Le rôle du Trésor australien dans la stabilité économique

Le Trésor australien est le principal organisme national de conseil et de coordination des politiques économiques, chargé de conseiller le gouvernement sur la politique budgétaire, la gestion budgétaire et les réformes structurelles. Pendant les crises mondiales – comme la crise financière de 2008, la pandémie de COVID-19 et les chocs géopolitiques – les stratégies du Trésor sont essentielles pour modérer la volatilité économique, protéger l'emploi et préserver la santé des finances publiques.

La politique fiscale comme première ligne de défense

Le Trésor est le levier le plus direct de la politique budgétaire : adapter les dépenses publiques et la fiscalité pour influencer la demande globale. En cas de crise, le Trésor recommande généralement des mesures budgétaires expansionnistes, y compris une augmentation des dépenses en infrastructures, en soins de santé, en transferts sociaux et en soutien direct du revenu, ainsi qu'un allégement fiscal temporaire.

Stabilisateurs automatiques contre les stimulants discrétionnaires

Le système fiscal et social australien contient des stabilisateurs automatiques intégrés, par exemple, l'impôt progressif sur le revenu et les prestations de chômage, qui adoucissent naturellement le cycle économique. Cependant, lors de chocs graves, le Trésor préconise également des mesures de relance discrétionnaires. La réponse 2020-2021 COVID-19, qui comprenait JobKeeper (subventions salariales), JobSeeker suppléments et a augmenté les dépenses d'infrastructure, a été l'une des plus importantes expansions fiscales discrétionnaires de l'histoire australienne.

Infrastructure et investissement en capital

Les projets d'infrastructure à long terme, comme les corridors de transport, les réseaux d'énergie renouvelable et les améliorations de la connectivité numérique, servent à la fois à soutenir la demande à court terme et à améliorer la productivité à long terme. Le Trésor collabore souvent avec les gouvernements des États et des territoires pour accélérer l'approbation des projets et le financement des décaissements, en veillant à ce que les mesures de stimulation atteignent rapidement l'économie.

Coordination avec la Banque de réserve d'Australie

La gestion efficace des crises exige des politiques budgétaires et monétaires qu'elles s'inscrivent dans la même direction. Le Trésor entretient des relations de travail étroites avec la Banque de réserve d'Australie (BRA) qui est gérée de façon indépendante. Au cours des crises, la Banque de réserve réduit généralement le taux de trésorerie (et peut mettre en œuvre des mesures non conventionnelles comme l'assouplissement quantitatif ou le contrôle des courbes de rendement), tandis que le Trésor gère les emprunts et les dépenses.

Gestion de la dette et viabilité financière

Bien que la politique monétaire soit axée sur la stabilisation à court et à moyen terme, le Trésor doit également veiller à ce que les emprunts publics restent viables.Le ratio de la dette au PIB du gouvernement australien est passé d'environ 20 % avant COVID-19 à plus de 40 % en 2021. La stratégie budgétaire à moyen terme du Trésor vise à stabiliser et à réduire progressivement la dette à mesure que l'économie se rétablit, préservant ainsi la confiance des investisseurs et maintenant la cote de crédit AAA (qui a été réaffirmée par Standard & Poor, Moody , et Fitch).

Appui ciblé aux secteurs vulnérables et aux ménages

Parallèlement à des mesures macroéconomiques générales, le Trésor conçoit et administre des programmes sectoriels qui visent directement les vulnérabilités particulières créées par différentes crises.

JobKeeper et le supplément Coronavirus

Pendant la pandémie, le Trésor a mis en oeuvre le programme Paiement aux employés, une subvention forfaitaire versée aux employeurs qui ont subi des réductions importantes de leur chiffre d'affaires.Ce programme unique a permis de soutenir près de 3,8 millions de travailleurs et plus d'un million d'entreprises, de prévenir les licenciements massifs et de préserver l'attachement au marché du travail.Le Trésor a également mis en oeuvre le supplément au Coronavirus pour les bénéficiaires de JobSeeker, qui a doublé le paiement de base.

Soutien aux PME : prêts, subventions et concessions fiscales

Les petites et moyennes entreprises (PME) constituent l'épine dorsale de l'économie australienne, employant environ 44 % des travailleurs du secteur privé. Pendant les crises, elles sont confrontées à de graves problèmes de trésorerie. Le Trésor a introduit le programme de prêts à la récupération des PME, offrant des prêts garantis par l'État à faible taux d'intérêt, ainsi que le programme de renforcement des flux de trésorerie pour les employeurs, qui a fourni des paiements sans impôt jusqu'à concurrence de 100 000 $.

