ניתוח השוואתי של תגובות ממשל לקריקטורים כלכליים במדינות שונות

שלב: מעגל סיום המשבר והתגובה

המשברים הכלכליים אינם אלא חריגות אלא תכונות חוזרות של המערכת הקפיטליסטית המודרנית.מממנה של 1907 ועד השפל הגדול, ההדבקה של שנות ה-70, המשבר הכלכלי באסיה, המשבר הפיננסי העולמי (GFC) של 2008-09, והפוליסקריזות המופעלות על ידי מגפת COVID-19, כל אחת מהן מבטלת את יכולתן של מבנים ממשלתיים.

(הניתוח משווה את התגובות האסטרטגיות של כמה כלכלות נפרדות למשברים גדולים לאחרונה.בבחינת ה-FLT:0מאוחדות ארצות הברית LT:1,FLT:2 JapanFLT 3: 4גרמניהFLT:5 ו-FLT:6GhanaFLT 7, מתברר כי אין בחירות מדיניות אוניברסליות של משחקים.

The Governance Toolkit: A Framework forהשוואה

לפני בחינה של מקרים בודדים, מומלץ לתאר את הכלים העיקריים הזמינים לממשלות:

• מדיניות החוץ:0 (Fiscal Policyeur: 1FLT:1) הוצאות ממשלתיות ישירות (סימולציות, חילוץ, תשתיות) ושינויי מיסוי.
• (FLT:0)Monetary Policy: FLT:1 התאמות ריבית, פעילות שוק פתוחה וכלים לא קונבנציונליים כגון בקרת Quantitative Easing ו- Yield Curve Control.
• מדיניות תקנת:0 (תיקון: 1) שינויים בחוקים בנקאיים, דרישות הון והגנה על צרכנים.
• מדיניות חברתית:0 (ביטוח אבטלה, העברות מזומנים, סיוע במזון, ועבודות ציבוריות.

פריסת הכלים הללו משתנה באופן דרסטי על בסיס רמת הפיתוח של המדינה, עצמאות הבנק המרכזי שלה, וגישה לשווקים בינלאומיים.

מקרה מחקר 1: ארצות הברית - המקרה של התערבות אגרסיבית

ארה"ב מדגימה באופן עקבי העדפה של התערבות כספית גדולה, מהירה ולעתים קרובות אוניברסלית בזמנים של משבר.גישה זו מושרשת בשיעורי השפל הגדול ומוסדת במסגרת הסכם חדש.

המשבר הכלכלי העולמי 2008

ממשל בוש ואובמה הגיבו ל-GFC עם שילוב של חילוץ בנקאי (תוכנית הקלה של נכסים, או TARP) ומריצים כספיים משמעותיים (American Recovery and Reinמשיכת Act) באופן סימולטני, ה-Federal Reserve slashed to Near-zero) והשיקה את תוכניות Quantitative Easing משק הבית (Q) לייצב שווקים פיננסיים שנויים במחלוקת, בעוד שרידים במחלוקת, חסומים אלה מנעו את ההתחממותה היסטורית, אך ורק את האטה, אך ורק את האטה, אך ורק לאחר מכן, אך ורק את האטה, הייתה חסומה השנייה, אך ורק ביציבות השנייה, אך ורק ביציבות האטה, אך היא בעלת מגבלותיה, אך ורק ביציבות השנייה, אך היא בעלת מגבלותיה, אך היא בעלת מגבלותיה, אך ורקדה את האטה, אך היא בעלת טווח, אך היא בעלת מגבלותיה, אך היא בעלת טווח, אך היא בעלת טווח דרמטי, אך היא בעלת ייצוב, אך היא בעלת מגבלותיה, אך היא בלתי ייצוב, אך היא בעלת מגבלותיה, אך היא לאינטנסיכותה, אך היא לא פחות מייצבה, אך היא בלתי מוגבלת, אך היא ייצוב, אך היא לא פחות מייצבות במחלוקת, אך היא

COVID-19 Pandemic

התגובה האמריקנית למגיפה הייתה חסרת תקדים בקנה מידה.חוק ה- CareS, תוכנית הגנת Paycheck (PPP), ותוכנית החילוץ האמריקנית הזריקה בערך 5 טריליון דולר למשק.ה.בדיקות ישירות למשק הבית, ביטוח אבטלה משופר, וחתידות עסקים הובילו להחלמה מהירה ובצורת V. עם זאת, דרישה מסיבית זו, בשילוב עם מגבלות שרשרת אספקה, הייתה נהג עיקרי של עליית האינפלציה של 2023-2021.

