Table of Contents

Что такое беспошлинные облигации в Индии?

Безналоговые облигации являются долговыми инструментами, выпущенными государственными предприятиями в Индии, где полученный процентный доход освобождается от подоходного налога в соответствии с разделом 10(15) Закона о подоходном налоге 1961 года. Эти облигации обычно выпускаются предприятиями государственного сектора, такими как Национальное управление по налогам на прибыль (NHAI), Индийская финансовая корпорация железных дорог (IRFC), Корпорация энергетического финансирования (PFC), Корпорация по электрификации сельских районов (REC) и другие поддерживаемые правительством организации. Ключевое преимущество заключается в том, что проценты, выплачиваемые инвесторам, полностью свободны от налогов, что делает их эффективным средством для получения налогово-эффективного дохода, особенно для физических лиц в более высоких налоговых скобках.

В отличие от фиксированных депозитов или корпоративных облигаций, где проценты облагаются налогом в соответствии с доходной долей инвестора, облигации без налогов предлагают явное преимущество - вся сумма процентов поступает в карман инвестора без какого-либо налогового вычета. Эта особенность сделала их краеугольным камнем для консервативных инвесторов, ищущих стабильную долгосрочную доходность при минимизации их ежегодного оттока налогов. Облигации котируются на фондовых биржах и имеют типичный срок владения от 10 до 20 лет, предлагая полугодовые или годовые процентные платежи.

Регуляторная база этих облигаций регулируется Советом по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) и Резервным банком Индии (RBI). Они оцениваются кредитными рейтинговыми агентствами, такими как CRISIL, ICRA и CARE, и обычно имеют самые высокие рейтинги безопасности (AAA). Это гарантирует, что инвесторы не только получают налоговые льготы, но и инвестируют в высоконадежный класс активов.

Ключевые преимущества инвестирования в безналоговые облигации

Полное освобождение от налогов на процентный доход

Первичное преимущество заключается в том, что заработанные проценты полностью освобождаются от подоходного налога в соответствии с разделом 10 (15). Например, если инвестор в 30% налоговой скобке (плюс применимый доплата и вычет) зарабатывает ⁇ 80 000 в качестве процентов от налогооблагаемой облигации, они в конечном итоге будут иметь только около ⁇ 50 000 после налогообложения (при условии, что 30% налог + 4% вычет). Напротив, тот же процент от безналоговой облигации даст им полный ⁇ 80 000. Это фактически означает, что посленалоговая доходность безналоговой облигации может быть значительно выше, чем сопоставимые налогооблагаемые инвестиции. Для инвесторов в самой высокой скобке (включая доплату до 39%), преимущество еще более выражено.

Стабильный и предсказуемый поток доходов

Безналоговые облигации предлагают фиксированные регулярные процентные выплаты - как правило, полугодовые - что делает их идеальными для инвесторов, ориентированных на доход, таких как пенсионеры или те, кто ищет устойчивый денежный поток. Поскольку процентная ставка фиксирована при выпуске и остается постоянной на протяжении всей жизни облигаций, инвесторы могут точно прогнозировать свои годовые доходы. Эта стабильность ценна для финансового планирования и для покрытия повторяющихся расходов, не беспокоясь о колебаниях рынка.

Низкий риск и поддержка правительства

Поскольку облигации, не облагаемые налогом, выпускаются государственными организациями, они несут очень низкий риск дефолта. Агентства-эмитенты обычно поддерживаются суверенными гарантиями или имеют сильные послужной список обслуживания долга. Облигации обычно оцениваются ААА индийскими кредитными рейтинговыми агентствами, как можно более высокий рейтинг, указывающий на самую высокую степень безопасности в отношении своевременной выплаты процентов и основной суммы. Для инвесторов, не склонных к риску, облигации без налогов предлагают спокойствие, что их капитал безопасен при генерации налоговых эффективных доходов.

