استراتژی های خزانه داری استرالیا برای مدیریت ثبات ارز و نرخ های مبادله

برای استرالیا، جفت ارز AUD / USD بیشترین بازدید را دارد، اما شاخص قیمت تجاری (TWI) با وزن نرخ مبادله در برابر ارزهای شرکای اصلی تجاری استرالیا، یک محیط نرخ ارز پایدار به انتظارات تورم کمک می کند، زیرا هزینه کالاهای وارداتی و خدمات قابل پیش بینی است.همچنین از RBA در هدف اصلی خود کنترل تورم در داخل گروه 2 پشتیبانی می کند - نرخ بهره داخلی بیش از حد می تواند شرایط نوسان بانک را تنظیم کند.

همچنین مهم است که بین نرخ های تبادل اسمی و واقعی تمایز قائل شوید. ] نرخ بازار نقل شده است، در حالی که نرخ واقعی برای تفاوت در سطح قیمت بین کشورها تنظیم می کند. خزانه داری نظارت می کند، زیرا نرخ واقعی دارای یک رقابت مستقیم بر صادرات مداوم است.

چارچوب سازمانی: خزانه داری و همکاری RBA

خزانه داری استرالیا به تنهایی عمل نمی کند.مدیریت پول مسئولیت مشترک بین خزانه داری (به عنوان نهاد مشاوره اقتصادی ارشد دولت) و بانک مرکزی استرالیا است که مسئول سیاست پولی و صدور ارز است.این تقسیم کار در یک یادداشت تفاهم (MoU) که نقش آنها در مدیریت و عملیات روزمره تعریف می کند، رسمی شده است.

RBA سیاست پولی را تنظیم می کند - تنظیم نرخ پول - که به طور مستقیم بر نرخ ارز از طریق تفاوت نرخ بهره تاثیر می گذارد، در همین حال خزانه داری سیاست مالی دولت را مدیریت می کند، از جمله اندازه و ترکیب بودجه، که به طور غیرمستقیم بر تقاضای ارز تاثیر می گذارد، به عنوان مثال، مازاد مالی می تواند نیازهای قرض گرفتن دولت را کاهش دهد، کاهش تقاضا برای اوراق قرضه داخلی و به طور بالقوه کاهش می دهد، و کاهش می تواند باعث افزایش میزان محرک اقتصادی و افزایش اثرات اقتصادی شود.

هماهنگی بین دو بدن به ویژه در دوره های استرس بازار در سال 2020، در مراحل اولیه COVID-19 همه گیر، RBA و خزانه داری با هم کار کردند تا کاهش کمی و اقدامات حمایت مالی را که شامل تامین مالی دولت از طریق خرید اوراق قرضه است، پیاده سازی AUD و حفظ اعتبار از طریق اقتصاد.

سیاست پولی و نرخ بهره

نرخ پول RBA ابزار اصلی تأثیرگذار بر AUD است.هنگامی که RBA نرخ نقدی را افزایش می دهد، سرمایه گذاران خارجی اغلب به دنبال بازده بالاتر در اوراق قرضه استرالیا هستند، افزایش تقاضا برای ارز و فشار دادن نرخ تبادل به سمت بالا، کاهش نرخ به طور معمول منجر به تخریب. خزانه داری پیش بینی های اقتصادی و داده های مالی است که تصمیمات RBA را مطلع می کند، اطمینان از اینکه سیاست های منسجم حمایت از دیدگاه واقعی اقتصاد است.

این رابطه مکانیکی نیست؛ عوامل دیگر مانند اشتهای ریسک جهانی، قیمت کالاها و انتظارات سرمایه گذاران نیز مهم هستند.برای مثال در طول دوره 2013 تا 2016، RBA کاهش چندین بار، اما AUD به دلیل قیمت های بالای آهن و یا افزایش علاقه خریداران خارجی در دارایی های استرالیا، نسبتا قوی باقی مانده است.

سیاست های مالی و مدیریت بودجه

سیاست مالی بر ثبات ارز از طریق کانال های مختلف تاثیر می گذارد. بودجه ای که بدهی خالص را کاهش می دهد می تواند حق بیمه ریسک مورد نیاز سرمایه گذاران خارجی را کاهش دهد، حمایت از نرخ تبادل پایدار (FLT 1) اقدامات ریاضت اقتصادی که تقاضای داخلی را کند ممکن است باعث تضعیف ارز شود.

هزینه های زیرساخت، سیاست انرژی و برنامه های پشتیبانی صنعت نیز جذابیت طولانی مدت سرمایه گذاری های استرالیا را شکل می دهد، به عنوان مثال، سرمایه گذاری در انرژی های تجدید پذیر و پردازش مواد معدنی بحرانی می تواند پایه صادرات را متنوع کند، کاهش آسیب پذیری ارز به نوسان در قیمت کالاها. خزانه داری با بخش هایی مانند صنعت و تجارت برای ساخت چارچوب های سیاست است که انعطاف پذیری ساختاری اقتصاد را تقویت می کند.

ابزار کلیدی برای مدیریت ارز

خزانه داری استرالیا که اغلب از طریق RBA به عنوان عامل آن عمل می کند، چندین ابزار عملی را برای حفظ ثبات نرخ ارز به کار می برد، اما مقامات حق مداخله در شرایط استثنایی را دارند.

