Table of Contents

Роль австралийского казначейства в экономической стабильности

Австралийское казначейство является основным экономическим консультативным и координационным агентством страны, ответственным за консультирование правительства по вопросам фискальной политики, управления бюджетом и структурных реформ. Во время глобальных кризисов, таких как финансовый кризис 2008 года, пандемия COVID-19 и геополитические потрясения, стратегии казначейства имеют решающее значение для сдерживания экономической нестабильности, защиты занятости и сохранения здоровья государственных финансов. В этой статье рассматриваются основные инструменты и рамки, которые использует казначейство, компромиссы, связанные с ними, и уроки, извлеченные из недавних кризисов.

Фискальная политика как первая линия обороны

Наиболее прямым рычагом Казначейства является фискальная политика: корректировка государственных расходов и налогообложения для влияния на совокупный спрос. В условиях кризиса Казначейство обычно рекомендует экспансионистские фискальные меры, включая увеличение расходов на инфраструктуру, здравоохранение, социальные трансферты и поддержку прямых доходов, наряду с временным налоговым облегчением.

Автоматические стабилизаторы против дискреционных стимулов

Система налогообложения и социального обеспечения Австралии содержит встроенные автоматические стабилизаторы, например, прогрессивный подоходный налог и пособия по безработице, которые естественным образом смягчают экономический цикл. Однако во время сильных потрясений Казначейство также выступает за дискреционные пакеты стимулов. Реакция на 2020-21 COVID-19, включающая JobKeeper (субсидии на заработную плату), дополнения JobSeeker и увеличение расходов на инфраструктуру, была одной из крупнейших дискреционных фискальных экспансий в истории Австралии. Моделирование Казначейства руководило развертыванием, стремясь сохранить доходы домашних хозяйств и предотвратить каскад закрытия бизнеса.

Инфраструктура и капитальные инвестиции

Долгосрочные инфраструктурные проекты, такие как транспортные коридоры, сети возобновляемых источников энергии и модернизация цифровых коммуникаций, служат как краткосрочной поддержкой спроса, так и долгосрочным повышением производительности. Казначейство часто работает с правительствами штатов и территорий для ускорения одобрения проектов и выделения средств, гарантируя, что стимулы быстро достигают экономики. Например, Программа инфраструктурных инвестиций, администрируемая через Департамент инфраструктуры (в координации с Казначейством), выделяет миллиарды на дороги, железные дороги и коммунальные объекты, с экологическими и социальными оценками воздействия, оптимизированными во время чрезвычайных ситуаций.

Координация с Резервным банком Австралии

Эффективное антикризисное управление требует, чтобы фискальная и монетарная политика двигались в том же направлении. Казначейство поддерживает тесные рабочие отношения с независимо управляемым Резервным банком Австралии (РБА). Во время кризисов РБА обычно снижает денежную ставку (и может осуществлять нетрадиционные меры, такие как количественное смягчение или контроль кривой доходности), в то время как Казначейство управляет заимствованиями и расходами. Выпуск Казначейством государственных ценных бумаг Содружества (облигации) предоставляет РБА инструменты, необходимые для операций на открытом рынке. В 2020 году Казначейство резко увеличило выпуск облигаций, что позволило РБА проводить крупномасштабные покупки активов, которые вводили ликвидность на финансовые рынки. Эта координация помогла сохранить низкие затраты по займам для домашних хозяйств и предприятий.

Управление долгом и фискальная устойчивость

В то время как денежно-кредитная политика фокусируется на краткосрочной и среднесрочной стабилизации, Казначейство также должно обеспечить, чтобы государственные заимствования оставались устойчивыми. Отношение долга к ВВП австралийского правительства выросло примерно с 20% до COVID-19 до более чем 40% в 2021 году. Среднесрочная фискальная стратегия Казначейства направлена на стабилизацию и постепенное сокращение долга по мере восстановления экономики, тем самым сохраняя доверие инвесторов и поддерживая кредитный рейтинг Австралии AAA (который был подтвержден Standard & Poor's, Moody's и Fitch). Казначейство регулярно публикует обновления в Бюджетные бумаги , подробно излагая риски траектории долга.

Целевая поддержка уязвимых секторов и домашних хозяйств

Наряду с широкими макроэкономическими мерами Казначейство разрабатывает и управляет отраслевыми программами, которые непосредственно устраняют конкретные уязвимости, создаваемые различными кризисами.