Диверсификация портфеля

Включение в портфель безналоговых облигаций помогает снизить общую волатильность. В то время как инвестиции в акционерный капитал могут сильно колебаться, безналоговые облигации обеспечивают якорь с фиксированным доходом. Они не коррелируют с фондовыми рынками, поэтому во время спадов процентный доход остается неизменным. Для инвесторов с сочетанием активов безналоговые облигации служат защитным компонентом, который стабилизирует доходность и снижает общий профиль риска портфеля.

Долгосрочный инвестиционный горизонт

Срок погашения безналоговых облигаций колеблется от 10 до 20 лет, что делает их пригодными для долгосрочных целей, таких как планирование выхода на пенсию или финансирование образования детей. Поскольку проценты не облагаются налогом, усугубляющий эффект в течение десятилетий может быть существенным. Более того, долгосрочное владение соответствует стратегии «купи и держи», которая позволяет избежать транзакционных издержек и проблем с рыночным временем.

Кто должен инвестировать в безналоговые облигации?

Безналоговые облигации наиболее выгодны для лиц, которые попадают в более высокие скобки подоходного налога, особенно с налогооблагаемым доходом выше 10 лакх в год (что привлекает 30% налог при старом режиме или выше 15 лакх при новом режиме с применимыми надбавками). Для этих инвесторов эффективная доходность безналоговых облигаций может легко превзойти доходность налогооблагаемых фиксированных депозитов, долговых паевых фондов и даже некоторых связанных с акциями сберегательных схем с учетом риска.

Консервативные инвесторы, которые отдают приоритет сохранению капитала и регулярному доходу, такие как пенсионеры, пожилые люди и те, у кого низкий аппетит к риску, также находят эти облигации привлекательными. Они могут заменить традиционные фиксированные депозиты или схемы почтовых отделений из-за налогового преимущества. Кроме того, корпоративные казначейские облигации и частные лица с высоким уровнем собственного капитала (HNI) часто распределяют часть своего долгового портфеля на облигации без налогов, чтобы уменьшить общую налоговую нагрузку на процентный доход.

Однако инвесторы в самой низкой налоговой категории (скажем, 5% или ноль) могут не получить такой большой выгоды, поскольку разница между доходностью до налогообложения и после налогообложения является незначительной. Для них более подходящими могут быть другие инструменты, предлагающие более высокие ставки купонов (например, корпоративные облигации или высокодоходные FD), даже после учета налога.

Как инвестировать в безналоговые облигации?

Первичный рынок (государственные вопросы)

Облигации, не облагаемые налогом, часто выпускаются через публичные предложения, где инвесторы могут подать заявку в течение определенного периода подписки. Заявки могут быть сделаны через онлайн-ASBA (заявки, поддерживаемые заблокированной суммой) через торговый счет или через физические формы. Облигации распределяются в дематериализованной форме и котируются на фондовых биржах (NSE и BSE). Инвесторам для подачи заявки требуется действительная карта PAN и дематовый счет. Номинальная стоимость обычно составляет 1000 фунтов стерлингов за облигацию, с минимальным размером заявки 10 облигаций (10 000 фунтов стерлингов) или иногда 5 облигаций ( 5000 фунтов стерлингов).

Вторичный рынок

После листинга облигации без налогов можно покупать и продавать на фондовых биржах, как и любые другие ценные бумаги. Однако ликвидность может быть тонкой, поэтому инвесторы должны быть готовы удерживать до погашения. На вторичном рынке цены колеблются на основе преобладающих процентных ставок. Если процентные ставки падают, цены на облигации растут, и наоборот. Покупка на вторичном рынке может предлагать более высокую доходность, если она покупается со скидкой. Однако налог на прирост капитала применяется, если облигация продается до погашения (краткосрочный или долгосрочный прирост капитала в зависимости от периода владения).

Через взаимные фонды

Some debt mutual funds invest in tax-free bonds. However, investing directly in the bonds might be more tax-efficient because mutual fund dividends are taxable as per the investor's slab (under the new mutual fund taxation rules). Direct investment allows the investor to control the holding period and avoid ongoing expense ratios.