המודל האמריקאי מנף את עמדתו הייחודית כנושא מטבע המילואים העולמי, ומעניק לו חדר ראש פיננסי יוצא דופן.הוא מסתמך רבות על הפדרל הפדרלי כשחקן חזק ועצמאי המסוגל חדשנות נועזת.

מקרה 2: יפן - הצל הארוך של החורבן

תגובת הממשל היפנית מושפעת עמוקות מהניסיון של בועה במחירי הנכסים שלה, בתחילת שנות ה-90, "עשור אבוד" עיצב מסגרת מדיניות שקדמה ללחימה בפלציה מעל לכל השאר.

העשור האבוד ואבנומי

במשך כמעט שני עשורים, יפן נאבקה עם צמיחה מגובשת, ירידות מחירים, ומערכת הבנקאות שברירית.הממשלה הוציאה עשרות חבילות תמריצים כספיים, בעיקר התמקדה בעבודות ציבוריות.בנק יפן (BoJ) היה עובר מאוחר על מדיניות לא קונבנציונלית, אך בסופו של דבר הפך לבנק המרכזי האגרסיבי ביותר בעולם.תחת ראש הממשלה שינזו Abe's "Abencomi" (2012), ב-J, "CCC" (KYD) פתחהקדמה לאינפלציה שלילית ו-J), ו-J, ו-CDC, ו-CDC, אינפלציה, הציגהרשמה את הריבית הגדולה ביותר, תחת דירוג שלילי, ו-CDC, ו-YDJ, תחת דירוג CCC (J, תחת אחריות) ו-YDJ, תחת אחריות).

Yen ו- Dynamics

[ה]נומקים הצליחו לסיים את הניכוי ולהחליש את הין לתמוך בייצואנים, אך לא הצליחו לייצר צמיחה חזקה או אינפלציה בת קיימא.ה-BoJ בסופו של דבר החזיקו למעלה מ-50% מהאיגרות הממשלתיות, ויצרו עיוותים משמעותיים בשוק.הזעזועים הגלובליים האחרונים נתנו ליפן הזדמנות לצאת מהמדיניות האולטרה-לומית שלה.ב-2024, הרישומים הראשונים ב-17 השנים האחרונות, שינוי היסטורי.

מקרה מחקר 3: גרמניה - מתרבות היציבות ועד למניעה מזעזעת

משטר המשבר הגרמני מוגדר על ידי הרתיעה ההיסטורית שלה לאינפלציה ומחויבות למשמעת הפיסקלית.גישה זו "אישה ביתית" נבחנה קשות על ידי משברים מוצלחים.

משבר יורוזון (2010-2012)

כאשר היורוזון נתקל במשברי חוב ריבוניים ביוון, באירלנד ובפורטוגל, גרמניה הייתה הקול המוביל לעקשנות קפדנית. בתמורה להלוואות חילוץ, מדינות חוברו נדרשו ליישם קיצוץ בהוצאות עמוקות ורפורמות מבניות.בעוד שגרמניה האמינה כי הדבר ישחזר את האמון, המבקרים טוענים שהוא עמיק את המיתון והדלק הקיצוניות הפוליטית בדרום אירופה.

משבר האנרגיה ו"דופל-וממים"

המלחמה באוקראינה עוררה משבר אנרגיה חמור בגרמניה, ואיימה על בסיס התעשייה שלה.בעזיבה רדיקלית מהאורתודוכסיה הפיסקלית, הממשלה נטשה את "הלם הסתום" החוקתי והכריזה על "מגן כלכלי" של 200 מיליארד יורו לכוס גז ומחירי חשמל.השינוי הזה ממחיש שאפילו הממשלות השמרניות ביותר מבחינה כספית יכולות להיות מובנות להתערבות מסיבית על ידי הלם קיומי.

מקרה מחקר 4: גאנה - שוק מתפתח

האפשרויות הזמינות לכלכלות מתפתחות הן הרבה יותר מוגבלות.חוסר מעמד מטבע מילואים ושווקים מקומיים עמוקים, הם מתמודדים עם "עצורים פתאומיים" של זרימת הון, קריסת מטבע, ועלויות הלוואות גבוהות.גאנה מספקת דוגמה ברורה לאחרונה.