JobKeeper и добавка к коронавирусу

Во время пандемии Казначейство внедрило схему JobKeeper Payment — плоскую субсидию заработной платы, выплачиваемую работодателям, которые пострадали от значительного сокращения оборота. Эта единая программа поддерживала почти 3,8 миллиона работников и более миллиона предприятий, предотвращая массовые увольнения и сохраняя привязанность к рынку труда. Казначейство также внедрило Дополнение к коронавирусу для получателей JobSeeker, удвоив базовый платеж. Эти программы были разработаны с жесткими критериями приемлемости и регулярной отчетностью для минимизации мошенничества, но они все еще требовали быстрой административной адаптации — огромная проблема, которую Казначейство выполнило через системы обработки Австралийского налогового управления (ATO).

Поддержка МСП: кредиты, гранты и налоговые льготы

Малые и средние предприятия (МСП) являются основой экономики Австралии, на них занято около 44% работников частного сектора. Во время кризисов они сталкиваются с острыми проблемами с денежными потоками. Казначейство ввело Схему возврата кредитов МСП, предлагая гарантированные правительством кредиты под низкие проценты, а также программу увеличения денежного потока для работодателей, которая предусматривала безналоговые платежи до 100 000 долларов США. Налоговые льготы, такие как резервы на возмещение убытков и ускоренное обесценивание (временное полное излияние соответствующих активов) поощряли постоянные инвестиции. Казначейство также координировало с АТО предложение гибких планов платежей по налоговым обязательствам, ослабляя ограничения ликвидности.

Поддержка основных отраслей

Во время пандемии Казначейство определило критически важные отрасли — сельское хозяйство, туризм, авиация и уход за престарелыми — которые нуждались в особом внимании. Например, правительство Австралии предоставило пакет поддержки авиационного сектора в размере 1,2 миллиарда долларов (включая внутренние субсидии на полеты и отказы от сборов для аэропортов) и пакет в размере 1,1 миллиарда долларов для туризма и гостеприимства. Казначейство работало с Департаментом сельского хозяйства, воды и окружающей среды, чтобы гарантировать, что сельскохозяйственный сектор имел доступ к рабочей силе через программу сельскохозяйственной визы и финансовую помощь для борьбы с вредителями и засухой. Эти целевые вмешательства продемонстрировали способность Казначейства переходить от широких стимулов к спасательным операциям в конкретном секторе.

Структурные реформы для повышения устойчивости

Кризисное управление – это не только краткосрочное облегчение; Казначейство также выступает за структурную политику, которая снижает уязвимость экономики к будущим потрясениям.

Формирование фискальных буферов

До пандемии Казначейство советовало последовательным правительствам сократить бюджетный дефицит и восстановить бюджетный запас. Фонд будущего, созданный в 2006 году для удовлетворения будущих обязательств по выплате пенсионных пособий государственному сектору, привел пример. Во время GFC Австралия вступила в спад с низким долгом и гибким обменным курсом, что позволило быстро реагировать на бюджетные вопросы. Казначейство теперь способствует поддержанию среднесрочной фискальной дисциплины, даже когда времена хороши, так что пространство для политики существует для будущих кризисов. В докладе между поколениями 2023-24 подчеркивается необходимость решения долгосрочных проблем со стороны стареющего населения, растущих расходов на здравоохранение и изменения климата, гарантируя, что будущие кризисы все еще могут быть встречены с фискальным потенциалом.

Диверсификация экономической базы

Казначейство поддерживает диверсификацию промышленности, чтобы уменьшить зависимость от любого сектора, такого как добыча полезных ископаемых. Политика включает налоговые стимулы для НИОКР, модернизацию экспортной инфраструктуры и поддержку новых отраслей, таких как возобновляемые источники энергии, медицинские технологии и цифровые услуги. Казначейство совместно управляет налоговым стимулом для исследований и разработок, который поощряет инновации частного сектора. Более диверсифицированная экономика по своей сути более устойчива к потрясениям в конкретных секторах, независимо от того, происходят ли они из-за обвала цен на сырьевые товары или сбоев в цепочке поставок.

Гибкость рынка труда и социальная безопасность

Во время пандемии Казначейство заметило, что рынок труда скорректировался гораздо быстрее, чем ожидалось, отчасти благодаря гибкой системе оплаты труда и взаимным обязательствам для соискателей. Казначейство сейчас изучает реформы системы социального обеспечения, такие как введение автоматического стабилизатора, который увеличивает выплаты по безработице во время экономических спадов, как предложено в 2009 году Генри Налоговый обзор.

Проблемы и торговые отношения

Казначейство должно постоянно балансировать конкурирующие приоритеты: немедленное стимулирование по сравнению с долгосрочным долгом, эффективность рынка по сравнению с капиталом и скорость по сравнению с надзором.