Soutien aux industries essentielles

Pendant la pandémie, le Trésor a identifié des industries critiques – agriculture, tourisme, aviation et soins aux personnes âgées – qui devaient faire l'objet d'une attention particulière. Par exemple, le gouvernement australien a fourni un programme de soutien de 1,2 milliard de dollars pour le secteur de l'aviation (y compris les subventions nationales aux vols et les exemptions de droits pour les aéroports) et un programme de 1,1 milliard de dollars pour le tourisme et l'accueil.

Réformes structurelles pour améliorer la résilience

La gestion des crises ne se limite pas à des secours à court terme; le Trésor préconise également des politiques structurelles qui réduisent la vulnérabilité de l'économie aux chocs futurs.

Bâtir des tampons fiscaux

Avant la pandémie, le Trésor avait conseillé aux gouvernements successifs de réduire les déficits budgétaires et de reconstruire la marge de manœuvre budgétaire.Le Fonds du futur, créé en 2006 pour faire face aux futurs engagements de retraite du secteur public, en a donné l'exemple.L'Australie a entamé la crise avec une dette faible et un taux de change flexible, ce qui a permis une réaction budgétaire rapide.Le Trésor encourage maintenant le maintien d'une discipline budgétaire à moyen terme même lorsque les temps sont bons, de sorte que la marge de manœuvre pour les crises futures existe.

Diversifier la base économique

Le Trésor appuie la diversification de l'industrie afin de réduire la dépendance à l'égard d'un secteur comme l'industrie minière. Les politiques comprennent des incitatifs fiscaux pour la R-D, la modernisation de l'infrastructure d'exportation et le soutien aux industries émergentes comme les énergies renouvelables, la technologie médicale et les services numériques.

Flexibilité du marché du travail et filet de sécurité sociale

Pendant la pandémie, le Trésor a constaté que le marché du travail s'était adapté beaucoup plus rapidement que prévu, en partie grâce à un système de salaires flexible et à des exigences d'obligation mutuelle pour les demandeurs d'emploi. Le Trésor étudie actuellement des réformes du système de sécurité sociale – comme l'introduction d'un stabilisateur automatique qui augmente les paiements de chômage pendant les ralentissements économiques – comme le propose la revue fiscale Henry 2009].

Défis et échanges

Il n'y a pas de stratégie de gestion de crise sans complications. Le Trésor doit constamment équilibrer les priorités concurrentes : stimulation immédiate par rapport à la dette à long terme, efficacité du marché par rapport aux capitaux propres, et rapidité par rapport à la surveillance.

Dette publique et équité intergénérationnelle

Bien que le ratio dette/PIB de l'Australie demeure faible selon les normes internationales (le FMI signale que l'économie avancée atteint une moyenne de près de 110 %), il existe un risque réel que la dette élevée limite la capacité des gouvernements futurs à réagir aux chocs. De plus, les coûts du service de la dette (même à des taux d'intérêt faibles) consomment des ressources budgétaires qui pourraient être utilisées pour la santé, l'éducation ou l'infrastructure.

Inflation et politiques monétaires

En 2022–2022, la reprise postpandémique a entraîné une forte hausse de l'inflation (qui a atteint 6,1% au milieu de 2022). Le Trésor et l'ABR ont dû pivoter : l'ABR a commencé à augmenter les taux d'intérêt, tandis que le Trésor a commencé à retirer les stimulants et à passer aux excédents budgétaires. Cette coordination est délicate si le Trésor réduit trop rapidement les dépenses, il pourrait étouffer la reprise; si elle pouvait trop lentement aggraver l'inflation.

Risques politiques et de mise en œuvre

Les politiques de crise exigent souvent l'approbation du Parlement, ce qui crée une incertitude politique.Le Trésor travaille à l'échelle du gouvernement pour assurer un soutien bipartite aux mesures d'urgence, mais cela n'est pas toujours réalisé. De plus, la mise en oeuvre rapide du programme peut entraîner des erreurs administratives ou des fraudes.

Coordination fédérale-État

La structure fédérale australienne signifie que les États et les territoires ont également des rôles budgétaires importants - contrôler la santé, l'éducation, l'infrastructure et la police. Pendant une crise, le Trésor doit coordonner avec les Trésors des États pour s'assurer que les politiques nationales et les politiques des États ne sont pas conflictuelles. Par exemple, la fermeture des frontières des États pendant la pandémie a perturbé les chaînes d'approvisionnement, sapant les efforts de stimulation de la demande du Trésor.

Leçons tirées des crises historiques

L'approche du Trésor a été affinée au fil des décennies d'expérience de crise. Trois épisodes illustrent les principales évolutions de la stratégie :

La crise financière mondiale (2007-2009)

L'Australie a évité la récession pendant la période de la CGC, en partie grâce à une solide situation budgétaire initiale et à l'adoption rapide par la législation du plan de relance de 42 milliards de dollars (y compris les paiements en espèces aux ménages, les projets de construction d'écoles et les dépenses d'infrastructure). Le Trésor a appris que les transferts en espèces aux ménages à faible revenu ont un effet multiplicateur élevé (environ 0,8 à 1,0) parce que les bénéficiaires dépensent la majeure partie de l'argent rapidement.