Правила налогообложения для безналоговых облигаций

Процентный доход

Проценты, полученные в соответствии с разделом 10(15), не облагаются налогом на 100%. По процентным платежам из этих облигаций не вычитается TDS. Это является основным преимуществом по сравнению с банковскими FD, где TDS вычитается, если проценты превышают 40 000 (50 000 для пожилых граждан) в финансовом году. Инвесторам не нужно сообщать об этой заинтересованности в своих налоговых декларациях о доходах, если они подают ITR в противном случае; но для безопасности желательно раскрывать ее в графике освобожденных доходов.

Прибыль капитала в продаже

Если беспошлинная облигация продается до погашения, любая прибыль рассматривается как прирост капитала. Краткосрочный прирост капитала (держащийся ≤ 36 месяцев) добавляется к доходу инвестора и облагается налогом по ставке сляба. Долгосрочный прирост капитала (держащийся > 36 месяцев) облагается налогом по ставке 20% с выгодой индексации. Это может значительно снизить эффективный налог на прибыль по долгосрочным облигациям. Если облигация удерживается до погашения, прирост капитала не возникает - основная сумма погашается по номинальной стоимости.

Вещи, которые нужно помнить, прежде чем инвестировать

Потенциал для более низких ставок купона

Поскольку проценты не облагаются налогом, эмитенты устанавливают ставки купонов ниже, чем сопоставимые налогооблагаемые облигации. Например, по состоянию на 2025 год безналоговые облигационные купоны варьируются от 5% до 7% в зависимости от выпуска и владения. Инвесторам необходимо сравнивать доходность налогооблагаемых альтернатив после налогообложения. Для кого-то в 30%-й скобке доходность безналоговых облигаций 6% эквивалентна доходности налогооблагаемых облигаций около 8,57% (до налогообложения). Но для кого-то в 5%-й скобке эквивалентная налогооблагаемая доходность составляет всего около 6,32%, что делает налогооблагаемые облигации потенциально лучше.

Риск ликвидности

Безналоговые облигации не так ликвидны, как акции или паевые фонды большой капитализации. На вторичном рынке спреды могут быть широкими, и может потребоваться время, чтобы найти покупателя по справедливой цене. Инвесторы должны в идеале планировать держать эти облигации до погашения, чтобы избежать проблем с ликвидностью, а также избежать налоговых осложнений с приростом капитала. Для тех, кто нуждается в срочном доступе к фондам, эти облигации могут быть неподходящими, если у них нет других ликвидных активов.

Риск процентной ставки

Поскольку эти облигации являются инструментами с фиксированной ставкой, их рыночная цена падает, когда процентные ставки растут. Продажа инвестором в условиях роста ставок может повлечь за собой убытки. Однако, если она удерживается до погашения, инвестор получает номинальную стоимость обратно независимо от промежуточных движений цен. Длительное пребывание в должности (15-20 лет) усиливает чувствительность процентных ставок. Консервативные инвесторы должны быть довольны блокировкой и не зависеть от преждевременной продажи.

Кредитный риск (смягченный)

Хотя эмитенты поддерживаются правительством, они не все одинаково сильны. Облигации от таких компаний, как NHAI, IRFC и PFC, считаются очень безопасными, но инвесторы все равно должны проверять кредитный рейтинг. Все безналоговые облигации, как правило, являются AAA, но разумно диверсифицировать между эмитентами. Правительство явно не гарантирует все долги PSU, но неявная суверенная поддержка сильна.

Стоимость возможностей

При инфляции, часто превышающей доходность облигаций, реальная доходность (после инфляции) по безналоговым облигациям может быть низкой — иногда даже отрицательной. Инвесторы не должны выделять на эти облигации более разумную часть своего портфеля. Для молодых инвесторов с длинным горизонтом инвестиции в акции могут предлагать более высокую реальную доходность, несмотря на более высокую волатильность. Безналоговые облигации лучше всего работают как компонент стабильного дохода в диверсифицированном портфеле.