Государственный долг и равенство поколений

Расширение фискальной политики неизбежно увеличивает государственный долг. В то время как отношение долга к ВВП Австралии остается низким по международным стандартам (по данным МВФ, средний уровень развитой экономики составляет около 110%), существует реальный риск того, что высокий долг будет ограничивать способность будущих правительств реагировать на потрясения. Кроме того, расходы на обслуживание долга (даже при низких процентных ставках) потребляют бюджетные ресурсы, которые могут быть использованы для здравоохранения, образования или инфраструктуры. Отчет Казначейства 2023 Межпоколенческий отчет предупреждает, что без фискальной консолидации рост процентных платежей может стать тормозом экономического роста. Казначейство поэтому выступает за надежный путь назад к профициту, как только немедленный кризис пройдет.

Инфляция и разброс денежно-кредитной политики

Агрессивные фискальные стимулы могут перегреть экономику, особенно в сочетании со слабой денежно-кредитной политикой. В 2022-24 годах постпандемическое восстановление привело к резкому росту инфляции (на 6,1% в середине 2022 года). Казначейству и РБА пришлось развернуться: РБА начал повышать процентные ставки, в то время как Казначейство начало отзывать стимулы и переходить к профициту бюджета. Эта координация деликатна - если Казначейство слишком быстро сокращает расходы, оно может задушить восстановление; если слишком медленно, оно может усугубить инфляцию. Казначейство использует модели прогнозирования (такие как набор моделей Макроэкономической группы) для оценки инфляционного воздействия своих фискальных решений.

Политические и имплементационные риски

Кризисная политика часто требует одобрения парламента, что вносит политическую неопределенность. Казначейство работает по всему правительству, чтобы обеспечить двухпартийную поддержку чрезвычайных мер, но это не всегда достигается. Кроме того, быстрое внедрение программы может привести к административным ошибкам или мошенничеству. Схема JobKeeper, например, имела высокие затраты на соблюдение и некоторые утечки в фирмы, которые не соответствовали критериям подлинной сложности. Казначейство впоследствии усилило соблюдение и разработку программы (например, введение многоуровневых ставок платежей) в более поздних кризисных пакетах.

Государственно-федеральная координация

Федеральная структура Австралии означает, что штаты и территории также играют значительную фискальную роль — контролируют здравоохранение, образование, инфраструктуру и полицию. Во время кризиса Казначейство должно координировать свои действия с государственными казначейскими облигациями, чтобы гарантировать, что национальная и государственная политика не конфликтуют. Например, закрытие государственных границ во время пандемии нарушило цепочки поставок, подрывая усилия Казначейства по стимулированию спроса. Совет по федеральным финансовым отношениям под председательством министра финансов Содружества стал критическим форумом для согласования приоритетов расходов. Однако разногласия по поводу обязанностей по финансированию (например, для потенциала больничного всплеска) остаются повторяющейся проблемой.

Уроки исторических кризисов

Подход Казначейства был усовершенствован за десятилетия кризиса. Три эпизода иллюстрируют ключевые изменения в стратегии:

Глобальный финансовый кризис (2007-09)

Австралия избежала рецессии во время GFC, отчасти благодаря сильной первоначальной фискальной позиции и быстрому законодательному принятию пакета стимулов в размере 42 млрд долларов (включая денежные выплаты домохозяйствам, проекты строительства школ и расходы на инфраструктуру). Казначейство узнало, что денежные переводы домохозяйствам с низким доходом имеют высокий мультипликативный эффект (примерно 0,8-1,0), потому что получатели тратят большую часть денег быстро. GFC также подчеркнул важность здорового банковского сектора - Казначейство поддержало ликвидность RBA и реализовало Схему финансовых требований для гарантирования депозитов. Эти меры в сочетании с спросом на сырьевые товары Китая сохранили австралийскую экономику на плаву.

Пандемия COVID-19 (2020-22)

Пандемия требовала самого быстрого и всеобъемлющего фискального ответа в австралийской истории. Моделирование Казначейством экономического воздействия (с использованием модели NMADD, динамической стохастической системы общего равновесия) помогло откалибровать масштабы стимулирования. Ключевые инновации включали субсидию заработной платы JobKeeper, увеличение денежного потока для работодателей и расширение системы оплаты труда с одним касанием для доставки платежей в режиме реального времени. Казначейство также представило цифровой бизнес-план для поддержки внедрения электронной коммерции, который помог многим предприятиям развернуться в Интернете. Главный урок: скорость важнее идеального таргетинга — получение наличных быстро предотвращает постоянные рубцы.

