσης, ευθυγραμμίζεται με την αρχή ότι τα κράτη και οι τοπικοί φορείς έχουν φωνή στην εθνική οικονομική διακυβέρνηση.
Σύγχρονες Συνταγματικές Συζητήσεις γύρω από την Ομοσπονδιακή Αποθεματική
Τα τελευταία χρόνια, έχουν προκύψει αρκετά συνταγματικά ζητήματα σχετικά με τις εξουσίες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και τα όριά τους.
Χορηγήσεις έκτακτης ανάγκης δυνάμει του τμήματος 13 παράγραφος 3
Κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης του 2008, η Fed επικαλέστηκε μια σπάνια χρησιμοποιούμενη διάταξη του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού Νόμου ⁇ Τμήμα 13,3 ⁇ για να δανείσει σε μη τραπεζικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, όπως επενδυτικές τράπεζες και εκδότες εμπορικών χαρτιού. Η απαίτηση του Συντάγματος να προέρχονται πιστώσεις από το Κογκρέσο έθεσε ερωτήματα σχετικά με το αν οι δανειοδοτικές αυτές δαπάνες ισοδυναμούσαν με αντισυνταγματικές δαπάνες δημόσιων κεφαλαίων χωρίς έγκριση από το Κογκρέσο. Ο Νόμος του 2010 για το Ντοντ-Φρανκ επέβαλε νέους περιορισμούς στο τμήμα 13, παράγραφος 3, που απαιτεί από την Fed να λάβει έγκριση από το Δημόσιο και να διασφαλίσει ότι τα προγράμματα δανεισμού θα είναι ευρείας βάσης και όχι στοχευμένα σε μεμονωμένες επιχειρήσεις.
Στην Deutsche Bank National Trust Co. v. Federal Reserve Bank of New York[[1]]] (2013) και σε άλλες υποθέσεις, τα δικαστήρια γενικά έχουν υποστηρίξει την αρχή χορήγησης επείγουσας χρηματοδότησης της Fed, επικαλούμενα την ευρεία διακριτική ευχέρεια που παρέχει το Κογκρέσο. Ωστόσο, η συνταγματική ένταση παραμένει: η ανεξαρτησία της Fed στη νομισματική πολιτική πρέπει να είναι ισορροπημένη έναντι του προνομίου του Κογκρέσου να εξουσιοδοτεί δαπάνες και να καθορίζει τα όρια της ομοσπονδιακής εξουσίας.
Ποσοτική Λύση και Σύνταγμα
Η απόφαση της Fed να αγοράσει μεγάλα ποσά κρατικών ομολόγων και τίτλων που καλύπτονται από υποθήκη μετά το 2008 ⁇ και πάλι κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19 ⁇ έχει επίσης προκαλέσει συνταγματική συζήτηση. Μερικοί επικριτές υποστηρίζουν ότι η ποσοτική χαλάρωση θολώνει τη γραμμή μεταξύ νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής, επιτρέποντας στην Fed να χρηματοδοτήσει τις κυβερνητικές δαπάνες χωρίς ρητή εξουσιοδότηση του Κογκρέσου.
Το συνταγματικό ζήτημα βασίζεται στο βαθμό στον οποίο οι ενέργειες της Fed υπερβαίνουν τη ρύθμιση νομισμάτων και νομισμάτων σε τομείς που προορίζονται για το Κογκρέσο. Μέχρι στιγμής, κανένα δικαστήριο δεν έχει απορρίψει ένα ποσοτικό πρόγραμμα χαλάρωσης ως αντισυνταγματικό, αλλά η συζήτηση τονίζει τη συνεχιζόμενη συνάφεια της συνταγματικής ερμηνείας στη νομισματική πολιτική.
Η Σπρώχνει για μια Διαφανή Fed
Το 1993, το Ανώτατο Δικαστήριο έκρινε Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς κατά Merrill[[1]] ότι το FOMC δεν ήταν υποχρεωμένο να αποκαλύψει τις αποφάσεις του για την πολιτική του άμεσα, αλλά οι μεταγενέστερες νομοθετικές και πολιτικές αλλαγές έχουν αυξήσει τη διαφάνεια της Fed. Σήμερα, η Fed δημοσιεύει πρακτικά συνεδριάσεων, οικονομικές προβολές και μεταγραφές με καθυστέρηση πέντε ετών. Ορισμένοι επικριτές υποστηρίζουν ότι απαιτείται ακόμη μεγαλύτερη διαφάνεια για να διασφαλιστεί δημοκρατική λογοδοσία· άλλοι αντικρούουν ότι η υπερβολική διαφάνεια θα μπορούσε να υπονομεύσει την αποτελεσματικότητα της πολιτικής. Αυτή η ισορροπία αντανακλά τη συνταγματική ένταση μεταξύ αποτελεσματικής κυβέρνησης και δημόσιας εποπτείας.