המשבר הכלכלי של 2022-23

גאנה נכנסה למשבר מאקרו-כלכלה חמור בשנת 2022, המסומן על ידי אינפלציה, cedi בשפע, ורמות חוב בלתי צפויות.בניגוד לארה"ב או יפן, גאנה לא יכלה ללוות את דרכה החוצה או להדפיס כסף מבלי לגרום לספירלה היפראינפלציה.הממשלה נאלצה לקצץ בהוצאות, להעלות מסים, ולדון על רצף אשראי מורחב של 3 מיליארד דולר עם קרן המטבע הבינלאומית (Iהשהות את החוב של 20 דולר) ושכרה היה תחת תשלומי Guring.

התנגשויות על פעילות המדינה

תגובות ממשל בהקשר זה מעוצבות מאוד על ידי שחקנים חיצוניים.הממשלה מתמודדת עם הסכם סחר כואב בין יישום IMF-מחוסן של הצנע (העלאת מכסי השירות, הסרת סובסידיות דלק) ושמירה על יציבות חברתית.היכולת להוצאה נגד אופניים היא כמעט בלתי-קיפית, שכן הממשלה חייבת להתמקד בעיקר בשיקום יציבות מאקרו-כלכלית כדי להחזיר את האמון בשוק הגאנה.

ניתוח השוואתי: נתיבים צוללים, מטרות נפוצות

פענוח המקרים הללו לצד השני חושף שלושה אקססונים עיקריים של ניגוד:

אוסטריות לעומת Stimulus

יש התפלגות בין ההעדפה האנגלו-אמריקנית ליפן לתוקפנות הפיסקלית והכספית מול ההעדפה הראשונית האירופית לגיבוש הכספים.החוויה שלאחר שנת 2008 לא זכתה ברובה לצמצום מוקדם כתגובה למיתון מונע דרישה.עם זאת, זעזוע האינפלציה שלאחר-2022 הכריח אפילו את הכלכלות הממריצים ביותר כדי להדק במהירות, אימות כמה מהדאגות לטווח ארוך של מדיניות רכה.

חדשנות מוניטרית לעומת כלים

הבנקים המרכזיים בכלכלות מתקדמות הוכיחו את הכלים היצירתיים והמפתחים באופן מדהים, כמו QE, הדרכה קדימה ושיעורים שליליים.כלים אלה טשטשו את הקו בין מדיניות פיסקלית וכספית. לעומת זאת, הבנקים המרכזיים בכלכלות מתפתחות מסתמכים על כלים מסורתיים הרבה יותר: שיעורי ריבית גבוהים, התערבות במטבע ישיר ודרישות רזרבות.

Universal vs. Targeted Safety Nets

התגובה של ה-COVID של ארצות הברית הייתה אוניברסלית במידה רבה, אשר הגדילה את הביקוש במהירות אך הייתה יקרה וממוקדת בחיובי.ה- גרמניה:0KurbeitFLT:1 הייתה ממוקדת ביותר, שמירה על משרות ספציפיות וכישורים.יפן נוטה לעבודות ציבוריות אוניברסליות.פיתוח מדינות נאבקות לנהל העברות מזומנים ממוקדות עקב תשתיות דיגיטליות חלשות, לעתים קרובות מסתמכות על סובסידיות אוניברסליות על תגמול אוניברסליות שהתקציב.

מדיניות נהיגה Key Factors

מדוע מדינות מגיבות בצורה כה שונה לזעזועים דומים לכאורה?התשובה טמונה בגורמים מבניים והיסטוריים עמוקים:

• זיכרון Institutional Memory:FLT:1] ארצות הברית זוכרת את השפל הגדול, נותן לו חוברת משחק פיסקלי.גרמניה זוכרת היפראינפלציה, נותן לו חוברת ליציבות.יפן זוכרת את הניכוי נכסים, נותן לו חוברת משחקת מחדש.ההיסטוריה הזו מציבה באופן ישיר העדפות מדיניות במשך עשרות שנים.
• (FLT:0) המבנה האסטרונומי: 1FLT:1 כלכלות מובילות יצואניות יצואניות מול מגבלות שונות מאשר כלכלות ביקוש מקומיות גדולות.הלם סחר פוגע בגרמניה קשה; הון זרמת הלם מכה בגאנה קשה.
• מדינות בעלות כוח חזק ומאוחד יכולות לעתים קרובות להעביר חשבונות גדולים במהירות.ממשלות הקואליציה נוטות לעבר משא ומתן איטי יותר, ולעתים קרובות יותר מתון.איגודי עובדים חזקים להקל על ניהול ותכניות שמירת עבודה, כפי שנראה בגרמניה וסקנדינביה.
• עמדה גלובלית: ⁇ FLT:1 [המצב של הדולר האמריקאי] גובה מילואים מטבע מספק "זכות יוצאת דופן", המאפשר לארה"ב לרוץ גירעון גדול מבלי להתמודד עם מאזן של משבר תשלומים. גורם יחיד זה מסביר הרבה מהבדל בין התגובה האמריקאית לבין זו של גאנה או יפן, עם חוסר יכולת ללוות במטבע שלהם הם בלתי מוגבלים מבחינה מבנית בדרכים בארה"ב אינה.