Постпандемический всплеск инфляции (2022-24)

По мере восстановления экономики и ограничений на стороне предложения, подталкивающих инфляцию, Казначейству пришлось переключать механизмы от стимулирования к выводу. Он работал с РБА, чтобы фискальная консолидация (окончание временных программ, возвращение к профициту бюджета) не вступала в конфликт с ужесточением денежно-кредитной политики. Бюджет Казначейства на 2023-24 годы объявил о профиците в 4 миллиарда долларов, первом за 15 лет, частично обусловленном более высокими ценами на сырьевые товары и более низкой безработицей. Задача этого периода заключалась в том, чтобы сбалансировать необходимость борьбы с инфляцией с желанием защитить наиболее уязвимые домохозяйства, которые больше всего пострадали от роста стоимости жизни. Казначейство ввело целевые скидки на расходы на электроэнергию, увеличение арендной платы и снижение расходов на медицину, сохраняя при этом общую фискальную политику.

Будущие направления и возникающие риски

Казначейство не полагается на прошлые достижения. Оно постоянно ищет новые источники экономической нестабильности, включая изменение климата, киберугрозы, демографические сдвиги и фрагментацию мировой торговли.

Экономические потрясения, связанные с климатом

Австралия особенно подвержена физическим климатическим рискам (засухи, лесные пожары, наводнения) и рискам переходного периода (по мере декарбонизации торговых партнеров). Казначейство начало включать климатические сценарии в свои долгосрочные экономические прогнозы. В Докладе о межпоколенческом периоде 2023 года содержится глава о связанных с климатом фискальных рисках, в которой оценивается, что без адаптации ВВП Австралии может сократиться до 6% к 2100 году. Казначейство также поддерживает разработку национальной стратегии адаптации и изучает выпуск зеленых облигаций для финансирования устойчивой инфраструктуры.

Кибербезопасность и финансовая стабильность

Крупные кибератаки на критически важную финансовую инфраструктуру могут спровоцировать системный кризис. Казначейство сотрудничает с Австралийским управлением пруденциального регулирования (APRA) и Австралийской комиссией по ценным бумагам и инвестициям (ASIC) для укрепления устойчивости. Казначейство также ведет разработку национальной системы цифровой идентификации (myGovID), которая позволит снизить мошенничество и ускорить выплаты пособий во время будущего кризиса. Однако проблемы конфиденциальности и безопасности требуют тщательного законодательного оформления.

Демографическое давление

Население Австралии стареет, и доля людей в возрасте 65 лет и старше, по прогнозам, вырастет с 16% в 2020 году до 24% к 2065 году. Это увеличит расходы на уход за престарелыми, здравоохранение и пенсии, одновременно сокращая налоговую базу. В докладах Казначейства подчеркивается необходимость реформ, повышающих производительность (например, в образовании и инфраструктуре) и, возможно, изменения в пенсионном обеспечении или возрастной пенсии. Кризисная готовность должна учитывать эти структурные тенденции, поскольку старение населения уменьшает слабость рынка труда, доступную для реагирования на потрясения.

Геополитические риски и торговая зависимость

По мере усиления соперничества между США и Китаем и роста фрагментации торговли зависимость Австралии от Китая в экспорте (особенно железной руды, угля и образовательных услуг) становится уязвимой. Казначейство выступает за диверсификацию экспортных рынков (через торговые соглашения с Индией, ЕС и Юго-Восточной Азией) и поддержку внутреннего производства (Современная производственная стратегия). Казначейство также моделирует вероятное влияние тарифов, санкций и сбоев в цепочках поставок на ВВП Австралии. В 2023 году Казначейство опубликовало подробную оценку экономических издержек потенциального конфликта в Южно-Китайском море, подчеркнув необходимость планирования на случай непредвиденных обстоятельств.

Заключение

Австралийское казначейство разработало сложный инструментарий для управления экономической волатильностью во время глобальных кризисов, сочетая агрессивные краткосрочные стимулы, целевую поддержку сектора и долгосрочные структурные реформы. Его способность координировать свои действия с РБА, правительствами штатов и международными органами была доказана во многих кризисах, от GFC до COVID-19. Тем не менее, каждый кризис выявляет новые проблемы - управление инфляцией, устойчивость долга, политический тупик и возникающие риски, такие как изменение климата и кибер-угрозы. Стратегии казначейства должны продолжать развиваться, опираясь на прочную традицию доказательной политики, межведомственного сотрудничества и готовности учиться как на успехах, так и на неудачах. Для политиков, преподавателей и студентов опыт австралийского казначейства предлагает ценный пример того, как развитая экономика может выдержать финансовые бури и поддерживать основы процветания.