La pandémie de COVID‐19 (2020–22)

La modélisation de l'impact économique (en utilisant le modèle NMADD, un cadre d'équilibre général stochastique dynamique) a permis de calibrer l'échelle de stimulation. Les principales innovations ont été la subvention salariale JobKeeper, le bond en espèces pour les employeurs et l'expansion du système de paie simple tactile pour livrer les paiements en temps quasi réel. Le Trésor a également introduit le Plan d'affaires numérique pour soutenir l'adoption du commerce électronique, qui a aidé de nombreuses entreprises à pivoter en ligne. La leçon principale : la vitesse est plus qu'un ciblage parfait – obtenir de l'argent liquide empêche rapidement les cicatrices permanentes.

La surestimation post-pandémique de l'inflation (2022–2024)

Alors que l'économie se rétablissait et que les contraintes de l'offre poussaient l'inflation, le Trésor devait passer de la relance à la reprise.Il a travaillé avec la RBA pour s'assurer que l'assainissement budgétaire (arrêtant les programmes temporaires, retour aux excédents budgétaires) ne contredisait pas le resserrement monétaire.Le Trésor a annoncé un excédent de 4 milliards de dollars, le premier en 15 ans, en partie dû à la hausse des prix des produits de base et à la baisse du chômage.Le défi de cette période consistait à équilibrer la nécessité de lutter contre l'inflation avec le désir de protéger les ménages les plus vulnérables, qui ont été les plus durement touchés par la hausse du coût de la vie.

Orientations futures et risques émergents

Le Trésor ne repose pas sur les réalisations passées, mais il analyse en permanence les nouvelles sources de volatilité économique, notamment les changements climatiques, les cybermenaces, les changements démographiques et la fragmentation du commerce mondial.

Choc économique lié au climat

L'Australie est particulièrement exposée aux risques climatiques physiques (sécheresses, feux de brousse, inondations) et aux risques de transition (à mesure que les partenaires commerciaux décarbonisent). Le Trésor a commencé à intégrer des scénarios climatiques dans ses projections économiques à long terme. Le rapport intergénérationnel de 2023 comprend un chapitre sur les risques fiscaux liés au climat, estimant que sans adaptation, le PIB de l'Australie pourrait diminuer de 6 % d'ici 2100.

Cybersécurité et stabilité financière

Une cyberattaque majeure sur les infrastructures financières critiques pourrait déclencher une crise systémique. Le Trésor collabore avec l'Australian Prudential Regulation Authority (APRA) et l'Australian Securities and Investments Commission (ASIC) pour renforcer la résilience. Le Trésor public dirige également le développement d'un système national d'identité numérique (myGovID), qui permettrait de réduire la fraude et d'accélérer les paiements des prestations pendant une crise future.

Pressions démographiques

La population australienne vieillit, la proportion de personnes âgées de 65 ans et plus devant passer de 16 % en 2020 à 24 % en 2065, ce qui augmentera les dépenses consacrées aux soins aux personnes âgées, à la santé et aux pensions, tout en réduisant l'assiette fiscale. Les rapports intergénérationnels du Trésor soulignent la nécessité de réformes visant à améliorer la productivité (p. ex., dans l'éducation et les infrastructures) et éventuellement de changements dans la pension de retraite ou la pension de retraite.

Risques géopolitiques et dépendance commerciale

La concurrence entre les États-Unis et la Chine s'intensifie et la fragmentation des échanges augmente, l'Australie se fie à la Chine pour les exportations (en particulier le minerai de fer, le charbon et les services d'éducation) devient vulnérable. Le Trésor préconise la diversification des marchés d'exportation (par le biais d'accords commerciaux avec l'Inde, l'UE et l'Asie du Sud-Est) et le soutien à la fabrication intérieure (la Stratégie de fabrication moderne).

Conclusion

Le Trésor australien a élaboré une trousse d'outils sophistiquée pour gérer la volatilité économique en période de crise mondiale, combinant des mesures de stimulation agressives à court terme, un soutien sectoriel ciblé et des réformes structurelles à long terme. Sa capacité de coordination avec l'ABR, les gouvernements des États et les organismes internationaux a été démontrée dans de multiples crises, de la CGC à la COVID‐19. Pourtant, chaque crise révèle de nouveaux défis – gestion de l'inflation, viabilité de la dette, blocage politique et risques émergents comme le changement climatique et les cybermenaces.