שיעורים לניהול משבר עתידי

בעוד ההקשרים שונים, כמה שיעורים אוניברסליים מופיעים מהניתוח השוואתי זה:

1. (FLT:0Speed הוא לעתים קרובות חשוב יותר מאשר קדמה: ⁇ FLT:1) במיתון עמוק או פאניקה פיננסית, הסיכון המכריע הוא עושה מעט מדי, מאוחר מדי. בעוד גירוי COVID של ארה"ב היה ממוקד במידה גרועה במובנים מסוימים, המהירות שלו הייתה חיונית למניעת דיכאון.האינפלציה וכתוצאה מכך מראה כי מהירות מגיעה עם סיכונים משמעותיים שיש לקבל.
2. (FLT:0Build Probilizers: FLT:1) ביטוח אבטלה יעיל, מתוכנן היטב מספק תמיכה מהירה יותר, פחות פוליטית מחקיקה אד-הואק עברה תחת לחץ עצום.
3. התיאום הבינלאומי הוא טוב ציבור עולמי: ההרחבה 1 (G20) התגובה המתואמת של G20 ב-2008 וההתפתחות המהירה של חיסונים ותמיכה בנזילות גלובלית ב-2020 היו הישגים יוצאי דופן.הפיצול של הכלכלה העולמית שלאחר אורקראין ועלייה של הגנה מאמת את תגובת המשבר קשה יותר.
4. (FLT:0) יש להגן על עצמאות בנק מרכזי: ⁇ 1 (השורה בין מדיניות פיסקאלית וכספית טשטשה באופן מסוכן.בעוד שנדרשה במהלך מקרי חירום, בנקים מרכזיים חייבים להיות מורשים לחזור למנדט האינפלציה שלהם בשיקום. פוליתמיזציה של סיכונים מדיניות מוניטרית ללא אינפלציה, צורה של משבר עצמו.
5. (FLT:0) מדינות בעלות יחס נמוך ל-GDP היו הרבה יותר מקום לתמריצים מאשר אלה שכבר היו בעלי הון כבד.בנייה פיסקלית בזמנים טובים היא הדרך היחידה לקבל אפשרויות מדיניות בזמנים רעים.

מסקנה: קונטקסט הוא המלך, אבל הלמידה היא אוניברסלית

הניתוח השוואתי של תגובות ממשל מגלה כי בעוד הכלים של ניהול מאקרו-כלכלה הם סטנדרטיים יותר ויותר, היישום שלהם הוא תלוי מאוד הקשרי.ה ארה"ב ממנפיק שליטה גלובלית עבור המרחב הפיסקלי.יפן נלחם בקרב ארוך דור נגד הדהמה.גרמניה משמרת מן הצנע לקליטת הלם תחת משבר אנרגיה.גאנה לנווט את הנוקשות של IMF ויציבות חברתית.

אין תגובה אחת "שגויה" למשבר כלכלי.המנהל המדיניות האפקטיבי אינו זה שמניח בעיוורון מודל ספרי לימוד, אלא מי שמבין את פרצות ההיסטוריות הספציפיות של המדינה, את החוזקות המוסדיות ואת המציאות הפוליטית.הלקח האולטימטיבי מהשוואה בין המקרים המגוונים הללו הוא הצורך בממשל אדפטימטיבי וממוקד למידה.ה הבאה תהיה שונה מהאחרון האחרון, אך עקרונות מהירים של פעולה, תקשורת ברורה, ומערכת יחסים, יציבה, תישארושבת, יציבה, יציבה, ללא ספק, ללא ספק, ללא ספק, יסודות ממשלתיים.