Το Σύνταγμα και το Μέλλον της Ομοσπονδιακής Τράπεζας
Καθώς η οικονομία εξελίσσεται, θα προκύψουν πιθανώς νέα συνταγματικά ερωτήματα. \" άνοδος των ψηφιακών νομισμάτων, για παράδειγμα, εγείρει ζητήματα σχετικά με τη δύναμη του Κογκρέσου να κερματίζει χρήματα και αν η Fed μπορεί να εκδώσει ένα ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας (CBDC) βάσει του ισχύοντος νόμου. Οι συνήγοροι προστασίας προσωπικών δεδομένων έχουν εγείρει ανησυχίες για την εποπτεία και τη συλλογή δεδομένων σε ένα σύστημα ψηφιακών πληρωμών.
Ομοίως, προτάσεις για μεταρρύθμιση της Fed ⁇ όπως η επιβολή ενός νομισματικού κανόνα που θα συνέδεε τα επιτόκια με μια φόρμουλα ⁇ αν εγείρει συνταγματικά ερωτήματα σχετικά με την ανάθεση νομοθετικής εξουσίας. Αν το Κογκρέσο έπρεπε να περιορίσει τη διακριτική ευχέρεια της Fed πολύ αυστηρά, θα μπορούσε να θεωρηθεί αντισυνταγματική παράβαση της εκτελεστικής εξουσίας· αν εκφωνούσε πολύ ευρεία άποψη, θα μπορούσε να παραβιάσει το δόγμα της μη ανάθεσης, το οποίο απαιτεί από το Κογκρέσο να παρέχει μια κατανοητή αρχή. Το πρόσφατο ενδιαφέρον του Ανώτατου Δικαστηρίου για την επανένταξη στο διοικητικό κράτος υποδηλώνει ότι οι μελλοντικές υποθέσεις που σχετίζονται με την Fed θα μπορούσαν να δοκιμάσουν τα όρια της ανεξαρτησίας του.
Συμπέρασμα: Ένας Συνταγματικός Οργανισμός για μια Μεταβαλλόμενη Οικονομία
Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Σύστημα είναι προϊόν του Συντάγματος ⁇ που δημιουργήθηκε υπό τις απαριθμημένες εξουσίες του Κογκρέσου, διαμορφώνεται από τον διαχωρισμό των εξουσιών, και περιορίζεται από τα ατομικά δικαιώματα και τον φεντεραλισμό. Το Σύνταγμα δεν υπαγορεύει τις λεπτομέρειες της νομισματικής πολιτικής, αλλά παρέχει τους κανόνες του παιχνιδιού εντός του οποίου πρέπει να λειτουργεί η Fed. Από την τράπεζα του Alexander Hamilton στο σύγχρονο FOMC, οι συνταγματικές αρχές των ελέγχων και ισορροπιών, των υπονοούμενων εξουσιών, και της λογοδοσίας έχουν καθοδηγήσει την εξέλιξη του αμερικανικού χρήματος και των πιστώσεων.
Καθώς ατενίζουμε το μέλλον, η Fed θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει συνταγματικό έλεγχο. Είτε το ζήτημα είναι ο έκτακτος δανεισμός, τα ψηφιακά νομίσματα ή τα όρια της ανεξαρτησίας της, το Σύνταγμα θα παραμείνει το θεμελιώδες έγγραφο που τόσο εξουσιοδοτεί όσο και περιορίζει τη νομισματική εξουσία των Ηνωμένων Πολιτειών. \" κατανόηση αυτής της συνταγματικής κληρονομιάς είναι απαραίτητη για όποιον επιδιώκει να συλλάβει το ρόλο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στο αμερικανικό σύστημα διακυβέρνησης.
For further reading, see the Federal Reserve’s official overview of its structure, the Constitution Annotated’s analysis of the coinage clause, the text of McCulloch v. Maryland, and the United States v. Butler decision on the spending power. These sources provide deeper insight into the constitutional issues discussed above.