استراتيجيات الخزانة الأسترالية لإدارة استقرار العملات وأسعار الصرف

التوجيه في مجال الاتصالات والتجهيزات

وفي بيئة تتداول فيها إدارة الشؤون القانونية بحرية، يمكن أن تكون الكلمات قوية مثل الإجراءات، وتستخدم الخزانة والرابطة استراتيجيات اتصال مصاغة بعناية لتشكيل توقعات السوق، ويشمل ذلك الشفافية في بيانات السياسات ، ومؤتمرات صحفية بعد اجتماعات مجلس إدارة إدارة الشؤون الإدارية، ونشر التنبؤات الاقتصادية الداخلية للخزانة.

فالإرشادات المقدمة - التي تشير إلى المسار المحتمل لأسعار الفائدة أو موقف التدخل في المستقبل - تساعد على الحد من عدم اليقين، فعلى سبيل المثال، خلال وباء عام 2020، أشارت الرابطة إلى أنها لن ترتفع معدلات التضخم إلى أن يكون التضخم مستداما في إطار النطاق المستهدف، الذي يرسّخ التوقعات ويقلل من تقلب الأوضاع، وتكمل الخزانة ذلك بتحديد النوايا المالية في الميزانية، مما يعطي الأسواق صورة واضحة عن ديون الحكومة وسير الإنفاق.

ولا ينطوي استخدام الاتصال كأداة للسياسة العامة على مخاطر، إذ يمكن أن تؤدي المفقودات إلى حدوث تقلبات غير مرغوب فيها، كما شوهد في عام 2021 عندما أدى سوء قراءة بيانات المكتب الإقليمي لأفريقيا إلى حدوث تسرع بسيط في إدارة شؤون مراجعة الحسابات، وقد صقلت كلتا المؤسستين لغتهما بحيث تكون أكثر وضوحا، بهدف تجنب مثل هذه السيناريوهات.

التحديات والمخاطر

وعلى الرغم من هذه الأدوات المتطورة، فإن إدارة استقرار العملات لا تزال مهمة هائلة، فاقتصاد استراليا معرض بشكل فريد للصدمات الخارجية بسبب اعتماده على صادرات السلع الأساسية ومركزه كمستورد صافي لرأس المال، وهناك تحديات هيكلية عديدة تختبر باستمرار استراتيجيات الخزانة.

سعر السلع الأساسية

إن استراليا هي أكبر مصدر لركاز الحديد في العالم، ومنتج رئيسي للفحم والغاز الطبيعي والذهب والمنتجات الزراعية، وأسعار السلع الأساسية غير مستقرة بشكل ملحوظ، وتقودها دورات الطلب العالمية )وبخاصة الصين( وتعطل العرض، وعندما ترتفع الأسعار، تميل وزارة الزراعة إلى تعزيزها مع ارتفاع عائدات التصدير؛ وعندما تنهار الأسعار، تتراجع أسعار العملة في كثير من الأحيان، فإن الخزانة لا تعكس سوى القدرة على مواجهة هذه الشروط الأساسية.

وتتمثل إحدى الاستراتيجيات التكييفية في استخدام الفوائض المالية التي بنيت أثناء ازدهار السلع الأساسية في تراكم الاحتياطيات أو سداد الديون، وتهيئة حيز للإنفاق المقاوم للدورات الاقتصادية أثناء فترات الانكماش، كما أن إنشاء صندوق الثروات السيادية لاستراليا، وصندوق المستقبل، يساعد أيضا على إبطال الميزانية من دورات أسعار السلع الأساسية، غير أن الأثر المباشر على سعر الصرف قد تم تشويهه، وتركز الخزانة بدلا من ذلك على ضمان عدم زعزعة النظام المالي للتحركات المفاجئة.

Global Capital Flows and the ‘Risk-On’ Effect

وتعتبر وحدة التكيف الوطنية " عملة تجارية " ][ ]FLT:0[ ][ ]FLT:1][ وحساسة للغاية إزاء المخاطر العالمية، فخلال فترات التفاؤل، يتدفق المستثمرون رأس المال إلى الأسواق الناشئة والأصول المرتبطة بالسلع الأساسية، ويعززون برنامج التكيف مع تغير المناخ، ويتراجعون في كثير من الأحيان، ولا تستطيع الخزانة التحكم في المشاعر العالمية، ولكنها تستطيع تعزيز قدرة النظام المالي المحلي على التكيف.

وثمة تحد آخر هو التجارة المحملة، لأن أسعار الفائدة الأسترالية كانت أعلى تاريخيا من أسعار الفائدة في اليابان وسويسرا أو منطقة اليورو، والمستثمرون الذين يقترضون بعملات منخفضة السعر ويقرعون في قسم مراجعة الحسابات والتحقيقات من أجل الحصول على الفرق في الفائدة، وهذا يمكن أن يدفع وحدة مراجعة الحسابات بعد خصم قيمتها الأساسية، وعندما تتفاوت التجارة - كما فعلت في أوائل عام 2020 - يمكن أن يكون الاستهلاك الناتج سريعا، وترصد الخزانة هذه التدفقات من خلال مجموعة أسواقها وتعمل مع لجنة الأوراق المالية الأسترالية.

الحيازة التجارية والحرف الجيوسياسي

إن العلاقة التجارية مع الصين، أكبر شريك لها، تستحدث مستويات إضافية من المخاطر، فالمنازعات الدبلوماسية، أو التصعيد التعريفي، أو التحولات في الهيكل الاقتصادي للصين يمكن أن تؤثر مباشرة على الطلب على الصادرات الأسترالية، وبالتالي على سعر الصرف، ففي الفترة 2020-2021، على سبيل المثال، فرضت الصين حظرا غير رسمي على عدة منتجات استرالية، مما يسهم في فترة من الشك الشديد، وقد استجابت الخزانة بتنويع جهود تشجيع التجارة وبناء روابط أقوى مع الأسواق في الهند وجنوب آسيا.

كما أن التوترات الجيوسياسية تؤثر على ثقة المستثمرين، إذ إن احتمال نشوب نزاع في منطقة إندو - المحيط الهادئ، وإن كان احتمالا ضعيفا، يشكل خطرا يتهدد الخزينة في سيناريوهات اختبار الإجهاد التي تضعها، كما أن الحفاظ على إطار قوي لإدارة العملات يشكل جزءا من الأمن الاقتصادي الوطني الأوسع نطاقا.

التكيف الاستراتيجي عبر الزمن

وقد تطور نهج الخزانة الأسترالية في إدارة العملات تطورا ملحوظا منذ عوملة برنامج العمل في عام 1983، وكان التركيز في السنوات الأولى على التعلم للعيش بالمرونة ووضع بروتوكولات للتدخل، وخلال الأزمة المالية الآسيوية التي شهدتها الفترة 1997-1998، ظلت الخزانة والرابطة ثابتة، مما سمح للدائرة الاستشارية لشؤون الإدارة والميزانية بأن تستهلك، مع الحفاظ على سياسات سليمة للاقتصاد الكلي، وقد دفعت هذه المصداقية خلال الأزمة المالية العالمية في الفترة 2008-09، عندما كانت أستراليا جزءا من الاقتصادات المتقدمة النمو.