Сравнение безналоговых облигаций с другими вариантами экономии налогов

Индия предлагает несколько инструментов для экономии налогов, но каждый из них имеет свои особенности. Ниже приведено сравнение с популярными альтернативами:

  • Общественный фонд поставщиков (PPF): Предлагает безналоговые проценты и основную безопасность, но имеет 15-летнюю блокировку и более низкую ликвидность. Процентная ставка пересматривается ежеквартально. Безналоговые облигации могут предлагать более высокие ставки, чем PPF (который в настоящее время составляет около 7,1% для Q4 FY25), но PPF дает фиксированную сумму погашения, тогда как облигационные купоны выплачиваются регулярно.
  • Схема сбережений, связанных с акциями (ELSS): Предоставляет налоговые льготы в соответствии с разделом 80C (до ⁇ 1,5 лакх) плюс потенциальный прирост капитала. Но ELSS связан с рынком и волатилен, с 3-летней блокировкой. Безналоговые облигации безопаснее и дают предсказуемый доход, но не вычитаются в соответствии с разделом 80C.
  • Банковские фиксированные депозиты (FD): FD на 5 лет имеют право на вычет по разделу 80C (до ⁇ 1,5 лах), но проценты облагаются налогом. Безналоговые облигации выигрывают после уплаты налогов для инвесторов с высокими ставками. Однако FDs предлагают больше ликвидности и более короткие сроки владения.
  • Взаимные фонды долга: Предлагают налогообложение прироста капитала с индексацией на долгосрочную перспективу (3+ года). Но не существует освобождения от налогов на дивиденды. Безналоговые облигации дают абсолютный безналоговый доход с более низкими коэффициентами расходов.

Пример из реальной жизни: расчет налоговой эквивалентной доходности

Предположим, вы находитесь в 30% налоговой скобке (плюс 4% cess = 31,2% эффективно). Безналоговая облигация предлагает купон 6%. Налогово-эквивалентная доходность = 6% / (1 - 0,312) = 6% / 0,688 = 8,72%. Так что вам понадобится налогооблагаемая инвестиционная доходность не менее 8,72%, чтобы соответствовать посленалоговой доходности. Большинство банковских FD (около 6-7%) и корпоративных облигаций (8-9%) могут не превзойти это на основе скорректированного на риск. Для инвестора в скобке 39% (включая надбавку) эквивалентная доходность еще выше: 6% / (1 - 0,39) = 9,84%.

Шаги, чтобы начать

  1. Откройте демат и торговый счет, если у вас его нет (с зарегистрированным брокером SEBI).
  2. Мониторинг предстоящих выпусков безналоговых облигаций на веб-сайтах NSE, BSE и торговых банкиров (таких как SBI Capital Markets, IDBI Capital и т. Д.).
  3. Во время публичного выпуска, подавайте заявку через ASBA на свой банковский или торговый счет.
  4. После распределения облигации будут зачислены на ваш дематовый счет. Держите их до погашения для максимальной выгоды.
  5. В качестве альтернативы, купить существующие безналоговые облигации со вторичного рынка по цене, которая дает более высокую эффективную доходность (доходность до погашения).
  6. Реинвестировать процентный доход для компаундирования — хотя проценты облагаются налогом, если реинвестируются в другие инструменты, доход первоначальной облигации остается безналоговым.

Внешние ресурсы для дополнительной информации

Заключение

Безналоговые облигации остаются эффективным инструментом для инвесторов с высоким доходом в Индии, чтобы заработать не облагаемые налогом проценты при сохранении безопасности капитала. Их низкий риск, предсказуемые выплаты и преимущества диверсификации делают их ценным дополнением к хорошо сбалансированному портфелю с фиксированным доходом. Однако они не являются универсальным решением - налоговая крона инвестора, потребности в ликвидности и инвестиционный горизонт должны быть тщательно взвешены. Для тех, кто может держать до погашения, сочетание регулярного безналогового дохода и полного погашения основной суммы предлагает убедительное предложение. Как всегда, желательно проконсультироваться с финансовым консультантом, прежде чем перераспределять значительную часть ваших инвестиций, особенно чтобы понять, как безналоговые облигации соответствуют вашему общему финансовому плану.