صندوق های خارجی Exchange Reserves

یکی از قابل مشاهده ترین ابزارها مدیریت ذخایر ارزی است.دولت استرالیا ذخایر ارزهای عمده را در اختیار دارد – عمدتا دلار آمریکا، یورو، و استرلینگ پوند – و همچنین حقوق طلا و ویژه (SDRs) از صندوق بین المللی پول، از اوایل 2025، ذخایر خارجی استرالیا در حدود 90 میلیارد دلار ایستاده بود و اندازه قابل ملاحظه ای در برابر حملات نقدینگی یا بحران های کوتاه مدت ارائه می داد.

این ذخایر در حساب مبادله برابر سازی نرخ (EREA) ، مدیریت شده توسط RBA به نمایندگی از خزانه داری، هنگامی که AUDBA تجربه بی ثبات از تخفیفات، RBA می تواند ارز خارجی را از ذخایر و خرید AUD، در نتیجه افزایش تقاضا و تثبیت نرخ مبادله، در طول دوره های کاهش تنش های مالی، اما کاهش یافته است.

ذخایر در برابر معیارهایی مانند پوشش واردات اندازه گیری می شود (تعداد ماه های واردات که می تواند برای ذخایر پرداخت شود)، بدهی خارجی کوتاه مدت و تامین پول گسترده، ذخایر استرالیا توسط استانداردهای بین المللی کافی است، اگرچه نسبت به برخی از اقتصادهای آسیایی، خزانه داری به طور دوره ای یک بخش از چارچوب مدیریت ریسک گسترده تر آن را بررسی می کند.

مداخله بازار

مداخله مستقیم بازار شامل RBA، تحت نظارت خزانه داری، خرید یا فروش AUD در بازار ارز خارجی است. مداخلات از طریق میز معامله RBA با سازندگان بازار مجاز انجام می شود. هدف این نیست که یک هدف نرخ تبادل خاص را تعیین کند - استرالیا هیچ هدف مبادله رسمی ندارد - اما برای مقابله با شرایط اختلال. RBA داده های مداخله با عملیات مداخله با یک شفافیت عقب را منتشر می کند در حالی که شفافیت پیش از اجرای آن توسط مشخصات عمومی جلوگیری می شود.

مداخلات معمولاً برای جلوگیری از تأثیر بر نقدینگی داخلی استریل می شوند، این بدان معنی است که وقتی RBA ارز خارجی (فروشی AUD) را خریداری می کند، به طور همزمان اوراق قرضه داخلی را به منظور جذب مقدار معادل پول محلی به فروش می رساند و مانع از کاهش ناخواسته سیاست پولی می شود.

از نظر تاریخی، مداخلات در دهه ۱۹۸۰ و اوایل دهه ۱۹۹۰ رایج تر بود، زیرا استرالیا به نرخ شناور انتقال یافت.از سال ۲۰۰۰، RBA تنها چند بار مداخله کرد، به ویژه در طول بحران ۲۰۰۸ و در سال ۲۰۱۳ که یک افزایش کوتاه در AUD به برابری با دلار آمریکا رقابت صادرات را تهدید کرد.

هدایت و هدایت

راهنمایی پیش رو - نشان دادن مسیر احتمالی نرخ بهره یا موضع مداخله در آینده - به کاهش عدم اطمینان کمک می کند، به عنوان مثال، در طول سال 2020 همه گیر، RBA نشان داد که نرخ را افزایش نمی دهد تا تورم به طور پایدار در گروه هدف قرار گیرد، که انتظارات را ثابت می کند و نوسانات را کاهش می دهد. خزانه داری این را با خارج کردن اهداف مالی در بودجه، بازارها تصویر روشنی از مسیر بدهی و هزینه های دولت ارائه می دهد.

استفاده از ارتباطات به عنوان یک ابزار سیاست بدون ریسک نیست، اشتباهات می توانند نوسانات ناخواسته را ایجاد کنند، همانطور که در سال 2021 دیده می شود، زمانی که اشتباه بازار از اظهارات RBA منجر به یک افزایش کوتاه در AUD است، هر دو موسسه از آن زمان زبان خود را به طور واضح تر اصلاح کرده اند، با هدف جلوگیری از چنین سناریوهایی.

چالش ها و خطرات

علی رغم این ابزارهای پیچیده، مدیریت ثبات ارز همچنان یک کار نیرومند است.اقتصاد استرالیا به دلیل وابستگی به صادرات کالا و وضعیت آن به عنوان یک وارد کننده سرمایه خالص، به طور منحصر به فرد در معرض شوک های خارجی قرار دارد.

قیمت کالا

استرالیا بزرگترین صادرکننده سنگ آهن جهان و تولید کننده پیشرو زغال سنگ، گاز طبیعی، طلا و محصولات کشاورزی است.قیمت کالاها به طور بدنامی فرار می کنند، که توسط چرخه تقاضای جهانی (به ویژه از چین) و اختلالات عرضه ایجاد می شود، زمانی که قیمت ها افزایش می یابد، AUD تمایل به تقویت به عنوان افزایش درآمد صادرات؛ هنگامی که قیمت سقوط، ارز اغلب کاهش می یابد توانایی محدود به مقابله با این تغییرات اساسی در تجارت منعکس می کند.

یک استراتژی انطباقی استفاده از مازادهای مالی ساخته شده در طول رونق کالا برای جمع آوری ذخایر یا پرداخت بدهی است، ایجاد فضا برای هزینه های ضد چرخه در طول رکود. تأسیس صندوق ثروت مستقل استرالیا، صندوق آینده، همچنین کمک می کند تا بودجه را از چرخه های قیمت کاهش دهد، با این حال، تاثیر مستقیم بر نرخ مبادله خاموش است.

جریان سرمایه جهانی و اثر "Risk-On"